国盛证券重整落定：业绩回血，突围之战才刚打响

国盛证券重整落定：业绩回血，突围之战才刚打响

司法重整与吸收合并程序尘埃落定，国盛证券正式纳入江西国资体系，困扰公司多年的历史风险处置工作，终于告一段落。从财报上看，经营修复的信号已经十分清晰。但必须认清一个现实：账面扭亏只是阶段性结果，卸下旧包袱不等于完成能力升级，对于这家刚走出风险泥潭的上市券商，真正的突围大幕才刚刚拉开。

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国资入主，筑牢底层根基

江西国资入主，为国盛证券带来实实在在的资源加持。公司斩获AAA主体信用评级，债务融资渠道进一步拓宽，两融、自营这类高度消耗资本金的业务，资金实力与市场公信力显著提升，风控体系也完成一轮系统性重构，为各项业务开展筑牢基础。

放在震荡的市场环境之下，国盛的盈利表现有一定含金量。2025年归母净利润2.73亿元，同比增长63.05%；2026年上半年归母净利润2.16亿元，实现持续盈利。能够稳住盈利，说明公司内部经营秩序已经回归正轨。

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多线业务，迎来修复窗口

分业务来看，多条业务线已经显现修复成效。

信用业务成为公司稳固的现金流底盘。2026上半年两融余额同比上涨 35.99%，维持担保比例接近 300%，在扩大业务规模的同时守住风险底线。财富管理坚定走买方投顾路线，U 投顾体系持续迭代，投顾业务连续两年高速增长，2025 年收入同比大增 125.3%，2026 上半年增速接近 50%。依托银行、互联网平台以及投教内容多渠道获客，客户资产规模持续抬升。

研究所依旧是国盛最核心的差异化核心底牌。截至2025年底，计算机团队连续五年行业第一，建筑工程团队蝉联十六年榜首，沪深两市机构客戶市占率稳居前20，在地方券商中属于稀缺的第一梯队卖方力量。2026上半年研究所收入利润双增长，对内输出研究能力赋能零售、机构业务，对外承接地方产业规划、国企改革相关智库服务。

资管、期货两大业务走出亏损泥潭。资管投研体系重建，存续产品规模接近百亿元，ABS 固收项目加速落地；子公司国盛期货成功扭亏，经纪收入实现翻倍，渠道协同效应逐步显现。

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光鲜背后，仍存现实桎梏

亮眼的修复表象之下，几道现实难题横亘在前进路上。

自营业务抗波动能力不足的短板在上半年暴露，自营收入承压。除了券商行业普遍存在的行情周期影响外，重整之后投研团队仍处在磨合阶段，投资策略体系尚未完全打磨成熟，市场出现剧烈波动时，业绩容易受到直接冲击。

地域优势是一把双刃剑。江西本地业务贡献稳定的营收与利润，但是省外拓展推进不及预期。如何跳出本土舒适圈，也是绝大多数地方券商共同的困局。

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四大指标，检验突围成色

如今国盛证券已经彻底告别“化解历史风险”阶段，正式进入能力突围的较量。手握国资信用背书与头部卖方研究所两张王牌，但拥有资源不等于转化成核心竞争力。

后续观察公司真实发展成色，可以紧盯四个硬指标：历史股权投资处置进度、自营策略优化落地效果、省外投行与机构业务实质产出、资管及期货摆脱低基数后的常态化增长。

重整收官只是重新回到起跑线。财报回血只是阶段性胜利，国盛能否把现有资源转化为可以穿越牛熊的硬核实力，还需要市场持续检验。

风险出清后的国盛证券，能否突破地方券商的发展天花板？欢迎在评论区聊聊你的看法。

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