众信旅游（002707）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期众信旅游（002707）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入28.75亿元，同比上升9.85%，归母净利润4044.97万元，同比下降43.64%。按单季度数据看，第二季度营业总收入17.09亿元，同比上升7.34%，第二季度归母净利润2148.92万元，同比下降50.86%。本报告期众信旅游公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达193.78%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率12.42%，同比减5.01%，净利率1.43%，同比减53.38%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.08亿元，三费占营收比10.71%，同比增9.66%，每股净资产0.92元，同比增8.69%，每股经营性现金流0.36元，同比减16.93%，每股收益0.04元，同比减43.84%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为15.22%，近年资本回报率强。公司业绩具有周期性。然而去年的净利率为1.94%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.97%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-51.47%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为63.16%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.93%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达193.78%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.16亿元，每股收益均值在0.12元。

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