仁东控股重整：中信资本“抄底”，小股东权益“韭菜”化？

（来源：灯塔媒介）

灯塔媒介10月25日讯，仁东控股（002647）近期因破产重整事件而备受关注，10月23日，仁东控股公告了与中信资本等投资人联合体签署的《预重整投资协议》，获得约8.32亿元投资，由于转增价格远低于市价80%的规定，引发中小股东们的质疑。

转增价格破红线

今年5月7日，仁东控股因不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，被北京乐橙互娱科技有限公司申请重整及预重整。

5月24日，广州中院同意仁东控股预重整，预重整期间为3个月。

10月21日，仁东控股的股票收盘价为7.06元/股。两天后的10月23日，仁东控股宣布与中信资本等投资人签署了《预重整投资协议》，宣告历时近五个月的重整期告一段落。

公告显示，中信资本将以1.30元/股的价格受让1.15亿股，5家财务投资人将以2.00元/股的价格受让3.41亿股。若重整成功，公司的总股本将从5.6亿股扩增至10.16亿股。

这一价格，相较于市价的折扣率仅为18.41%和28.33%，远低于深交所规定的80%的红线。

而这一操作，无疑让中小股东们感到了深深的“被割”之痛。

仁东控股的兴衰

仁东控股，主要从事第三方支付业务，占总营收的95.46%，近年来却陷入了财务困境。

财务数据显示，自2020年至2023年，公司年报均显示净利润亏损；2023年归母净利润为2.15亿元，同比下降53.22%。

而合利宝支付，作为仁东控股的核心子公司，近年来也面临着“跳码”问题和高达1.57亿元的执行金额。

净利润持续亏损的背后，还有高额的债务压力。截至2023年末，仁东控股借款逾期约8.53亿元，偿债压力山大。

在这样的背景下，破产重整似乎成了仁东控股唯一的出路。

中信资本的“抄底”

中信资本，作为中信集团旗下的重要成员，此次以战略投资者的身份入股仁东控股，以1.30元/股的价格受让1.15亿股股票，将成为仁东控股重整后的第一大股东。

相较于仁东控股10月21日（签署日）的收盘价7.06元/股，这怎么不算是“抄底”呢？

在这场重整大戏中，中信资本的野心不言而喻。

继成为麦当劳中国第一大股东后，中信资本正逐步加码投资中国跨境支付行业。中信资本表示，将促使仁东控股的核心子公司合利宝支付实现跨境外汇牌照及取得境外支付牌照，积极对接中信资本股东资源，持续提升合利宝竞争力。

显而易见，通过低价受让转增股票，中信资本不仅巩固了其在跨境支付行业的地位，还可能在未来的股价上涨中获得丰厚的回报。

中小股东的惆怅

从1.30元/股和2.00元/股的转增价格，到7.06元/股的市价，这个差价背后，是多少中小股东的血汗钱被稀释，是多少中小股东的权益被无情地牺牲。

这种“割韭菜”的行为，虽然在法律上可能并无不妥——如同中信证券在其出具的《关于仁东控股预重整投资人受让资本公积转增股份价格的专项意见》中所述的“本次预重整投资人支付的对价合理、公允，未损害上市公司及中小投资者利益”，但在道义上却值得商榷。

超低价的转增股份，无疑会大幅稀释原有股东的权益。这种“以小博大”的策略，虽然在短期内能够为公司带来资金，但长期来看，却可能损害公司的内在价值和股东的利益。

毕竟，即使8.32亿元全部用于清偿债务，仁东控股仍有几十亿负债在身……预重整对短期消除公司债务危机是明确的，未来呢？

综上，中信资本或许能够凭借其强大的背景和资源，为仁东控股带来新的发展机遇；而中小股东们的“韭菜”命运，也许只能在市场的冷暖中自知。但愿在这个充满变数的市场中，每个人都能找到属于自己的生存之道。