国信金属 | 金属行业2024年中报总结：工业金属和贵金属利润明显提升，继续看好上游资源板块
（来源：刘孟峦有色钢铁研究）
上半年上游企业受益商品涨价，利润同比提升
2024H1，上证指数涨幅0.17%，有色金属指数涨幅3.18%，跑赢上证指数3.01个百分点；钢铁指数涨幅-9.29%，跑输上证指数9.46个百分点。商品价格来看，上半年工业金属和贵金属价格中枢明显抬升，而能源金属、钢铁和部分小金属价格有所下跌。业绩方面，2024H1有色板块实现营收17061亿元，同比+3.64%；实现归母净利润690亿元，同比-3.32%。
工业金属：商品价格上涨，上半年利润增速41%
2024H1，申万工业金属板块所有公司共计实现营收12121.8亿元，同比+11.4%；实现归母净利润505.5亿元，同比+40.6%。2024Q2申万工业金属板块所有公司共计实现营收6619.7亿元，同比+16.7%，环比+20.3%；实现归母净利润298.9亿元，同比+68.0%，环比+44.6%；实现经营性现金流453.3亿元，同比-11.8%，环比+3126.1%。经过上半年价格大幅上涨，市场对于工业金属供给端的分歧已经很小，铜的供给瓶颈在于矿山，铝的供给瓶颈在于中国冶炼产能，下半年定价将更多聚焦于需求端。
贵金属：降息临近，金价有望震荡上行
2024H1，申万贵金属板块所有公司共计实现营收1482.6亿元，同比增速-8.9%；实现归母净利润58.5亿元，同比增速53.1%。2024Q2，申万贵金属板块所有公司共计实现营收795.0亿元，同比-8.4%，环比+15.6%；实现归母净利润32.8亿元，同比+42.3%，环比+27.9%；经营性现金流89.36亿元，同比+80.9%，环比+59.9%。近期，美国各项经济数据走弱，对其衰退交易频现，坚定了市场认为美联储即将于9月份开启降息周期的预期。
能源金属：上半年商品价格跌势不改
2024H1，申万能源金属板块所有公司共计实现营收811.5亿元，同比增速-33.1%；实现归母净利润-3.7亿元，同比增速-101.9%。2024Q2，申万能源金属板块所有公司共计实现营收416.0亿元，同比-29.8%，环比+5.2%；实现归母净利润19.9亿元，同比-76.4%，环比+184.2%；经营性现金流140.3亿元，同比-32.7%，环比+126.9%。今年以来能源金属价格仍在下跌，不过三季度以来有企稳态势，2024Q2碳酸锂均价10.5万元/吨，同比-57.6%，环比+3.6%。
小金属：二季度盈利能力提升
2024H1，申万小金属板块所有公司共计实现营收1221.7亿元，同比+9.9%，环比+24.2%；实现归母净利润66.2亿元，同比+94.9%，环比+78.6%。2024Q2，申万小金属板块所有公司共计实现营收1221.7亿元，同比+9.9%，环比+24.2%；实现归母净利润66.2亿元，同比+94.9%，环比+78.6%；经营性现金流148.9亿元，同比-6.0%，环比+284.9%。
风险提示
国外货币政策边际放缓幅度不及预期；全球资源端供给增加超预期。
市场回顾
工业金属和贵金属价格普遍上涨
2024Q2有色板块核心商品价格：
1）工业金属24Q2价格同环比均上涨。2024年上半年工业金属价格中枢明显抬升，尤其是二季度涨幅显著，2024Q2 SHFE铜同比增速19.27%，环比增速15.28%；SHFE铝同比增速12.37%，环比增速8.33%；SHFE铅同比增速18.06%，环比增速11.62%；SHFE锌同比增速13.16%，环比增速11.82%；SHFE锡同比增速27.48%，环比增速21.54%，二季度锡在工业金属中领涨，系宏观和基本面双重作用的结果。
2）贵金属24Q2同比增速均在20%左右。受降息预期影响，24Q2 COMEX黄金均价同比增速18.41%，环比增速12.64%；SHFE黄金均价同比增速23.81%，环比增速13.22%；COMEX白银均价同比增速19.69%，环比增速23.42%；SHFE白银均价同比增速36.47%，环比增速25.69%。
3）能源金属价格同比均有所下跌。由于供给仍保持较高速度增长，而新能源汽车产量增速却不及预期，因此能源金属24Q2同比仍下跌，但环比来看有企稳态势。24Q2 LME镍均价同比增速-16.45%，环比增速10.82%；锂辉石均价同比增速-71.4%，环比增速+12.4%%；碳酸锂同比增速-57.6%，环比增速3.6%；金属钴价格同比增速-21.9%，环比增速-3.8%。
上半年有色和钢铁指数涨跌幅位于全行业中上游水平。根据申万一级行业划分，在31个行业中，有色金属行业2024年上半年期间涨幅2.52%，排名第8；钢铁行业2024年上半年期间涨幅-11.27%，排名14。利润方面，有色金属上半年利润同比增速-2.97%，在所有行业中排名第20；钢铁上半年利润同比增速-54.83%，在所有行业中排名第29位。
2024H1有色金属指数明显强于大市。2024年年初至今（9月13日），上证指数涨幅-8.72%，有色金属板块涨幅-10.29%，同期跑输上证指数1.57个百分点；钢铁板块涨幅-19.10%，同期跑输上证指数10.38个百分点。不过，仅从2024年上半年来看有色金属板块是跑赢大盘的，在2024.1.2-2024.6.28期间，上证指数涨幅0.17%，有色金属指数涨幅3.18%，钢铁指数涨幅-9.29%。
复盘2024年年初至今（9月10日）金属各细分板块标的涨跌幅，发现铜、铝、黄金涨幅领先：
1）工业金属分化较大，领涨标的以铜矿/铝冶炼业务为主，或有着全产业链布局的上市公司；业务以加工为主的标的多数下跌。工业金属中，领涨的5个标的为北方铜业（+30.0%）、洛阳钼业（+27.0%）、南山铝业（+17.4%）、紫金矿业（+13.9%）、中国铝业（+11.5%）。
2）能源金属由于商品价格下行，标的收盘价较年初全部下跌，跌幅较浅的5个标的为腾远钴业（-10.6%）、藏格矿业（-11.5%）、ST盛屯（-18.5%）、寒锐钴业（-21.7%）、中矿资源（-22.5%）。
3）贵金属涨幅较大的标的以自有金矿的黄金股为主，领涨的5个标的为湖南黄金（+32.2%）、中金黄金（+21.2%）、晓程科技（+18.2%）、赤峰黄金（+15.6%）、山东黄金（+7.1%），其中湖南黄金股价较强是因为其有锑业务，而上半年锑价处于上涨区间。
4）小金属领涨的5个标的为兴业银锡（+7.0%）、华钰矿业（+4.0%）、金钼股份（+0.0%）、章源钨业（-2.6%）、厦门钨业（-3.9%），各个标的性质差异大，与具体细分品种和公司质地相关。
5）金属新材料跌幅较浅的5个标的为有研粉材（-4.5%）、博威合金（-10.8%）、云路股份（-11.7%）、安泰科技（-14.7%）、屹通新材（-15.5%）。
6）钢铁领涨的5个标的为沙钢股份（+30.5%）、南钢股份（+10.2%）、包钢股份（-4.1%）、宝钢股份（-5.7%）、久立特材（-6.4%）。
上游企业受益商品涨价，利润同比提升
2020-2023年，有色金属板块上市公司的营收和归母净利润均保持正增长，其中营收CAGR为18.37%，归母净利润CAGR为49.10%。2024H1，申万有色金属板块上市公司实现营业总收入合计17,060.63亿元，同比增速3.64%；实现归母净利润合计689.62亿元，同比增速-3.32%。
2020-2023年，有色金属板块上市公司整体利润中枢抬升，销售毛利率由2020年的8.96%增长至2023年的10.75%；销售净利率由2019年的2.37%增长至2023年的5.38%。2024H1，板块利润率略有下降，其中销售毛利率为11.34%，同比下降0.90pct；销售净利率为5.31%，同比下降0.30pct。
2024H1有色金属申万二级行业营收分别为：金属新材料439亿元，同比增速-10.94%；工业金属12,121.81亿元，同比增速11.37%；贵金属1,482.61亿元，同比增速-8.94%；小金属2,205.68亿元，同比增速-1.61%；能源金属811.53亿元，同比增速-33.14%。
2024H1有色金属申万二级行业归母净利润分别为：金属新材料26.06亿元，同比增速-25.43%；工业金属505.51亿元，同比增速40.62%；贵金属58.48亿元，同比增速53.13%；小金属103.30亿元，同比增速25.38%；能源金属-3.73亿元，同比增速-101.88%。
2024H1有色板块利润同比下降的企业数量较去年同期明显下降。2024H1，申万有色金属板块归母净利润同比增速＞100%的企业共26家，占比18.8%；增速在50%-100%之间的企业共11家，占比8.0%；增速在30%-50%之间的企业共16家，占比11.6%；增速在10%-30%之间的企业共11家，占比8.0%；增速在0%-10%之间的企业共20家，占比14.5%；增速小于0的企业共54家，占比39.1%。
工业金属
商品价格上涨，上半年利润增速41%
2022年年初至今（9月13日），工业金属板块整体涨幅-7.93%，跑赢上证指数17.62个百分点；今年年初至今，工业金属板块整体涨幅-0.88%，跑赢上证指数7.83个百分点。
2024H1，申万工业金属板块所有公司共计实现营收12,121.81亿元，同比增速11.37%；实现归母净利润505.51亿元，同比增速40.62%；销售毛利率9.80%，较2023H1同比提升1.88pct；销售净利率5.17%，较2023H1同比提升1.19pct。
二季度盈利能力进一步提升
受益商品价格上涨，工业金属板块业绩大幅提升。2024Q2，申万工业金属板块所有公司共计实现营收6619.72亿元，同比+16.72%，环比+20.31%；实现归母净利润298.87亿元，同比+68.00%，环比+44.63%；实现经营性现金流453.31亿元，同比-11.82%，环比+3126.10%。二季度工业金属板块业绩同环比均有大幅提升，主要得益于铜、铝等商品价格中枢明显抬升。
工业金属重点公司业绩总结
由于商品价格上涨，工业金属板块重点公司2024H1归母净利润多数同比提升，少数以铜/铝加工为主业的公司利润同比下滑：
紫金矿业：1）业绩方面，2024H1实现营收1504.17亿元，同比+0.06%；实现归母净利润150.84亿元，同比+46.42%；实现扣非归母净利润154.33 亿元，同比+59.84%。24Q2 单季实现营收756.40亿元，环比+1.15%；实现归母净利润88.24亿元，环比+40.93%；实现扣非归母净利润92.09亿元，环比+47.96%。公司二季度业绩提升主要得益于金属价格上涨。2）核心矿产品产量方面，2024H1公司矿产金产量35.41吨，同比+9.5%，24Q1/Q2产量分别为16.81/18.60吨，Q2环比+10.69%；矿产铜产量51.86万吨，同比+5.3%，24Q1/Q2产量分别为26.26/25.59万吨，Q2环比-2.56%；矿产锌产量20.01万吨，24Q1/Q2产量分别为9.85/10.16万吨；矿产银产量210.3吨，24Q1/Q2产量分别为102.0/108.3吨。
洛阳钼业：2024H1实现营收1028亿元（+18.6%），归母净利润54.2亿元（+670%），扣非归母净利润56.3亿元（+2457%），经营性净现金流108亿元（+230%）。公司盈利大幅增长除了去年低基数因素，还有今年上半年公司矿产铜量价齐增，铜钴产量实现倍增，其中铜产量31.38万吨，同比增长约101%，钴产量5.40万吨，同比增长约178%。
中国铝业：2024H1实现营收收1107.18亿元，同比-17.41%；实现归母净利润70.16亿元，同比+105.36%；实现扣非归母净利润 68.57 亿元，同比+137.76%。其中二季度单季实现营收617.62亿元，同比-8.88%，环比+26.16%；实现归母净利润47.86亿元，同比+198.45%，环比+114.60%；实现扣非归母净利润46.74亿元，同比+266.78%，环比+114.14%。公司业绩增长主要来自电解铝和氧化铝价格的提升。产量方面，2024 年上半年公司实现冶金氧化铝产量820万吨，同比-0.36%；精细氧化铝产量207万吨，同比+10.11%；自产氧化铝外销量 319 万吨，同比-7%；原铝产量363 万吨，同比+18.63%。
中国宏桥：2024H1实现营收736亿元，同比增长12%；归母净利润91.5亿元，同比增长273%；经营活动现金流入净额为142.6亿元，同比增长101%。2024H1公司铝合金产品毛利润121亿元，比2023年同期增加80亿元。2024H1公司铝合金产品产量322.1万吨，年化644.2万吨，公司指标产能646万吨，设备接近于满负荷运行。公司电解铝业务盈利大增来源于铝价上涨+成本下降，2024H1公司电解铝营业成本13100元/吨，2023H1为14872元/吨，预焙阳极和动力煤的跌价带来成本下降。
南山铝业：2024H1实现营收156.67 亿元，同比+8.05%；实现归母净利润21.89亿元，同比+66.68%；实现扣非归母净利润21.57亿元，同比+68.61%。其中二季度单季实现营收84.43亿元，同比+10.14%，环比+16.88%；实现归母净利润13.38亿元，同比+68.45%，环比+57.20%；实现扣非归母净利润13.26亿元，同比+72.39%，环比+59.65%。公司业绩大幅提升主要由于印尼氧化铝项目的达产，以及部分铝加工产品产量的提升。印尼氧化铝成本相较国内更低，且有几乎减免100%所得税的税收优惠政策，使得其盈利能力非常强。
贵金属
上半年贵金属板块整体跑赢大盘
2022年年初至今（9月13日），贵金属板块整体涨幅31.64%，跑赢上证指数57.19个百分点；今年年初至今，贵金属板块整体涨幅11.71%，跑赢上证指数20.43个百分点。
2024H1，申万贵金属板块所有公司共计实现营收1482.61亿元，同比增速-8.94%；实现归母净利润58.48亿元，同比增速53.13%；销售毛利率12.01%，较2023H1同比提升3.22pct；销售净利率4.86%，较2023H1同比提升2.00pct。
降息临近，金价有望震荡上行
2024Q2，申万贵金属板块所有公司共计实现营收795.03亿元，同比-8.35%，环比+15.63%；实现归母净利润32.82亿元，同比+42.32%，环比+27.90%；经营性现金流89.36亿元，同比+80.89%，环比+59.94%；期间费用较为稳定。
失业率上升，非农数据下降。美国7月失业率环比增长0.2个百分点至4.3%，是自2021年10月以来最高值，触发了衰退指标“萨姆规则”，即当连续三个月失业率的平均值较过去12个月的最低值高出0.5个百分点时，就会触发经济衰退，目前市场对于触发“萨姆规则”之后是否会有实质性衰退，市场存在较大的争议。美国7月非农就业人数增加11.4万人，远低于市场预期的17.5万人，为2024年4月以来最小增幅，在过去12个月非农每月平均新增就业人数21.5万人，7月非农不及预期或许和飓风贝丽尔登陆有关。美国7月失业率超预期上升，非农数据超预期下降，引发市场对于美国经济衰退的交易，金价震荡走强的同时，银价和工业金属价格走弱，金银比和金铜比快速走扩。
市场预期9月份开启降息。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会发表重磅讲话表示：“现在是政策调整的时候了。前进的方向很明确，降息的时间和速度将取决于即将公布的经济数据、不断变化的前景和风险的平衡。”近期，美国各项经济数据走弱，对其衰退交易频现，坚定了市场认为美联储即将于9月份开启降息周期的预期。目前CME预测显示，9月降息25bp的概率为61%，降息50bp的概率为39%。
贵金属重点公司业绩总结
由于商品价格上涨，贵金属板块重点公司2024H1归母净利润多数同比提升：
中金黄金：24H1实现营收285亿元，同比-3.34%；实现归母净利润17.43亿元，同比+27.69%；实现扣非归母净利润16.71亿元，同比+17.84%；实现经营活动产生的现金流量净额-5.74 亿元。公司24Q2实现营收154亿元，环比+16.74%；实现归母净利润9.60亿元，环比+22.60%；实现扣非归母净利润9.30亿元，环比+25.59%。二季度业绩表现亮眼，主要是得益于金属价格二季度有比较明显的上涨，COMEX黄金Q2均价2222.11美元/盎司，Q2环比+6.37%，LME铜Q2均价9238.38美元/吨，Q2环比+7.76%。产量方面，公司上半年矿产金产量8.92吨，同比-2.58%。
山东黄金：24H1实现营收457.73亿元，同比+66.90%；实现归母净利润13.83亿元，同比+57.24%；实现扣非归母净利润14.14亿元，同比+60.35%；实现经营活动产生的现金流量净额57.80亿元，同比+414.64%。公司Q2实现营收1268.16亿元，环比+41.46%；实现归母净利润6.84亿元，环比-2.33%；实现扣非归母净利润7.04亿元，环比-0.80%。产量方面，上半年公司矿产金产量24.52吨，同比增加4.95吨，增速25.28%。
山金国际：24H1实现营收65.05亿元，同比+42.27%；实现归母净利润10.75亿元，同比+46.35%；实现扣非归母净利润11.27亿元，同比+58.41%；实现经营活动产生的现金流量净额20.42亿元，同比+34.15%。公司24Q2实现营收37.32亿元，环比+34.57%；实现归母净利润5.72亿元，环比+13.70%；实现扣非归母净利润6.27亿元，环比+25.51%。
赤峰黄金：24H1实现营收41.96亿元，同比+24.45%；实现归母净利润7.10亿元，同比+127.75%；实现扣非归母净利润6.39亿元，同比+71.80%；实现经营活动产生的现金流量净额14.35亿元，同比+64.46%。公司24Q2实现营收23.42亿元，环比+26.35%；实现归母净利润5.10亿元，环比+154.35%；实现扣非归母净利润4.34亿元，环比+112.29%。
能源金属
上半年能源金属跌势不改
2022年年初至今（9月13日），能源金属板块整体涨幅-71.32%，跑输上证指数45.77个百分点；今年年初至今，能源金属板块整体涨幅-38.48%，跑输上证指数29.76个百分点。
2024H1，申万能源金属板块所有公司共计实现营收811.53亿元，同比增速-33.14%；实现归母净利润-3.73亿元，同比增速-101.88%；销售毛利率19.70%，同比下滑13.54pct；销售净利率7.11%，同比下滑18.89pct。
二季度能源金属公司业绩环比改善
2024Q2，申万能源金属板块所有公司共计实现营收416亿元，同比-29.82%，环比+5.18%；实现归母净利润19.9亿元，同比-76.38%，环比+184.24%；经营性现金流140.32亿元，同比-32.65%，环比+126.87%。
能源金属重点公司业绩总结
由于商品价格下跌，能源金属板块重点公司2024H1归母净利润多数同比下滑：
赣锋锂业：24H1实现营收95.89亿元，同比-47.16%；实现归母净利润-7.60亿元，同比-113%；实现扣非归母净利润-1.60亿元，同比-103.90%；实现经营活动产生的现金流量净额3.94亿元，同比+246.50%。24Q2实现营收45.31亿元，环比-10.42%；实现归母净利润-3.21亿元，环比+26.75%；实现扣非归母净利润0.94亿元，环比+136.90%。公司上半年净利润转亏主要是因为锂盐价格同比明显下降，其中国产电池级碳酸锂上半年均价约10.36 万元/吨，Q1/Q2均价分别约10.15/ 10.54万元/吨，国产电池级氢氧化锂上半年均价约9.37万元/吨，Q1/Q2均价分别约8.95/9.75 万元/吨。另外，上半年归母利润和扣非利润差异较大，主要是来自于公司所持Pilbara股价下跌所造成的公允价值变动损失。
天齐锂业：24H1实现营收64.19亿元，同比-74.14%；实现归母净利润-52.06亿元，同比-180.68%；实现扣非归母净利润-52.21亿元，同比-181.45%；实现经营活动产生的现金流量净额22.36亿元，同比-81.52%。公司24Q2实现营收38.34亿元，环比+48.34%；实现归母净利润-13.09 亿元，环比+66.41%；实现扣非归母净利润-13.04亿元，环比+66.70%。
永兴材料：24H1实现营收44.92亿元，同比-32.50%；实现归母净利润7.68亿元，同比-59.63%；实现扣非归母净利润6.04亿元，同比-68.36%；实现经营活动产生的现金流量净额5.31亿元，同比-77.48%。公司24Q2实现营收21.92亿元，环比-4.70%；实现归母净利润3.00亿元，环比-35.88%；实现扣非归母净利润2.96 亿元，环比-35.88%。
小金属
上半年大部分小金属商品价格上涨
2022年年初至今（9月13日），小金属板块整体涨幅-38.12%，跑输上证指数12.56个百分点；今年年初至今，小金属板块整体涨幅-11.97%，跑输上证指数3.26个百分点。
2024H1，申万小金属板块所有公司共计实现营收2205.68亿元，同比增速-1.61%；实现归母净利润103.30亿元，同比增速+25.38%；销售毛利率15.49%，同比+5.63pct；销售净利率5.60%，同比+1.54pct。板块利润同比提升主要由于上半年锑、钨等小金属商品价格有所上涨。
二季度盈利能力提升，期间费用下降
2024Q2，申万小金属板块所有公司共计实现营收1221.74亿元，同比+9.90%，环比+24.17%；实现归母净利润66.22亿元，同比+94.88%，环比+78.59%；经营性现金流148.94亿元，同比-5.95%，环比+284.86%。
小金属重点公司业绩总结
由于小金属各品种逻辑不尽相同，因此小金属板块重点公司2024H1业绩表现分化较大：
北方稀土：24H1实现营收129.90亿元，同比-21.19%；实现归母净利润0.45亿元，同比-95.70%；实现扣非归母净利润0.16亿元，同比-98.46%。单二季度来看，公司实现营收72.28亿元，同比-0.33%，环比+25.45%；实现归母净利润-0.07亿元，同比-104.96%，环比-112.79%；实现扣非归母净利润0.12亿元，同比-90.59%，环比+220.88%。公司业绩下滑主要由于镨钕等稀土产品价格下滑所致，2024Q2氧化镨钕含税均价为37.64 万元/吨，同比-22%，环比+4%。
中矿资源：24H1实现营收24.22亿元，同比-32.76%；实现归母净利润4.73亿元，同比-68.52%，在此前预告指引范围内；实现扣非归母净利润4.45亿元，同比-70.15%，也在此前预告指引范围内。公司24Q2实现营收12.95亿元，环比+14.91%；实现归母净利润2.17亿元，环比-15.23%；实现扣非归母净利润2.17亿元，环比-4.82%。上半年公司自有矿产销量大幅提高，自有矿共实现锂盐销量16,799吨，已超过去年全年以自有矿为原料实现的锂盐销量，主要得益于公司所属Bikita矿山运营情况良好，上半年累计运回锂精矿超过21万吨，约占津巴布韦锂矿进口总量的33%。
锡业股份：24H1实现营收187.75亿元，同比-17.77%；实现归母净利润8.00亿元，同比+16.35%；实现扣非归母净利润9.98亿元，同比+67.95%。公司24Q2实现营收103.76亿元，环比+23.53%；实现归母净利润4.74亿元，环比+45.16%；实现扣非归母净利润6.94亿元，环比+128.51%。公司Q2扣非归母净利润表现亮眼，主要得益于Q2锡价环比明显提升，沪锡24Q1/Q2均价分别为21.72/26.40万元/吨，Q2环比+21.54%，公司充分享受锡价上涨带来的业绩弹性。
兴业银锡：24H1实现营收21.98亿元，同比+76.42%；实现归母净利润8.83亿元，同比+566.43%；实现扣非归母净利润8.95亿元，同比+467.87%。单二季度来看，公司实现营收14.34亿元，同比+82.20%，环比+87.63%；实现归母净利润6.54亿元，同比+451.63%，环比+185.18%；实现扣非归母净利润6.67亿元，同比+395.93%，环比+192.05%。公司上半年量价齐增，产量由于银漫技改同比提升，价格方面银锡均有上涨。
钢铁
钢铁商品价格下跌，板块利润下滑
2024Q2钢铁板块核心商品价格同比环比均有下滑。2024年二季度，螺纹钢现货均价3544元/吨，同比-5.7%，环比-6.3%；热轧板卷均价为3848元/吨，同比-3.8%，环比-3.4%；冷轧板卷均价为4293元/吨，同比-4.9%，环比-7.8%；中板均价为3737元/吨，同比-8.2%，环比-4.9%；无取向硅钢均价为5669元/吨，同比-13.4%，环比-1.2%；无缝管均价为4642元/吨，同比-2.8%，环比-1.7%。
2022年年初至今（9月13日），钢铁板块整体涨幅-44.79%，跑输上证指数19.24个百分点；今年年初至今，钢铁板块整体涨幅-21.07%，跑输上证指数12.36个百分点。
2024H1，申万钢铁板块所有公司共计实现营收10,443.94亿元，同比-7.50%；实现归母净利润51.42亿元，同比-55.17%；销售毛利率5.26%，同比下滑0.31pct；销售净利率0.66%，同比下滑0.51pct。
二季度钢铁板块利润环比大幅增长
2024Q2，申万钢铁板块所有公司共计实现营收5,294.08亿元，同比-9.12%，环比+2.80%；实现归母净利润43.04亿元，同比-14.19%，环比+414.22%；实现经营性现金流351.89亿元，同比-12.77%，环比+406.20%。
钢铁重点公司业绩总结
钢铁板块上市公司2024年上半年归母净利润多数同比下跌：
宝钢股份：24H1实现营收实现营收1632亿元（-3.9%），归母净利润45.4亿元（-0.2%），扣非归母净利润42.4亿元（+14.1%），经营性净现金流57.4亿元（-8%）。公司公布了上半年利润分配方案，拟向全体股东每10股派发现金红利1.10元（含税），预计分红23.7亿元，占合并报表上半年归属于母公司股东的净利润的52.13%。产销方面，2024年上半年公司铁产量2412万吨，钢产量2631万吨，商品坯材销量2551万吨，其中板带2301万吨，管材91万吨，长材及其他160万吨。公司持续拓展出口市场，上半年出口接单303.5万吨创历史新高。
中信特钢：24H1实现营收收570亿元（同比-2.3%），归母净利润27.3亿元（-10.3%），扣非归母净利润26.7亿元（-7.6%），经营性净现金流56.7亿元（+13.7%）。2024年上半年公司钢材销量952万吨，同比增加10万吨，其中出口112万吨，同比减少15万吨。
南钢股份：24H1实现营收收336.8亿元（同比-8.8%），归母净利润12.3亿元（+24.7%），扣非归母净利润10.2亿元（+7.1%），经营性净现金流11.1亿元（-31%）。2024年上半年，实现钢材产量478.72万吨，销量478.28万吨；公司钢铁产品出口接单量81.6万吨，同比增长64%，出口量68.5万吨，同比增长31%，均创历史最好记录。公司先进钢铁材料销量为129.78万吨，占钢材产品总销量27.14%，占比同比增加1.96 个百分点，占钢材产品毛利润42.4%，占比同比增加1.1个百分点。
华菱钢铁：24H1实现营收757亿元（同比-4.5%），归母净利润13.3亿元（-48.2%），扣非归母净利润11.6亿元（-53.3%），经营性净现金流55亿元（去年同期-1.5亿元）。经营性净现金流大幅增加主要是公司加强两金管理，存货、应收账款同比下降；另由于外部融资环境变化，票据贴现成本低于贷款成本，公司票据贴现和票据支付均同比增加所致。
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