煌上煌降本增效归母净利增102.3% 并购立兴食品构建多元化产品矩阵

长江商报消息 ●长江商报记者 江楚雅

“鸭脖第一股”煌上煌（002695.SZ）盈利能力持续改善。

4月24日，煌上煌发布了2025年年度报告及2026年第一季度报告。财报显示，尽管2025年营收微降，但得益于降本增效及新业务并表，公司归母净利润实现了翻倍增长。2025年，煌上煌实现营收16.84亿元，同比下降3.19%；归母净利润8159.67万元，同比增长102.32%。进入2026年，公司营收重回增长轨道，一季度实现营收5.16亿元，同比增长15.66%。

长江商报记者注意到，随着并购福建立兴食品（以下简称“立兴食品”）的落地，煌上煌正式构建了“酱卤+米制+冻干”的多元化产品矩阵。公司表示，2026年将加快实施战略发展目标，计划实现营业收入23亿元，其中冻干食品业务目标营收6.70亿元，成为公司新的增长极。

年度营收微降归母净利倍增

2025年，煌上煌在消费复苏不及预期、卤味行业竞争加剧的环境下，以“控本增效、产品焕新、结构优化”为核心，实现盈利能力大幅修复，现金流持续向好。

财报显示，2025年，全年营收16.84亿元，同比微降3.19%，归母净利润从2024年的4033万元增至8160万元，增幅达102.32%；扣非净利润7766万元，同比增90.80%；经营现金流3.83亿元，同比增74.6%。盈利质量与现金储备同步提升。

从单季看，公司2025年四季度营收3.05亿元，同比增长6.4%，亏损从上年同期的3823万元收窄至1943万元，环比持续改善。

分业务来看，公司酱卤制品收入10.39亿元，同比下降17.40%，归母净利润同比增24.01%，核心在于产品结构优化与成本管控；持续打造“手撕酱鸭”大单品，期末销售占比达21.90%；推出酱香鹌鹑、酱油鸭、香辣猪肺等新品，推进SKU优胜劣汰，提升鲜货与包装产品竞争力；米制品收入3.49亿元，同比下降0.73%，归母净利润增38.97%，依托“真真老老”深耕嘉兴粽，升级礼盒与小金袋粽，拓展青团、绿豆糕等日销品，保持稳健。

公司降本增效成效显著，严控费用，销售、管理费用同比下降，叠加原材料低位储备与数字化生产优化，有效对冲价格压力。公司同时关停福建煌上煌低效生产线，减少亏损、提升运营效率。资产结构持续优化，年末总资产39.27亿元，同比增长19.6%，归母净资产27.66亿元，同比增长0.4%。

业绩稳健增长下，公司积极回馈投资者。公司拟每10股派1元（含税）回馈股东。2026年目标营收23亿元、归母净利润1.65亿元，其中酱卤12.3亿元、米制品4亿元、冻干6.7亿元，明确三大板块增长路径。

2026年延续增长态势，公司一季度营收5.16亿元，同比增长15.66%；归母净利润4561万元，同比增长2.79%；扣非净利润4265万元，同比增长8.02%，核心盈利持续改善。

并购立兴食品布局冻干赛道

2025年8月，煌上煌以4.95亿元收购福建立兴食品51%股权，9月并表，正式切入高增长冻干赛道，构建“酱卤+米制品+冻干”三轮驱动格局，为业绩增长注入新动能。

立兴食品作为国内冻干龙头，拥有37条生产线、41项专利，年产冻干品近6000吨、植物萃取粉1万吨，客户覆盖瑞幸、山姆、三只松鼠等头部品牌。业绩承诺显示，2025—2027年，立兴食品累计扣非净利润不低于2.64亿元，年均8800万元，保障长期收益。

产品端，冻干技术可解决卤味保质期痛点，联合开发冻干卤味新品，丰富矩阵；渠道端，立兴B端优势与煌上煌C端网络互补，形成“B+C双轮驱动”；品牌端，助力煌上煌从传统卤味向科技型健康食品转型，提升附加值与年轻化形象。

业内认为，煌上煌正处于战略转型关键期。卤味主业提质增效，米制品稳健增长，冻干赛道快速起量。随着并购整合深化、产品创新推进与渠道优化，公司有望在2026年实现营收与利润双增长，巩固行业地位并打开长期成长空间。

责编：ZB