煌上煌跨界收购遇挫，卤味企业寻新增长仍存挑战

作者：沈 阳

编辑：张丽敏

制图：乔寒云

近年来，卤味食品行业也开始流行玩跨界，不过，煌上煌近期却经历了一次跨界失败。

本月初，煌上煌宣布，为进一步增强公司经营能力和盈利能力，提升公司核心竞争力，公司拟进行对外投资，经与标的公司展翠食品股东初步沟通，公司拟使用自有资金或自筹资金收购标的公司展翠食品控股权。

就在所有人都以为煌上煌已经一只脚跨入了休闲食品行业时，12月19日，煌上煌发布公告称，基于公司与本次交易标的的控股股东之间无法就收购所涉及的相关条款最终达成一致，公司决定终止筹划本次收购展翠食品控股权事项。

01 煌上煌为何跨界收购？

就收购展翠食品等相关问题，中国经济时报·中时财经联系了煌上煌方面，截至发稿，对方暂未有回复。

中国数实融合50人论坛智库专家洪勇向中国经济时报·中时财经分析称：“煌上煌此举主要是出于寻找新的增长动力和市场空间的考虑。随着卤味市场竞争日益激烈，煌上煌希望通过收购展翠食品这样的休闲食品企业，利用其在糖果、饼干等领域的优势，拓展产品线，吸引更广泛的消费者群体，特别是年轻消费者，从而打破现有业务增长瓶颈，实现多元化发展。”

煌上煌三季度财报数据显示，前三季度公司实现营业收入14.52亿元，同比减少8.11%；归属净利润7856.46万元，同比减少22.12%；扣非净利润6369.86万元，同比减少26.80%。

其中，2024年第三季度实现营收3.92亿元，同比下降9.64%；单季度归母净利润1794.95万元，同比下降1.96%。

“煌上煌选择跨界进入休闲零食市场，这是一种应对行业挑战的战略调整。通过引入多样化的休闲食品，煌上煌可以吸引更广泛的消费群体，以缓解业绩焦虑。”中国商业经济学会副会长、华德榜创始人宋向清向中国经济时报·中时财经谈道。

实际上，这也不是煌上煌第一次进行跨界收购，早在2015年，煌上煌就曾以7370万元收购了嘉兴市真真老老食品有限公司（以下简称“真真老老”）67%的股权，2023年，煌上煌又以1.11亿元收购了真真老老27%的股权，至此，煌上煌已持有真真老老94%的股权。

据了解，真真老老的主要产品是以粽子为主的米制品，就目前来看，煌上煌米制品业务的营收比重正在逐渐上升。据煌上煌2023年年报，其米制品业务营收占比为18.62%，而据煌上煌半年报，报告期内米制品业务实现收入3.16亿元，占营业收入的比重为29.80%。

02 营收、门店数双双下滑

整体来看，近年来，煌上煌的营收呈现出逐年下滑的趋势。2021—2023年，煌上煌分别实现营收23.39亿元、19.54亿元、19.21亿元。

对于其业绩下滑的原因，宋向清分析称：“主要因为其门店拓展速度没有达到预期，肉制品业老店、单店收入同比下降，业绩达成不理想。门店数量的减少直接影响了公司的营业收入。”

据煌上煌官方公布的数据，截至2024年6月底，公司肉制品加工业拥有4052家专卖店，其中直营门店228家、加盟店3824家，销售网络覆盖了全国28个省223个市；而截至2023年12月底，煌上煌肉制品加工业拥有4497家专卖店，其中直营门店262家、加盟店4235家。这也意味着，仅今年上半年，煌上煌一共关闭了445家门店。

从财报数据来看，卤味“三巨头”绝味鸭脖、周黑鸭、煌上煌近期营收都有不同程度的下滑。

今年上半年，周黑鸭营收为12.6亿元，同比下滑11%；净利润为3291.3万元，同比大跌67.7%。上半年绝味食品营收33.4亿元，同比下降9.73%；归属于上市公司股东的净利润为2.96亿元，同比增长22.2%。上半年，绝味食品一共关闭门店981家，周黑鸭关闭门店360家。

弗若斯特沙利文和红餐产业研究院的数据显示，卤制品行业增速明显放缓，2018年至2023年的年复合年均增长率为6.42%，2023年市场规模约3180亿元。

红餐产业研究院发布的《卤味品类发展报告2024》显示，卤味品类在我国发展多年，目前进入稳定发展阶段。虽然卤味赛道目前发展得较为成熟，但还存在一些痛点，比如，休闲卤味产品相对雷同，同质化竞争激烈；相比起其他小吃快餐品类，热卤刚需属性较弱等。

03 收购能带来业绩增长吗？

为寻求新的业务增长点，卤味企业们也开始在不同赛道发力。例如，绝味鸭脖部分门店已经开始销售奶茶，价格低至5.9元一杯；周黑鸭也在近期宣布与盐津铺子旗下的海味零食品牌31°鲜进行合作，进入海味零食赛道；煌上煌走的则是收购路线。

但是，收购能否为煌上煌带来业绩增长？对于这个问题，洪勇表示，跨界并购休闲食品企业理论上可以为煌上煌带来业绩支撑，但这取决于多个因素，包括并购后的整合效果、新产品的市场接受度，以及煌上煌自身在休闲食品领域的运营能力等。

洪勇称：“如果能够有效整合资源，发挥协同效应，那么跨界并购确实有可能成为煌上煌业绩增长的新动力。然而，如果整合不当或市场需求评估失误，则可能适得其反，导致资源浪费甚至亏损。”

此外，宋向清分析认为，单纯并购新公司并不能直接改善业绩表现，如果公司的内部管理和供应链体系等自身能力没有跟上业务的拓展，反而有可能造成1+1<2的局面。因此，煌上煌在进行跨界并购的同时，也需要加强内部管理和提升供应链效率，以确保并购能够真正为公司带来正面的业绩支撑。

不过，相比开辟新赛道，如何将卤味业务做好才是煌上煌们最该思考的问题。《中国卤味行业市场深度分析及品牌竞争格局分析2024》中提到，消费者对卤味食品的口味、品质、健康等方面的要求不断提高，这将推动卤味企业不断进行产品创新升级。

未来，卤味企业需注重产品的口味研发，结合消费者需求和市场趋势，推出更多符合消费者口味的新产品。同时，还需注重产品的健康、营养和品质，提升产品的附加值和竞争力。

“煌上煌务必加强产品创新，包括新口味、新包装和新营销策略，以吸引消费者并提高产品的市场竞争力。建议煌上煌根据新的市场发展趋势和消费升级态势对原有市场定位进行重新评估，重新审视目标市场和客户群体，找出新的增长点和机会。”宋向清谈道。

（转自：中时财经）