一心堂：2023年净利5.49亿元 拟10派4元

中证智能财讯 一心堂（002727）4月27日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入173.80亿元，同比下降0.29%；归母净利润5.49亿元，同比下降45.60%；扣非净利润7.33亿元，同比下降25.94%；经营活动产生的现金流量净额为21.15亿元，同比下降15.29%；报告期内，一心堂基本每股收益为0.9207元，加权平均净资产收益率为6.97%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派4元（含税）。

报告期内，公司合计非经常性损益为-1.83亿元，其中补税及税收滞纳金为-2.40亿元，计入当期损益的政府补助为2551.17万元。

以4月26日收盘价计算，一心堂目前市盈率（TTM）约为21.41倍，市净率（LF）约为1.52倍，市销率（TTM）约为0.68倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

截至2023年末，一心堂三年营业总收入复合增长率为11.15%，在医药商业行业已披露2023年数据的17家公司中排名第4。三年净利润复合年增长率为-11.4%，排名14/17。

资料显示，公司的主营业务为医药零售连锁和医药分销，其中医药零售连锁是公司的核心业务。经过二十多年的发展，持续拓展大健康产业链，积极尝试新兴业态，形成了以药品零售连锁为核心，多元化业态并存的发展格局。

分产品来看，2023年公司主营业务中，中西成药收入130.38亿元，同比增长0.39%，占营业收入的75.02%；中药收入14.54亿元，同比增长11.16%，占营业收入的8.37%；医疗器械及计生、消毒用品收入12.69亿元，同比下降9.53%，占营业收入的7.30%。

2023年，公司毛利率为33.00%，同比下降2.05个百分点；净利率为3.22%，较上年同期下降2.59个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为32.63%，同比下降1.98个百分点，环比上升0.42个百分点；净利率为-2.88%，较上年同期下降9.14个百分点，较上一季度下降7.32个百分点。

分产品看，中西成药、中药、医疗器械及计生、消毒用品2023年毛利率分别为28.27%、51.89%、45.18%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额6.60亿元，占总销售金额比例为3.80%，公司前五名供应商合计采购金额35.73亿元，占年度采购总额比例为29.79%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为6.97%，较上年同期下降7.50个百分点；公司2023年投入资本回报率为5.64%，较上年同期下降5.15个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为21.15亿元，同比下降15.29%；筹资活动现金流净额-14.49亿元，同比减少3.71亿元；投资活动现金流净额-5.39亿元，上年同期为-2.22亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为16.28亿元，相比上年同期下降26.27%。

2023年，公司营业收入现金比为98.82%，净现比为385.00%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为1.06次，上年同期为1.14次（2022年行业平均值为1.20次，公司位居同行业17/32）；固定资产周转率为18.80次，上年同期为19.93次（2022年行业平均值为24.08次，公司位居同行业18/32）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为10.99次、3.22次。

2023年，公司期间费用为47.35亿元，较上年同期增加1.17亿元；期间费用率为27.24%，较上年同期上升0.75个百分点。其中，销售费用同比增长4.0%，管理费用同比下降2.8%，研发费用同比增长16.7%，财务费用同比下降36.19%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司存货较上年末增加13.73%，占公司总资产比重上升2.20个百分点；应收账款较上年末减少16.82%，占公司总资产比重下降2.05个百分点；使用权资产较上年末减少4.07%，占公司总资产比重下降1.30个百分点；商誉较上年末增加18.07%，占公司总资产比重上升1.27个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司租赁负债较上年末减少11.64%，占公司总资产比重下降1.54个百分点；应交税费较上年末增加64.84%，占公司总资产比重上升0.93个百分点；应付职工薪酬较上年末减少36.06%，占公司总资产比重下降0.88个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加27.85%，占公司总资产比重上升0.60个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为38.53亿元，占净资产的49.74%，较上年末增加4.65亿元。其中，存货跌价准备为5815.95万元，计提比例为1.49%。

2023年全年，公司研发投入金额为1020.43万元，同比增长16.70%；研发投入占营业收入比例为0.06%，相比上年同期上升0.01个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为59.08%。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为52.68%，相比上年末下降0.79个百分点；有息资产负债率为8.69%，相比上年末上升0.42个百分点。

2023年，公司流动比率为1.37，速动比率为0.84。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为安信医药健康主题股票型发起式证券投资基金，取代了三季度末的兴业聚华混合型证券投资基金。在具体持股比例上，阮鸿献、广州白云山医药集团股份有限公司、刘琼、大家人寿保险股份有限公司-万能产品、融通医疗保健行业混合型证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司、融通健康产业灵活配置混合型证券投资基金、兴业收益增强债券型证券投资基金、融通鑫新成长混合型证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为3.02万户，较三季度末增长了1091户，增幅3.75%；户均持股市值由三季度末的47.54万元下降至45.76万元，降幅为3.74%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。