煌上煌第二曲线表现欠佳 合作伙伴又遭火灾

经济观察网 记者 叶心冉2月18日，煌上煌（002695.SZ）发布公告表示，煌上煌控股子公司嘉兴市真真老老食品有限公司（以下简称“真真老老”）的合作方嘉冷（嘉兴）供应链有限公司的冷链仓库发生火灾。该公司主要为真真老老提供仓储服务。

煌上煌在公告中表示，火灾导致真真老老存货受到一定程度损毁，具体金额正在核实评估。受损货物主要为相关原材料及半成品，公司将调配供应链及生产资源，努力将影响降到最低。公司已启动相关索赔程序，预计本次火灾事故不会对公司当期业绩造成重大不利影响。

资料显示，真真老老是一家主要从事粽子生产和销售的企业。品牌“真真老老”开创于1939年，是中国嘉兴粽的代表品牌之一。

煌上煌2023年半年报显示，真真老老所属的米制品业务实现营收3.10亿元，占总营收的27.01%。

真真老老是煌上煌在鸭货鲜食之外开辟的第二增长曲线，但近些年业绩表现不佳。

2015年，煌上煌以7370万元收购真真老老67%的股权。此后真真老老的净利润逐渐增长，并完成了三年期的业绩承诺。2018年，真真老老实现营收3.52亿元，实现净利润2151.25万元，但接下去几年，真真老老的业绩逐步下滑。

2020年，真真老老净利润下降至1000.71万元，2021年净利润又大幅锐减至91.85万元，2022年，真真老老由盈转亏，净利润-3106.79万元。

在业绩不甚理想的情况下，煌上煌再出手收购真真老老的股权。2023年3月，煌上煌发布公告，拟以自有资金1.11亿元收购真真老老27%股权，收购完成后，煌上煌持有真真老老94%的股权。

煌上煌在公告中表示，此举有利于公司加强对控股子公司管理，提升控股子公司盈利能力，符合公司发展战略。

煌上煌2023年半年报显示，真真老老营收3.11亿元，净利润1507.49万元，与去年相比，增收不增利，2022年上半年，营收为2.99亿元，净利润为1609.35万元。2023年上半年，米制品加工业务销售量仅微增0.46%。

真真老老所面临的除了粽子企业老生常谈的节令性、单一化、区域性发展的阻碍之外，还有其他品牌的强势竞争。

五芳斋招股书中援引的第三方洞察数据显示，2019年，五芳斋、三全、思念品牌粽子的市场占有率分别为30.2%、21.4%、16.5%，真真老老的市场占有率仅为2.1%。

为了提振真真老老的业绩和品牌影响力，煌上煌进一步持股之后有所行动。

首先是高层调整，煌上煌再度收购后，“真真老老”品牌的第三代传人邵建国的持股由32%降至5%，邵建国辞去真真老老总经理职务，保留董事长职务。

其次是煌上煌在谋求与真真老老的融合发展。真真老老的公众号消息显示，2023年4月，煌上煌真真老老直营融合店在嘉兴开业，煌上煌和真真老老品牌两者联手，让顾客既能在店内品尝到煌上煌的酱鸭、卤味产品，又能买到真真老老的各种粽子、粥类等产品。从公众号上的介绍可以发现，此举一方面意在提高真真老老的业绩，另一方面，为煌上煌在嘉兴的投产开业打下基础。窄门餐眼数据显示，煌上煌的门店集中在江西、广东，浙江、上海、江苏等地的门店数量并不多。但目前所能看到的融合仅是在真真老老的门店增加了煌上煌的产品，未看到更多创新化的举措。

知战战略咨询合伙人王江涛向记者表示，关联借势的想法是对的，可以把煌上煌的品牌知名度和休闲零食的高流量赋能到真真老老品牌之上，但以融合直营店的方式，可能会模糊品牌认知。鸭货行业竞争激烈，有绝味和周黑鸭等专家品牌，把鸭脖等鸭货放在粽子店里面销售，会显得店里销售的产品很杂乱，显得门店很不专业，影响真真老老粽子专营店的品牌认知。

据了解，未来煌上煌与真真老老将持续在品牌、产品、营销及渠道等资源方面强强联手，落实深度融合、互惠双赢。

第一、第二曲线如何协同共进发展，煌上煌还在找方法中。