国信证券24年化工策略：景气度有望触底反弹 看好上游核心资源品及下游新兴化学品方向

智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，展望2024年，考虑到全球宏观的相对韧性及美联储的加息周期有望结束，及国内对于房地产等行业的支持政策相继出台，该行认为国内外对于化工产品的需求有望恢复增长，化工行业整体景气度有望触底反弹，但考虑到中游行业的较大规模的供给端资本性开支，以及化工下游行业对于传统化工品的需求增速有所放缓，因此化工中游细分行业供需矛盾突出，利润水平仍然将处于历史较低水平。因此，该行更看好上游核心资源品及下游需求有望持续增长的新兴化学品的投资方向。

国信证券主要观点如下：

投资主线一：低估值高股息+景气度向上的核心资源品子行业。该行看好

1)油气板块：该行认为2024年油价有望维持中高区间，上游油气开采板块维持高景气，同时国内天然气消费量中长期维持快速增长，天然气价格联动也将利好上游资源方。

2)钾肥板块：该行认为2023年下半年钾肥去库接近尾声，价格正企稳反弹，2024年全球钾肥供需紧平衡，国内供给相对宽松，价格中枢有望上移，长期资源属性显现。

投资主线二：供需关系改善及国产化替代加速的化工子行业。该行看好

1)萤石-制冷剂板块：萤石下游新兴行业需求提升，资源品稀缺属性愈发凸显，产品价格有望重估上行;供给侧配额管理已在立法层面落地、行业竞争格局趋向集中，而下游需求恢复平稳增长，三代含氟制冷剂有望迎来景气复苏。

2)轮胎板块：该行认为全球轮胎行业是一个万亿级赛道，国产轮胎正蓄势突破，看好中长期国内龙头公司全球市占率有望逐步提升。

3)电子气体板块，下游半导体需求提升叠加国产化替代进程，为国内电子气体企业带来发展契机，该行看好国内气体企业在增量市场中的市场份额持续提升。

4)天然食品添加剂板块：未来国内食品添加剂及配料有望从合成化学品向天然化学品方向发展，该行认为以膳食纤维、阿洛酮糖等为代表的天然食品添加剂需求有望高速增长。

5)煤化工板块：未来煤化工行业内将进行存量优化，落后产能不断出清，同时高油价下煤制烯烃及其他化工品也具备一定成本优势，该行看好未来具备煤炭资源一体化的企业将继续扩大竞争优势。

风险提示：相关产品价格大幅下跌，新增产能进度高于预期，原材料市场波动剧烈，下游需求不及预期等。