登云股份跨界重组折戟背后，标的公司曾IPO未果
重组终止公告披露后，登云股份股价有所回升但尚不稳定，7月18日收涨9.98%，7月19日又跌去6.34%
标点财经、投资时间网研究员 吕贡
经过深入考量和全面评估，怀集登云汽配股份有限公司（下称登云股份，002715.SZ）决定终止历时三个多月的跨界重大资产重组事项。
登云股份最新发布的终止筹划重大资产重组的公告显示，公司原本计划通过发行股份及支付现金方式购买徐忠建、朱必亮等53名交易对方持有的速度科技股份有限公司（下称速度科技、标的公司）2.18亿股股份，占标的公司总股本的74.97%。同时，该公司还拟向不超过35名符合条件的特定对象发行股份，募集配套资金。
然而，由于市场环境较本次交易筹划之初发生了较大变化，登云股份认为，现阶段继续推进该交易不确定性较大。为维护公司及全体股东利益，公司经与标的公司实际控制人协商一致，决定终止本次交易事项。
7月18日，登云股份股价出现大幅回升，开盘不久后即封于涨停板，当日涨幅达9.98%。但该公司股价尚未稳定，7月19日再陷下滑，跌幅达6.34%，收报10.94元/股。7月22日，公司股价下挫0.91%。7月23日开盘则迅速逼近涨停。
标点财经、投资时间网研究员注意到，登云股份原本计划收购的速度科技，近几年在利润表现上持续优于登云股份本身，此番重组失败会对登云股份产生何种影响？
股价剧烈波动
自2024年以来，登云股份的股价展现出显著波动特征。今年前两个月，该公司股价遭遇了一次突如其来的剧烈下挫，并于2月8日触底至6.90元/股。
在触底后两个多月里，登云股份股价强劲反弹，尤其是进入4月份后，该公司股价在短短三个交易日（4月10日、4月11日和4月12日）内，收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，触发了股票交易异常波动的监管标准。时至4月12日，该公司股价已涨至阶段性高点20.10元/股。
经历了一轮剧烈波动后，登云股份的股价波动并未就此平息。2024年4月14日晚间，登云股份发布了重要公告，宣布正在筹划发行股份及支付现金购买资产事项。鉴于该事项尚存不确定性，为维护投资者利益及确保市场公平，登云股份股票自4月15日开市起停牌。直至4月29日，该公司股票才重新恢复交易。
复牌后，登云股份的股价走势偏离市场预期，于4月29日、4月30日连续两个交易日内遭遇大幅下挫，每日均录得10.01%跌幅，累计跌幅偏离值超过20%的阈值，再次触发股票交易异常波动的警报。
公司此番跌势不仅未能在短期内得到遏制，反而持续发酵，直至7月中旬方显企稳迹象。截至7月17日午后收盘，登云股份股价报收于10.62元/股，仅略高于公司当初10.16元/股的发行价；而与年内高点20.10元/股相比，更是几近腰斩，跌幅高达47.16%。市场有分析指出，日前，登云股份宣布终止重大资产重组时提及的“市场环境发生较大变化”，实则是对公司股价持续下跌态势的直接反映。
终止公告披露后，登云股份股价出现回升但尚未稳定，7月18日收涨9.98%，7月19日又跌去6.34%。
登云股份2024年以来股价走势变化（元/股）
数据来源：Wind
标的公司曾冲刺IPO
从业务来看，登云股份原本筹划的重大资产重组为跨界布局。公开资料显示，登云股份主营汽车发动机进排气门系列产品的研发、生产与销售。该公司原本计划收购的速度科技则是一家时空大数据综合解决方案服务商，主要通过向客户提供数据服务、软件销售与开发服务、智慧产业集成服务等业务，形成的收入和相应成本费用间的差额实现盈利。
标点财经、投资时间网研究员了解到，速度科技前身为速度时空，此前向资本市场发起过冲击，曾于2021年11月向深交所递交了创业板IPO申请，并顺利获得受理，步入审核流程中的问询阶段。然而，经过多轮问询后，这家公司于次年8月做出战略性决定，主动撤回发行上市申请文件。随后，深交所于2022年9月1日终止了对该IPO申请的审核流程。
时至2024年4月，速度科技再次迎来进军资本市场的曙光。这一次，登云股份计划通过重大资产重组，收购速度科技74.97%的股份。但市场变化莫测，面对发生显著变化的市场环境与多重不确定性因素，登云股份经过审慎评估，于三个多月后宣布终止这一重大资产重组计划。速度科技的资本新征途再次遭遇波折。
实际上，这并非登云股份首次尝试跨界布局。早在2021年，登云股份就通过收购北京黄龙控制的汉阴黄龙，借此进入矿产领域，初步完成具有较强盈利能力的矿产产业布局。
经过近三年发展，登云股份在矿产板块已逐步具备盈利能力。数据披露，2021年至2023年，汉阴黄龙各年分别实现净利润1584.75万元、1587.89万元和2398.77万元，利润规模逐年稳增。
然而需要注意的是，近年来，登云股份的财务表现深受公司主营的汽车零部件业务影响。2021年至2023年，该业务收入持续占据公司总营收的八成以上，分别达到87.53%、85.93%和82.40%，但该板块盈利能力却逐年承压，毛利率连降两年，2021年和2022年分别较上年同期减少2.46个百分点、3.98个百分点。
加之费用支出的增加和计提资产减值损失等，登云股份近几年净利润波动剧烈，2021年和2022年归母净利润分别同比下滑55.11%、2017.16%，2022年更是由盈转亏，净亏达1.32亿元。时至2023年，该公司实现扭亏，归母净利润回升至2378.08万元。
或是考虑到汽车零部件业务发展的困境以及合质金业务当前规模尚小，登云股份决定通过收购速度科技来推动公司在矿产业务上的转型升级，即逐步丰富矿业板块的业务范围，包括布局探矿、矿山设计、矿山数字孪生、车辆定位、人员定位、安监等领域相关的数字化、信息化业务，从而提升公司整体竞争力。遗憾的是，市场环境的剧烈变化导致登云股份股价出现大幅波动，登云股份最终决定终止这一战略转型计划。此后，登云股份是否会继续寻求新的盈利增长点，值得市场持续关注。