茂硕电源：2023年净利润同比下降9.85% 拟10派1元

中证智能财讯 茂硕电源（002660）3月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入13.29亿元，同比下降13.90%；归母净利润7656.52万元，同比下降9.85%；扣非净利润6991.62万元，同比下降15.67%；经营活动产生的现金流量净额为-1.05亿元，上年同期为1.74亿元；报告期内，茂硕电源基本每股收益为0.21元，加权平均净资产收益率为6.01%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派1元（含税）。

以3月29日收盘价计算，茂硕电源目前市盈率（TTM）约为42.34倍，市净率（LF）约为2.56倍，市销率（TTM）约为2.44倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，茂硕电源近三年营业总收入复合增长率为2.47%，在消费电子零部件及组装行业已披露2023年数据的18家公司中排名第14。近三年净利润复合年增长率为6.79%，排名4/18。

资料显示，报告期内，公司主要从事开关电源的研发、生产、销售和技术服务，致力于为客户提供高品质、高性价比的LED驱动电源与消费类电子电源。

分产品来看，2023年公司主营业务中，LED驱动电源收入6.46亿元，同比下降6.22%，占营业收入的48.64%；SPS开关电源收入6.34亿元，同比下降21.78%，占营业收入的47.72%；光伏发电收入0.36亿元，同比增长6.35%，占营业收入的2.72%。

截至2023年末，公司员工总数为2163人，人均创收61.43万元，人均创利3.54万元，人均薪酬14.39万元，较上年同期分别变化-24.65%、-21.11%、5.27%。

2023年，公司毛利率为26.96%，同比上升4.92个百分点；净利率为5.12%，较上年同期下降0.46个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为27.94%，同比上升0.54个百分点，环比上升0.98个百分点；净利率为4.05%，较上年同期下降0.57个百分点，较上一季度下降0.75个百分点。

分产品看，LED驱动电源、SPS开关电源、光伏发电2023年毛利率分别为30.62%、20.59%、64.73%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额2.60亿元，占总销售金额比例为19.54%，公司前五名供应商合计采购金额1.41亿元，占年度采购总额比例为17.91%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为6.01%，较上年同期下降5.17个百分点；公司2023年投入资本回报率为4.42%，较上年同期下降3.30个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为-1.05亿元，同比减少2.78亿元；筹资活动现金流净额644.79万元，同比减少1.92亿元；投资活动现金流净额-3846.89万元，上年同期为218.41万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-1329.36万元，上年同期为16410.70万元。

2023年，公司营业收入现金比为91.36%，净现比为-136.95%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.72次，上年同期为0.85次（2022年行业平均值为0.67次，公司位居同行业29/94）；固定资产周转率为3.92次，上年同期为4.47次（2022年行业平均值为4.28次，公司位居同行业43/94）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.01次、5.41次。

2023年，公司期间费用为2.66亿元，较上年同期增加3287.88万元；期间费用率为20.04%，较上年同期上升4.92个百分点。其中，销售费用同比增长13.33%，管理费用同比下降0.53%，研发费用同比增长17.79%，财务费用由去年同期的-2596.59万元变为-1631.65万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加0.85%，占公司总资产比重上升2.10个百分点；存货较上年末减少21.22%，占公司总资产比重下降1.78个百分点；应收账款较上年末减少11.53%，占公司总资产比重下降1.63个百分点；应收票据较上年末增加46.43%，占公司总资产比重上升1.55个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末减少27.41%，占公司总资产比重下降4.76个百分点；应付票据较上年末减少44.76%，占公司总资产比重下降1.96个百分点；应付职工薪酬较上年末减少48.31%，占公司总资产比重下降1.14个百分点；短期借款较上年末增加98.35%，占公司总资产比重上升1.16个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为1.58亿元，占净资产的12.5%，较上年末减少4260.45万元。其中，存货跌价准备为1933.33万元，计提比例为10.89%。

2023年全年，公司研发投入金额为9354.56万元，同比增长17.79%；研发投入占营业收入比例为7.04%，相比上年同期上升1.89个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为28.81%，相比上年末下降6.14个百分点；有息资产负债率为2.76%，相比上年末上升1.22个百分点。

2023年，公司流动比率为2.83，速动比率为2.49。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为孙文、上海递归私募基金管理有限公司-递归星火证券私募基金、高天罡，取代了三季度末的大成中证360互联网+大数据100指数型证券投资基金、中信证券股份有限公司、张宜贵。在具体持股比例上，李刚、苏云、皮远军持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，茂硕电源18.45%股份处于质押状态。其中，第一大股东济南产发科技集团有限公司质押6378.11万股公司股份，占其全部持股的50.00%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为5.67万户，较三季度末增长了2.34万户，增幅70.16%；户均持股市值由三季度末的9.51万元下降至7.79万元，降幅为18.09%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。