中科金财 | 首次覆盖：金融科技主业筑基，AI+区块链双轮驱动
（转自：先进制造观察）
公司点评 中科金财
公司在金融科技领域具备长期客户积累，在AI、数字货币等新兴技术方向布局较为深入，未来深度受益于数字经济转型升级发展。
报告正文
投资要点
深耕金融科技IT创新，营收渐趋恢复态势明显
公司专注于AGI、WEB3.0、数字人民币、数据要素等核心技术研发，主要围绕金融机构、政府与公共事业、企业三大客户群体，提供金融科技、数据中心、人工智能综合服务。企业历年营收表现，公司2021-2023年度处于业务调整期（期间收入增速分别为-8.66%、-23.23%、-18.74%），2024年至今营收渐趋恢复态势明显（2024年及2025年Q1分别实现营收增速+16.46%、+41.38%）。近期营收恢复增长的主要原因为，AI应用初步蓬勃兴起，公司AI产业布局较为全面深入。2024年度业务收入结构，（1）金融科技收入6.40亿元，营收占比54.83%。公司以前沿技术（元宇宙、数字员工、智能客服）重塑前台交互体验，以智能风控、自动化流程赋能中台运营效率，以大数据平台驱动后台数据治理与决策分析，实现"前台沉浸式体验-中台敏捷运营-后台智能决策"的一体化架构。（2）数据中心收入2.97亿元，营收占比25.48%。业务覆盖数据中心建设、IT运维、系统集成、数据治理与分析等全链条服务；行业资质拥有100+项（如CMMI5、ITSS一级），完整性居国内软件行业前列。（3）人工智能收入2.08亿元，营收占比17.80%。以AI-Native理念驱动，打造“算力-算法-场景”一体化的AI综合服务商，推动产业智能化升级。研发投入，2024年研发投入占总营收的比例为14.81%，处于行业较高水平。综合来看，我们认为公司在金融科技领域具备长期客户积累，在AI、数字货币等新兴技术方向布局较为深入，未来深度受益于数字经济转型升级发展。
AI产品矩阵：打造金融行业全栈智能中枢，赋能业务全流程升级
公司基于AI-Native技术架构，打造了覆盖企业全场景的智能中枢，形成"SinoMaaS大模型平台+SinoAGP智能体平台+行业应用智能体"的完整技术闭环。在基础平台层，SinoMaaS提供从数据治理、模型训练到服务部署的全生命周期管理，其独创的多模态数据处理技术显著提升了非结构化数据的利用效率；SinoAGP智能体平台则通过动态规划算法和Multi-agent协同框架，实现了业务流程的智能编排与优化。在应用层，公司已推出运营、营销、风控、工具四大类智能体集群，覆盖柜员辅助、智能投顾、反洗钱、智能填单等多个细分场景。公司基于AI-Native架构的业务流程智能体目前重点与国有银行、全国性股份制银行及城商行、农商行、信用社沟通接洽，拓展相关业务。未来，随着公司智能体组合销售模式的推进和跨境金融场景的拓展， 相关AI业务有望持续放量，可能成为新的业绩增长点。
图表、公司AI产品矩阵
区块链行业资源与技术储备兼具，积极探索金融科技创新实践
公司较早关注香港稳定币政策及进展，已于2025年3月注册成立中科金财（香港）科技有限公司，积极探索落地稳定币、RWA等金融科技创新业务。在区块链技术和数字资产领域积累方面，2016年发起成立北京区块链技术应用协会，至今是会长单位，并连续多年参与《中国区块链发展报告》、《中国金融科技发展报告》、《中国互联网3.0发展报告》、《中国资产证券化发展报告》等行业蓝皮书编撰。公司“基于区块链的B2B订单管理服务”项目曾进入中国人民银行监管沙盒，拥有部委级大型区块链领域产业项目实施交付经验。在数字人民币领域，公司先后开发了数字人民币智能合约安全规划平台、数币合规监管与风险管理系统、数币跨境支付构建与优化平台等，形成了相关知识产权及专利，并形成了数字人民币综合解决方案，提供“数字人民币”芯、端、管、运全生命周期管理服务，为扩大数字人民币应用覆盖面和场景的多元化赋能。近期，公司明确表示，未来将在满足合规要求的前提下，结合过往积累和自身优势，根据实际情况推动稳定币、RWA等相关业务进展。
投资建议
我们认为，公司以金融科技主业为根基，正在积极拓展AI与区块链创新应用两大业务方向。预计公司2025-2027年的营业收入分别为15.94亿元、21.34亿元、27.64亿元；归母净利润分别为-0.19亿元、0.23亿元、0.38亿元，对应目前PE分别为-484X /406X/240X，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
下游需求不及预期；技术迭代加快；市场竞争加剧。
盈利预测摘要
公司收入预测：
公司主营收入主要包括三部分，
1、金融科技综合服务
公司有20余年行业经验沉淀，金融科技综合服务在国内外金融机构已得到广泛应用。银行为公司主要客户群体，公司金融科技综合服务覆盖银行前、中、后台全业务流程，累计服务国内外银行客户500余家。根据2024年报，Wind数据统计，2024年国有六大行在金融科技领域的投入合计达到1,254.59亿元。全国性股份制银行、城商行等继续加紧布局金融科技赛道，部分银行科技投入总量、增速创下新高。此业务续签客户数量达69.62%，稳定的续签客户为公司提供了可持续的收入。预计该业务2025-2027年增速分别为25.00%、25.00%、25.00%。
2、数据中心综合服务
公司一直以来向金融机构、政府与公共事业、企业提供数据中心综合服务。公司数据中心综合服务包括信息系统集成、IT运维管理、数据中心建设、设备维保服务、数据治理、数据分析服务等。公司通过多年积累，资质及服务体系等较为全面。2024年公司数据中心综合服务营业收入2.97亿元，销售合同签订金额5.57亿元。生成式人工智能的兴起，对算力的需求明显增加。IDC与浪潮信息联合发布的《中国人工智能计算力发展评估报告》显示，2025年中国智能算力规模将达到1037.3EFLOPS，较2024年增长43%；中国人工智能算力市场规模将达到259亿美元，较2024年增长36.2%。我们预计该业务2025-2027年增速分别为55.00%、40.00%、30.00%。
3、人工智能综合服务
2024年公司人工智能综合服务营业收入2.08亿元，销售合同签订金额2.93亿元。公司在多模态（文生视频、视觉理解大模型等）、AI Agent（含业务流程智能体、多智能体、多模态智能体等）、大语言模型（LLM）等方向投入研发，并关注液态神经网络（LNNs），神经符号人工智能方向。公司是阿里云金融先锋联盟核心成员，也是目前国内极少数具备阿里云AI大模型框架服务资质的金融行业合作伙伴，双方协作推进AI大模型及智能体在金融领域的场景化应用。预计该业务2025-2027年增速分别为50.00%、50.00%、40.00%。
公司分产品收入预测表
附表：盈利预测（单位：百万元）
资料来源：iFind，中航证券研究所证券研究报告名称：《中科金财（002657）：金融科技主业筑基，AI+区块链双轮驱动》
对外发布时间：2025年6月25日