乔治白：2023年净利润同比增长67.21% 拟10转0.1股派2元

风险点：报告期内非经常性损益达3.43亿元。

优势点：存货周转率持续高于行业平均水平；风险点：应收账款周转率持续低于行业平均水平。

中证智能财讯 乔治白（002687）2月29日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入14.92亿元，同比增长16.63%；归母净利润2.03亿元，同比增长67.21%；扣非净利润1.92亿元，同比增长57.49%；经营活动产生的现金流量净额为4.39亿元，同比增长563.56%；报告期内，乔治白基本每股收益为0.4元，加权平均净资产收益率为14.94%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股转0.1股派2元（含税）。

以2月28日收盘价计算，乔治白目前市盈率（TTM）约为11.64倍，市净率（LF）约1.54倍，市销率（TTM）约1.59倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

资料显示，公司主要从事“乔治白”品牌的职业装、男装及休闲服饰的生产和销售。

数据统计显示，乔治白近三年营业总收入复合增长率为11.08%，近三年净利润复合年增长率为12.18%。

分产品来看，2023年公司主营业务中，衬衫收入4.44亿元，同比增长17.15%，占营业收入的29.76%；上衣收入3.49亿元，同比增长4.22%，占营业收入的23.37%；西裤收入2.93亿元，同比增长10.47%，占营业收入的19.64%。

截至2023年末，公司员工总数为3647人，人均创收40.91万元，人均创利5.57万元，人均薪酬9.47万元，较上年同期分别增长15.89%、66.15%、6.67%。

2023年，公司毛利率为49.86%，同比上升2.89个百分点；净利率为13.84%，较上年同期上升3.91个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为49.13%，同比上升4.45个百分点，环比下降3.23个百分点；净利率为15.42%，较上年同期上升2.08个百分点，较上一季度上升0.33个百分点。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.05亿元，占总销售金额比例为7.05%，公司前五名供应商合计采购金额1.73亿元，占年度采购总额比例为30.43%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为14.94%，较上年同期增长5.94个百分点；公司2023年投入资本回报率为12.96%，较上年同期增长4.29个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为4.39亿元，同比增长563.56%；筹资活动现金流净额-7321.78万元，同比减少93.19万元；投资活动现金流净额-2462.77万元，上年同期为-4632.18万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为3.64亿元，相比上年同期增长24323.91%。

2023年，公司营业收入现金比为115.44%，净现比为216.07%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.71次，上年同期为0.65次（2022年行业平均值为0.53次，公司位居同行业8/35）；固定资产周转率为3.24次，上年同期为2.68次（2022年行业平均值为5.61次，公司位居同行业27/35）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.87次、2.77次。

2023年，公司期间费用为4.6亿元，同比增长6829.47万元；期间费用率为30.8%，同比增长0.22个百分点。其中，销售费用同比增长27.18%，管理费用同比增长11.57%，研发费用同比增长0.45%，财务费用-965.59万元，去年同期-634.61万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加70.67%，占公司总资产比重上升12.38个百分点；固定资产较上年末减少8.37%，占公司总资产比重下降4.66个百分点；存货较上年末减少16.89%，占公司总资产比重下降3.98个百分点；应收账款较上年末增加1.88%，占公司总资产比重下降1.94个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末增加132.69%，占公司总资产比重上升3.31个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少48.97%，占公司总资产比重下降1.70个百分点；合同负债较上年末增加10.82%，占公司总资产比重下降0.14个百分点；应交税费较上年末增加25.97%，占公司总资产比重上升0.29个百分点。

从应收账款账龄结构来看，截至2023年年末，公司账龄在1年以内的应收账款余额为3.64亿元，较上年末下降189.47万元，占应收账款总额比例为80.83%，较上年末下降3.22个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为2.45亿元，占净资产的16.01%，较上年末减少4980.11万元。其中，存货跌价准备为1.24亿元，计提比例为33.56%。

2023年全年，公司研发投入金额为8634.81万元，同比增长0.45%；研发投入占营业收入比例为5.79%，相比上年同期下降0.93个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为28.35%，相比上年末上升0.40个百分点；有息资产负债率为0.21%，相比上年末上升0.02个百分点。

2023年，公司流动比率为2.65，速动比率为2.24。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为招商量化精选股票型发起式证券投资基金、UBS AG，取代了三季度末的高盛公司有限责任公司、余林建。在具体持股比例上，许磊、浙江乔治白服饰股份有限公司-2021年员工持股计划持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.77万户，较三季度末下降了864户，降幅4.66%；户均持股市值由三季度末的13.81万元上升至15.08万元，增幅为9.20%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。