猪肉股震荡走强！牧原股份高管“护盘”，板块低位配置价值显现

10月26日，猪肉概念震荡反弹，*ST正邦涨近4%，天康生物、立华股份涨超2%，温氏股份、京基智农、正虹科技、唐人神等涨幅靠前。消息面上，牧原股份公告，部分董监高及核心人员拟增持10亿元-12亿元公司股份。

牧原股份再抛增持计划

10月24日，牧原股份发布公告称，基于对公司未来发展的信心和长期投资价值认可，公司部分董事、监事、高级管理人员及核心管理、技术、业务人员，计划通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价、大宗交易方式或法律法规允许的其他交易方式增持公司股份，合计计划增持金额不低于人民币10亿元（含）且不超过人民币12亿元（含）。

在此之前的10月19日，公司实控人秦英林、钱瑛之子秦牧原拟以5亿—10亿元回购公司股份。如以两笔增持公告上限计算，22亿元的拟增持额度是今年上市猪企中规模最大的。

值得关注的是，牧原股份接连两次发布增持公告背景，是公司10月以来股价持续走低，截至10月24日股价累计跌幅超16%，市值约为1735亿元，较历史高位已经回撤超过六成。

在10月间牧原股份两度召开电话会议，对外界回应公司的经营情况。

牧原股份首席财务官高曈在投资者交流会上表示，2018—2020年，公司进入高速发展阶段，规模快速提高。在规模趋于稳定之后，2021年公司及时做出战略性调整，从高速发展向高质量发展转变，从数量增长转变为质量增长，由追求快速提升出栏量转变为更加关注生猪头均成本的降低，持续提升盈利能力。在此背景下，2022年公司提出头均600元的成本挖潜目标。

关于公司未来的资本开支，牧原股份称，公司2020年、2021年的资本开支在300亿元-400亿元，主要用于养殖场、屠宰厂建设支出及相关维修改造费用等。公司由高速发展阶段转向高质量发展阶段，资本开支明显下降。2022年资本开支在150亿元左右，今明两年资本开支预计也将保持在较低水平，实际资本开支会根据市场环境与经营情况的变化而调整。

关于公司的短期债务，牧原股份表示，在当前的市场行情下，对公司而言，现金流稳定和资金充裕是最重要的。今年以来，新增短期债务主要来源于国有银行、股份制商业银行等金融机构。得益于多年来的成本优势、盈利能力以及信用口碑，多家大型金融机构与公司建立了长期稳定的合作关系，为公司提供成本较低的资金，今年新增银行贷款成本基本在4%以下。公司短期债务的增加，不会影响现金流的安全、稳定，良好的成本管理能力和盈利能力能够保证公司穿越周期。

四季度是传统的猪肉消费旺季

2023年前三季度，国内平均生猪价格为15.42元/公斤同比下滑10.6%。尤其是国庆假期后，生猪现货价格一直跌跌不休。截至10月26日，全国外三元生猪价格出栏平均价在15.09元/公斤，各地区生猪价格均出现下跌。

据国家发改委价格监测中心的数据显示，2023年10月第三周全国生猪出场价格15.82元/公斤，降至11周低点。全国猪料比价为4.47，环比上涨0.22%。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均亏损为7.79元。

纵观本轮周期现货走势，猪价自2022年12月开始下跌至今已经将近11个月的时间，其中7-8月现货出现明显反弹，但力度有限，前三季度产能去化力度有限，10月后现货再次加速下跌，加速行业产能去化，母猪及仔猪价格均出现明显下跌。

关于接下来的猪价走势，近期农业农村部组织专家、行业协会和重点企业进行了专题会商。业内普遍认为，第四季度是猪肉消费旺季，猪肉价格可能会回升，但缺乏大幅上涨基础。

开源证券指出，中秋国庆节日备货期间生猪供给充足，屠宰量明显提升但未拉动猪价上涨且节后猪价持续回落，养户对猪价预期转弱。步入10月，中秋国庆双节后猪肉需求回落，猪价短期缺乏上涨动力，预计生猪下游走货难度降加大。预计10月能繁存栏有望延续去化态势。

浙商证券也表示，四季度是传统的猪肉消费旺季，但考虑到体重增长带来的供应后移和冻品出库，判断年底生猪市场将呈现供需双旺局面，生猪价格大幅上涨的可能性不大，叠加仔猪价格持续下跌，维持四季度生猪产能加速去化的判断。