以中成药为主导的葵花药业能创造多大的想象空间？
4月25日晚间，葵花药业（00273.SZ）发布了2023年年报。报告期内，葵花药业实现营业收入57亿元，同比增长11.89%；净利润11.19亿元，同比增长29.05%；基本每股收益1.92元。
在医保控费、融资趋冷等多重因素的影响下，生物医药大盘近三年的增长率从12%降至2023年前三季度的3%。在这样的大背景下，净利润能增长近30%，葵花药业远超行业平均水平的业绩毋庸置疑是亮眼的。
一同宣布的还有给股东的分红，葵花药业的分配预案为每10股派发现金红利15元（含税）延续了其公司高分红的传统，合计将派现8.76亿元。以2023年12月31日为葵花药业每股市价基准日期，2023年度股息率进一步升至5.77%，在申万中药Ⅱ行业中位列第一位。
过去几年，中国医药创新市场的故事似乎都被创新药唱了主角，但回到医药消费市场，不带泡沫、踏踏实实做业务才是最好的试金石。从这一点上，葵花药业创造的想象空间是巨大的。
增长从哪里来
拆解葵花药业的年报，不难发现，去年的业绩增长主要来自产品的驱动。
分产品看，2023年葵花药业中成药、化学药与营养保健品收入较上年同期分别上涨15.33%、2.80%、8.54%，分别占总营收比重约72.71%、23.85%、3.18%。中成药依然是其公司主要的收入和利润来源，化学药和保健品也展现了不俗的增长潜力。
凭借可信赖的产品品质，其公司“小葵花”儿童药在消费者心中具有较高认可度，从市场占有率来看，“小葵花”儿童药是儿童药第一品牌。
如其年报所述，儿童药战略是葵花药业的第一核心战略。目前，“小葵花”儿童药上市产品超60个，其中，小儿肺热咳喘口服液/颗粒、小儿柴桂退热颗粒、小儿化痰止咳颗粒、小葵花露、芪斛楂颗粒、小儿氨酚黄那敏颗粒/片、小儿氨酚烷胺颗粒、小儿麦枣咀嚼片、葡萄糖酸锌颗粒/口服溶液等销售额超千万元的品种近30个，产品布局已基本实现儿童呼吸系统、胃肠消化系统、免疫补益系统等常见病、常用药领域的覆盖，销售规模、产品数量、规模单品数量均处于行业领先地位。
在同一个系列里能开发出近30个销售额超千万元的品种，放眼医药行业，葵花药业也当得上无出其右了。这背后是其25年积聚的卓越品牌力与产品力。
作为国民级品牌，葵花药业在中成药基础上，逐步进化出了“化学药、生物药”和“健康养生品”两翼，并形成“一小、一妇、一老”三大特色品类。公司不断优化产品结构，巩固并进一步扩大“小葵花”儿童用药的领先地位。同时，加速实现产品的集群上市，并以BD（商务拓展）及资本模式切入剂型创新，布局儿童特色品类。
报告期内，小葵花小儿肺热咳喘口服液/颗粒荣登2023西普会-小儿止咳化痰药品牌榜、小葵花小儿柴桂退热颗粒荣登2023西普会-儿童感冒退热用药品牌榜、小葵花露荣获2023乌镇健康大会-西湖奖最受药店欢迎的明星单品。
当然，葵花药业“能打”的产品不只有“小葵花”儿童药。2023年，其主品护肝片、胃康灵胶囊/颗粒等核心品种在市场同类竞品中亦始终保持较高的市场份额。
据中康CMH数据，2023年葵花药业起家品种牌护肝片在护肝片品类市场占比第一，高达77.24%。葵花药业年报表示，葵花护肝片2023年发货金额首次突破10亿元规模，跻身行业一线黄金大单品区位。不仅如此，2023年公司护肝片和小儿肺热咳喘口服液均完成香港注册申报，护肝片小儿肺热咳喘口服液进一步打开境外市场。
突破10亿元规模的背后，是葵花药业对趋势的把握。根据中康CMH数据，用于肝病治疗的药物——降酶退黄品类的销售规模在过去六年中平均增速超10%，到2023年这一数字更是跃升至23.8%。从2024年1月份的数据看，用于治疗肝胆疾病的药物销售量也位列三大增长最快的产品类别之一，其同比增速同样超过了20%。基于这一点，肝病类产品或成为药店经营的利润新增长点。
从行业来看，医药企业和医药连锁都开展了一系列相关行动，如“葵花护肝大讲堂”“爱肝护肝，健康同行”“保肝稳糖”等健康科普活动。
最“踩”中这一趋势的无疑是葵花药业，在新晋“10亿俱乐部”成员——葵花护肝片的加持下，截至2024年4月，基于Asiabrand品牌评价法评价，“葵花”最新品牌价值超184.32亿元，“小葵花”品牌价值超144.84亿元。
信心往何处去
从外部环境来看，稳定预期、提振信心是这两年的关键词。如果聚焦到一家公司，资本市场对其的信心依靠什么来支撑？
根据中康科技数据预测，2023年，全国中医药行业市场规模达到1.93万亿元，同比增长8.3%；预计2025年将达到2.2万亿元，复合增长6.8%。中医药市场整体仍处于高复合增长状态。
中康科技的终端市场监测数据也显示出中药发展趋势良好。2023年上半年，公立等级医院中成药市场占比从2022年的16%提高到2023年的17.1%。2023年1—10月，零售药店市场中成药和中药饮片销售规模达到1659亿元，同比增长7.5%，中药占药店营收40%左右。
葵花药业的全面布局也契合了行业未来的发展趋势。
目前，葵花药业已组建北京儿童制剂技术研发平台、北京研究院、哈尔滨研究院、益生菌联合研发中心及各生产企业研发团队，形成四院一体、研产共进的态势，其公司坚持“买、改、联、研、代”既定的研发领域总体方针，围绕儿科、成人消化及妇科产品为中心，获得适应症闭环的产品组合。
总体来看，其新品研发不断取得突破、老品提规持续推动，葵花药业不断丰富品种组合、兑现预期。
具体的例子有，2023年，葵花药业的聚乙二醇3350散、布洛芬混悬液、布洛芬混悬滴剂及磷酸奥司他韦干混悬剂4个品种获得国家药监局药品审评中心受理。同时，阿莫西林颗粒获得通过一致性评价，化药9个产品和中药3个产品完成中试批生产，1个化药产品和1个中药产品验证批生产，1个化药产品完成BE试验。
此外，葵花药业还获得发明专利授权2项。同时，引进市场畅销单品蒲地蓝消炎片，依托其公司资源优势，未来有望持续上量。
老慢病领域、妇科领域也是葵花药业重点打造的领域。“公司通过资本合作的形式，布局老年疼痛特色领域，随着未来产品的上市，将成为公司老慢病用药领域业绩持续提升的推动力。”葵花药业在年报当中介绍。
据国家统计局数据，2023年年末全国60岁以上人口达到2.97亿人，占总人口数的21.1%，首次突破20%，这也标志着我国正式步入中度老龄化阶段。庞大的老年人口群体对养老相关的医疗服务供给提出了严峻要求，实际生活中老年人随着身体机能的减退，因多种基础疾病（如冠状动脉性心脏病、高血压、糖尿病等）要服用多种药物，而这时往往会忽视以此引起的药物性肝损伤问题。
基于此，已经被列为国家治疗肝病基本药物的葵花护肝片，未来不乏增长空间。此外，据葵花药业年报，未来几年，随着其公司的布洛芬混悬液、布洛芬混悬滴剂、磷酸奥司他韦干混悬剂以及其他在研品种有望获得生产批件并投放市场，将为其公司规模扩大注入新的动能。同时，其公司将进一步研发及引入符合战略和匹配组织能力的产品，持续为其公司成长注入新生力量。
资本市场有一条放之四海而皆准的道理：高分红的公司一定是好公司。从这一点来说，葵花药业在发布靓丽年报的同时，还宣布了高额的分红计划，不仅体现了其对股东利益的重视，也体现了其对未来发展的信心。
没有大单品就做不到行业龙头，而一直躺在大单品上“睡大觉”，也很快会被历史淘汰。葵花药业显然对此有着深刻理解，其一边夯实王牌产品的市场优势，一边不断打造和推出新的王牌产品。基于这一点，葵花药业的未来必定是长坡厚雪。