卫星化学：2024年上半年净利润20.56亿元 同比增长12.51%
中证智能财讯 卫星化学（002648）7月18日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入194.00亿元，同比下降4.59%；归母净利润20.56亿元，同比增长12.51%；扣非净利润22.34亿元，同比增长14.46%；经营活动产生的现金流量净额为21.15亿元，同比下降26.50%；报告期内，卫星化学基本每股收益为0.61元，加权平均净资产收益率为7.81%。
以7月17日收盘价计算，卫星化学目前市盈率（TTM）约为12.02倍，市净率（LF）约为2.3倍，市销率（TTM）约为1.49倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入105.96亿元，同比下降2.53%，环比增长20.34%；归母净利润10.33亿元，同比下降8.51%，环比增长1.06%；扣非净利润11.71亿元，同比下降1.02%，环比增长10.19%。
资料显示，公司是国内领先的轻烃产业链一体化生产企业，首家建立了自主可控的轻烃全球供应链，利用绿色工艺生产功能化学品、高分子新材料、新能源材料，推行二氧化碳与氢气综合利用，应用领域涵盖航空航天、汽车工业、电子半导体、医疗健康、营养护理、运动健身、建筑工程、环境治理等国计民生行业。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，功能化学品收入92.47亿元，同比下降12.73%，占营业收入的47.66%；高分子新材料收入54.88亿元，同比下降2.11%，占营业收入的28.29%；新能源材料收入3.57亿元，同比增长217.46%，占营业收入的1.84%。
2024年上半年，公司毛利率为21.08%，同比上升3.80个百分点；净利率为10.58%，较上年同期上升1.60个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为20.60%，同比上升2.39个百分点，环比下降1.06个百分点；净利率为9.74%，较上年同期下降0.65个百分点，较上一季度下降1.85个百分点。
分产品看，功能化学品、高分子新材料、新能源材料2024年上半年毛利率分别为17.28%、28.80%、21.33%。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为7.81%，较上年同期下降0.53个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为4.30%，较上年同期下降0.02个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为21.15亿元，同比下降26.50%，主要系本期利润增加2亿元，折旧摊销增加3.8亿元，但同比去年存货增加减少现金流12亿元，应收应付项目变动减少现金流3.6亿元，导致经营性现金流同比减少7.6亿元所致；筹资活动现金流净额-25.39亿元，同比减少30.32亿元，主要系本期融资借款减少16亿元、分利13亿元所致；投资活动现金流净额-15.65亿元，上年同期为-14.44亿元。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为21.82亿元，相比上年同期下降28.05%。
2024年上半年，公司营业收入现金比为110.15%，净现比为102.86%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.30次，上年同期为0.33次（2023年上半年行业平均值为0.32次，公司位居同行业6/14）；固定资产周转率为0.78次，上年同期为1.03次（2023年上半年行业平均值为1.02次，公司位居同行业8/14）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为24.80次、3.26次。
2024年上半年，公司期间费用为16.3亿元，同比增长2.51亿元；期间费用率为8.4%，同比增长1.62个百分点。其中，销售费用同比下降9.19%，管理费用同比下降6.39%，研发费用同比增长10.25%，财务费用同比增长56.67%。
资料显示，财务费用的变动主要因为本期汇兑损益增加。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少30.08%，占公司总资产比重下降3.09个百分点；在建工程较上年末增加50.67%，占公司总资产比重上升2.38个百分点；固定资产较上年末减少2.06%，占公司总资产比重下降1.42个百分点；存货较上年末增加21.89%，占公司总资产比重上升1.30个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末减少18.67%，占公司总资产比重下降3.35个百分点；交易性金融负债合计较上年末增加149.04%，占公司总资产比重上升1.50个百分点；短期借款较上年末增加64.40%，占公司总资产比重上升1.17个百分点；应付账款较上年末增加15.12%，占公司总资产比重上升1.03个百分点。
从应收账款账龄结构来看，截至2024年上半年末，公司账龄在1年以内的应收账款余额为9.63亿元，较上年末增长3.03亿元，占应收账款总额比例为98.15%，较上年末上升0.93个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为51.6亿元，占净资产的19.65%，较上年末增加9.27亿元。其中，存货跌价准备为523.89万元，计提比例为0.1%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为59.95%，相比上年末下降0.58个百分点；有息资产负债率为21.30%，相比上年末下降1.33个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为0.88，速动比率为0.52。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、全国社保基金一零一组合，取代了一季度末的易方达供给改革灵活配置混合型证券投资基金、科威特政府投资局。在具体持股比例上，浙江卫星控股股份有限公司、YANG YA ZHEN、嘉兴茂源投资有限公司、洪涛、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司、BILL & MELINDA GATES FOUNDATION TRUST、中国人寿资管-中国银行-国寿资产-PIPE2020保险资产管理产品持股有所下降。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为3.77万户，较一季度末下降了3356户，降幅8.18%；户均持股市值由一季度末的151.94万元上升至160.83万元，增幅为5.85%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。