不甘掉队！一心堂年底抢货新购200+药店 并购模式仍有商誉隐忧

财联社12月28日讯（记者 黄路）一心堂（002727.SZ)，赶在年末前又并购了200多家药店。根据一心堂公开披露的整体发展战略，公司通过“新开+收购”并重的方式，加快门店网络扩张，扩大区域竞争优势。

昨日晚间，一心堂发布多份公告，通过全资子公司收购合川红太阳40家门店资产及其存货；收购海南源安隆药品超市连锁71家门店;收购天津福源医药连锁17家门店等，合计门店数超过200家。

三季报显示，公司拥有直营门店10008 家，较年初门店数量净增802 家。其中：云南省门店数量 5358 家，占比53.54%，其余省市门店数量4650 家，占比46.46%，提升3.21%。

不过，对比其他三大连锁药店开店总数和今年新增门店看，一心堂的门店数量显然仍落后一截。

截至2023年前三季度末，大参林、老百姓、益丰药店的门店总数分别为12993家、13065家和12350家。统计还显示，四大连锁药店前三季度共新增门店8699家。大参林、老百姓、益丰药店、一心堂分别新增门店2948家、2709家、2240家、802家。

在拓店区域方面，四大连锁药店对重点布局地区的选择各有侧重。老百姓主要发力华中区域和华东区域；益丰药房集中在华东和华南；大参林深耕华南地区；一心堂以云南为起点,主要布局在西南地区。

从此次收购门店的地域分布看，公司除了在贵州、川渝地区加密布店外，门店覆盖区域还包括天津、海南、山西等区域。公司方面此前也明确表示，“公司会逐步加强云南以外门店拓展速度，提升各市场门店经营规模效应。”

值得一提的是，一心堂作为A股第一家民营连锁药房。在连锁规模上，2015年一心堂即有3490家门店，彼时老百姓和益丰药房分别有1483、1065家门店，当时尚未上市的大参林门店数量也不及2000家。经过十年间的跑马圈地，一心堂却成为最晚进入“万店俱乐部”的成员。此外，无论从市值规模和最新营收规模看，如今的一心堂都屈居第四。

不甘落后的一心堂今年开启“买买买”模式，但连续大手笔并购背后也有隐忧。财联社记者注意到，日前三季度业绩交流会上，就有投资者问到：“公司15亿左右的商誉，是否有减值风险？”

当时，一心堂高管回复称，公司在扩张方面，主要以自建为主，并购为辅。如果公司要进驻空白市场，那么并购将是比较好的选择。主要以并购资产组的形式为主，公司以区域深度加密，然后区域下沉，单一市场高密度布局，有助于公司在区域地区形成龙头。并购金额肯定比15亿商誉大很多，但是整体来看并购价格相对合理，溢价部分就会形成商誉。

不过，财联社记者注意到，在本次多笔收购的公告中，一心堂在风险提示中并未提及商誉。