投行收入下滑超六成“拖后腿 ” 西部证券调架构谋转型｜券业中报

21世纪经济报道记者 易妍君 广州报道

西部证券半年度“成绩单”出炉。

报告期内，西部证券实现营业收入（合并口径，下同）33.29亿元，同比减少15.39%；实现归属上市公司股东的净利润6.54亿元，同比减少8.42%。

这一表现或优于上市券商整体。此前，国泰君安非银金融团队预计，43家上市券商2024年上半年调整后营业收入（营业收入-其他业务成本）同比下滑22.45%至1779.95亿元，归母净利润同比下滑25.75%至608.23亿元。

值得注意的是，继前些年收购新时代证券（现名为诚通证券）无果后，西部证券又开启了新一轮收购同业股权的动作。今年6月21日，西部证券公告称，基于自身发展需要，正在筹划以支付现金方式收购国融证券股份有限公司控股权事项。

投行收入下滑60.49%

投行业务收入锐减对西部证券上半年营收形成较大拖累。

半年度报告显示，报告期内，公司实现手续费及佣金净收入 7.46 亿元，占营业收入的 22.40%，同比减少 17.36%。其中，受股权融资规模下降影响，投行业务收入降幅明显。

具体来看，今年上半年，西部证券投行业务手续费净收入为8486.29万元，较去年同期的2.15亿元下降了60.49%。

而就市场整体而言，首发企业及筹资额大幅缩水，的确给投行带来了不小的压力。据WIND 统计，上半年A 股市场共有44 家企业首发上市，同比下降74.57%， A 股IPO 筹资额324.93 亿元，同比下降84.50%，

另一个“拖后腿”的项目是利息收入。上半年，西部证券利息净收入为-1.06亿元，但该项业务较上年同期有所好转，收入同比增加了5609.34万元。西部证券解释，该项业务收入变动较大主要是由于回购业务利息支出、短期融资券利息支出减少。

此外，今年上半年，西部证券的信用减值损失为2176.47万元，去年同期为-193.91万元，该项目变动原因为“融出资金预期信用减值损失增加”。

相比之下，上半年，西部证券旗下经纪业务收入下滑幅度较小，同比下降了11.08%；投资收益小幅增长了3.24%。

资产管理业务则有所突破。公司资产管理业务收入为7953.32万元，较去年同期增加了3592.91万元，同比增幅 82.40%，这主要是集合资产管理业务手续费净收入增加所致。

从母公司口径看，截至报告期末，西部证券资产管理总规模 349.18 亿元，较上年末增长 8.52%。该公司旗（金麒麟分析师）下共有34支单一资产管理计划、110支集合资产管理计划（含大集合）和30支专项资产管理计划。

向资本驱动模式转型

从业务结构看，当前西部证券旗下涵盖财富信用、自营投资、投资银行、资产管理以及机构业务（研究咨询）五大板块。

营收贡献方面，公司的投资收益占比已超过手续费及佣金收入占比。

西部证券2024年半年报显示，报告期内，其他业务收入在西部证券营收中的占比最高，为38.63%，其次是投资收益，在营业收入中的占比为32.72%，排在第三的是手续费及佣金净收入，占比为22.40%。

去年同期，在西部证券营业收入中，其他业务收入的占比为44.26%，投资收益的占比为26.82%，手续费及佣金净收入的占比为22.93%。

西部证券表示，当前，公司的经营模式正由传统的通道驱动、市场驱动模式向资本驱动和专业驱动模式转变，并努力减弱对外部环境的依赖。

值得一提的是，为了配合公司的业务转型，今年以来，西部证券两度调整组织架构。

最近一次是在公告2024年半年度报告的同时，西部证券披露了一份半年报董事会决议公告。该决议显示，西部证券调整部分部门设置与职责的提案被审议通过。

西部证券将撤销国际业务部；调整财富信用板块各部门职责，将客户服务职能由网络金融部调整至财富管理部，同时对财富管理部、网络金融部、证券金融部、财富运营管理部部门职责进行优化调整；调整投资银行业务质量控制部部门职责，在其现有部门职责基础上，增加“债权项目集中受托管理”职责；调整衍生品交易及做市业务部部门职责，在其现有部门职责基础上，增加现金管理、业务协同工作职责。

在此之前，今年2月，西部证券也曾调整了财富管理部部门职责，还设立了财富运营管理部，将质押融资部变更为证券金融部。

另一方面，西部证券有意通过开展横向的整合并购来打造自身的优势。

2024年6月21日，西部证券发布《关于筹划股权收购事项的提示性公告》。该公告显示，西部证券基于自身发展需要，正在筹划以支付现金方式收购国融证券股份有限公司控股权事项。

截至目前，本次交易尚处于筹划阶段，交易方案仍需进一步论证和协商，交易存在不确定性。