乔治白（002687）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期乔治白（002687）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.24亿元，同比上升1.46%，归母净利润1455.92万元，同比下降68.09%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.47亿元，同比下降7.15%，第二季度归母净利润-93.76万元，同比下降104.08%。本报告期乔治白公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达383.8%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率43.62%，同比减11.36%，净利率2.04%，同比减75.46%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.6亿元，三费占营收比30.61%，同比减5.16%，每股净资产2.94元，同比增4.16%，每股经营性现金流-0.31元，同比增14.84%，每股收益0.03元，同比减66.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为72.05%,原因:报告期现金收益减少。
2. 所得税费用变动幅度为-61.99%,原因:公司实现利润下降。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为5.15%,原因:本期到期赎回的理财产品较上期多。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为96.31%,原因:上年同期回购股票。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为38.84%,原因:本期到期赎回的理财产品较上期多，且本期筹资支付较上期少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.46%，资本回报率一般。去年的净利率为7.35%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.38%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为5.46%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达383.8%）

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