木林森：2023年净利同比增长121.71% 拟10派3.38元

中证智能财讯 木林森（002745）4月18日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入175.36亿元，同比增长6.17%；归母净利润4.30亿元，同比增长121.71%；扣非净利润4.00亿元，同比增长157.88%；经营活动产生的现金流量净额为19.84亿元，同比增长1111.47%；报告期内，木林森基本每股收益为0.29元，加权平均净资产收益率为3.16%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派3.38元（含税）。

以4月17日收盘价计算，木林森目前市盈率（TTM）约为30.03倍，市净率（LF）约为0.95倍，市销率（TTM）约为0.74倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，木林森近三年营业总收入复合增长率为0.30%，在LED行业已披露2023年数据的12家公司中排名第10。近三年净利润复合年增长率为12.53%，排名6/12。

年报称，公司专注于深化和扩展品牌照明与LED智能制造两大核心业务。

分产品来看，2023年公司主营业务中，朗德万斯收入106.06亿元，同比增长10.31%，占营业收入的60.48%；木林森收入65.80亿元，同比下降0.76%，占营业收入的37.52%。

截至2023年末，公司员工总数为16045人，人均创收109.29万元，人均创利2.68万元，人均薪酬18.88万元，较上年同期分别变化-1.79%、105.09%、-13.89%。

2023年，公司毛利率为29.12%，同比上升2.12个百分点；净利率为2.57%，较上年同期上升1.37个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为31.83%，同比上升8.91个百分点，环比上升3.54个百分点；净利率为1.94%，较上年同期上升6.57个百分点，较上一季度下降1.57个百分点。

分产品看，朗德万斯、木林森2023年毛利率分别为38.29%、15.36%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额39.56亿元，占总销售金额比例为22.56%，公司前五名供应商合计采购金额17.12亿元，占年度采购总额比例为13.76%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为3.16%，较上年同期增长1.72个百分点；公司2023年投入资本回报率为2.90%，较上年同期增长1.25个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为19.84亿元，同比增长1111.47%；筹资活动现金流净额-24.59亿元，同比减少6801.88万元；投资活动现金流净额15.44亿元，上年同期为11.4亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为31.40亿元，上年同期为-0.78亿元。

2023年，公司营业收入现金比为106.67%，净现比为461.56%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.71次，上年同期为0.62次（2022年行业平均值为0.51次，公司位居同行业9/30）；固定资产周转率为3.40次，上年同期为2.95次（2022年行业平均值为2.98次，公司位居同行业15/30）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.78次、3.35次。

2023年，公司期间费用为40.88亿元，较上年同期增加2.41亿元；期间费用率为23.31%，较上年同期上升0.02个百分点。其中，销售费用同比增长8.58%，管理费用同比增长2.26%，研发费用同比增长28.37%，财务费用同比下降33.27%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加18.44%，占公司总资产比重上升3.35个百分点；存货较上年末减少13.38%，占公司总资产比重下降1.82个百分点；应收账款较上年末增加10.20%，占公司总资产比重上升1.78个百分点；长期股权投资较上年末减少41.94%，占公司总资产比重下降1.67个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末减少98.01%，占公司总资产比重下降5.61个百分点；应付账款较上年末增加45.52%，占公司总资产比重上升5.99个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少43.74%，占公司总资产比重下降1.77个百分点；长期借款较上年末减少74.70%，占公司总资产比重下降1.75个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为34.43亿元，占净资产的25.21%，较上年末减少5.32亿元。其中，存货跌价准备为5.91亿元，计提比例为14.65%。

2023年全年，公司研发投入金额为3.81亿元，同比增长28.37%；研发投入占营业收入比例为2.18%，相比上年同期上升0.38个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

年报显示，截至报告期末，公司及主要子公司已拥有1665项专利。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为43.37%，相比上年末下降2.57个百分点；有息资产负债率为3.12%，相比上年末下降9.13个百分点。

2023年，公司流动比率为1.49，速动比率为1.11。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为义乌和谐明芯股权投资合伙企业(有限合伙)，取代了三季度末的西藏瑞华资本管理有限公司。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、景斌、马黎清持股有所上升，黄锡佳持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，木林森10.73%股份处于质押状态。其中，第一大股东孙清焕质押1.59亿股公司股份，占其全部持股的28.85%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为5.46万户，较三季度末增长了2023户，增幅3.85%；户均持股市值由三季度末的25.27万元下降至23.55万元，降幅为6.81%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。