红旗连锁：上半年归母净利上涨15.23% 受益零售复苏稳健发展
作者：林深
以“长期投资、价值投资、责任投资”理念著称的全国社保基金在今年二季度末新进为红旗连锁（002697.SZ）前十大流通股股东，这从一定程度上凸显出全国社保基金对公司基本面的认可，而公司上半年的业绩表现也印证了这一价值。
半年报显示，今年上半年红旗连锁营收及归母净利润双双上涨，其中，营业收入为50.03亿元，同比增加2.45%；归母净利润为2.57亿元，同比增长15.23%。上述成绩的取得与公司继续提升门店拓展速度、开展门店提档升级、多措并举探索多种销售模式等不无关系。
上半年零售渠道稳步复苏
毛利率稳健期间费用管控良好
据四川统计局数据，上半年，全省实现社会消费品零售总额12639.3亿元，同比增长7.6%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额10561.2亿元，同比增长7.9%；乡村消费品零售额2078.1亿元，增长5.9%。按消费形态分，餐饮收入1659.0亿元，同比增长13.0%；商品零售10980.3亿元，增长6.8%，复苏态势明显。
而据了解，红旗连锁作为中国A股市场首家便利连锁超市上市企业，已与上千家供货商建立了良好的互利双赢的商业合作关系，更是四川省及成都市“重要生活必需品应急保供重点联系企业”。且从全国便利连锁超市细分领域来看，公司的经营规模、盈利能力也均位于同行业前列。
具体看，在盈利能力上，2023年上半年公司毛利率为29.35%，同比增加0.21个百分点，较2022年底也增加了0.29个百分点，基本保持稳定提升之势。同时，天风证券分析认为，在期间费用上，公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为22.49%（同比增加0.2个百分点）、1.53%（同比几近持平）、0.51%（同比减少0.19个百分点），费用管控较好，整体表现稳健。
主营业务增长稳健
新网银行贡献6406万元投资收益
分产品看，报告期内公司主营产品收入均实现稳健增长，其中日用百货、食品、烟酒、其他业务分别实现收入6.96亿元、22.37亿元、16.64亿元、4.06亿元，同比分别增加2.39%、0.57%、4.14%及6.5%。
可以看到，在上述主营产品中，仅食品及烟酒的收入便高达39亿元，在公司当期总收入中的占比接近80%。考虑到国家促消费政策的逐步落地，经济恢复向好，CPI有望逐步回暖，这对公司的第三季度的同店销售表现形成支撑，并有望带动公司主营业务收入继续在同比增速的维度上回暖。
除主营产品收入稳步增长外，今年上半年公司投资的新网银行营收及净利润同比均呈现快速增长态势。国盛证券表示，报告期内新网银行实现营业收入23.5亿元，实现净利润4.3亿元。得益于新网银行的亮眼表现，新网银行为公司贡献投资收益6406万元，增量可观。
“门店优化+开店速度”双重助力
红旗连锁发展势头迅猛
一直以来，红旗连锁多年来始终保持稳健发展势头，已发展成为“商品+服务+金融”的现代科技连锁企业，今年上半年，一方面，公司继续以成都为中心向周边地区辐射，门店拓展速度较去年同期有所提升，新开 63 家门店，且截至今年中旬，公司共有门店 3592 家；此外，甘肃红旗便利店已开设 97 家。
另一方面，公司在线下重点关注消费者购物体验，继续开展门店提档升级工作，在提升门店管理水平和员工服务意识的基础上，利用门店布局优势，在打造一刻钟便民生活圈的基础上探索多种销售模式，线上探索直播业务，加强与其他线上平台的合作，提高公司门店线上线下一体化程度。报告期内公司一共完成旧店升级改造 167 家，助力了公司销售规模的稳健增长。
对此，中信证券、国盛证券等多家机构也发表报告表示，自2023年以来红旗连锁加快拓展速度，同时作为国内稀缺规模化盈利便利店龙头，公司有望在出行、消费逐步复苏的大环境下，继续保持较为稳健的成长性。
主动进行渠道创新
“商品+服务”构筑差异化竞争优势
在积极拓展门店的基础上，红旗连锁还主动在渠道上不断创新，一方面，公司探索直播经营业务，实现线上线下联动互补，同时加强与其他线上平台的合作，实现全渠道经营；另一方面，公司子公司四川天府新区天投红旗商业管理有限公司试水新业态“黄果兰”精选超市，关注提升消费者购物体验感，强调时尚新业态、内容新特色、商品新需求，分区更明确，选品更讲究。
值得投资者关注的是，公司始终秉承“商品＋服务”的差异化竞争策略，多年来致力于为消费者提供优质的商品和更多便捷性服务。
当前，可以看到的是，公司持续优化商品结构、丰富增值服务内容，不仅带来了增量消费群体，也提升了客户忠诚度。同时，因便利店紧紧围绕“便利”二字，主要满足消费者即时性消费，门店选址布局时已充分考虑到消费者的便利性和常规性需求，再加上公司有完整的供应链及配送体系，并正在向“3 个 5”服务目标努力，未来有望强化自身在行业中的竞争优势，进而不断为自身高质量发展夯实基础。
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