“一体化”优势尽显！锂价大跌永兴材料中报净利仅降16%

21世纪经济报道记者 董鹏 成都报道

“一体化”的低成本优势，在矿石提锂龙头的半年报中得到了充分验证。

8月28日，云母提锂龙头永兴材料发布半年报，上半年公司实现营业收入66.56亿元，同比增长3.76%，净利润则达到19.04亿元，同比下降15.89%。

相比之下，公司扣非后净利润降幅更低，仅为12.8%。

要知道，以上净利润降幅是建立在上半年锂价大幅下跌基础上的，盈利端能够保持相对稳定实属不易。

分业务来看，公司棒材、线材产品毛利率提升2个百分点，一定程度上对冲了部分锂价下跌的影响。

单看公司盈利能力最强的锂盐业务，虽然难免受到锂价下跌影响，但是受益于覆盖矿、盐的一体化生产特点，公司整体利润率也保持相对稳定状态。

根据Wind采集价格统计可知，今年上半年国产99.5%碳酸锂均价为32.9万元/吨，较上年同期均价下降26.36%。

永兴材料半年报则显示，公司碳酸锂产品上半年毛利率仅下降11.83个百分点，整体仍然维持在75.72%的较高水平。

“碳酸锂价格出现大幅波动，公司充分发挥产能提升产量，并积极应对市场行情变化， 及时调整销售策略提升销量，保持产销两旺。”永兴材料指出。

半年报还显示，上半年公司实现碳酸锂销量12842吨，同比增长74.01%，锂盐营收规模保持相对稳定。以此计算，永兴材料上半年碳酸锂平均销售价格、成本，分别为23.2万元/吨和5.6万元/吨。

与2022年全年数据相比，公司锂盐销售价格出现极为大幅下降，但是低成本的优势和特点得以延续，其整体生产成本继续处于矿石提锂一线水平。

也正是受益于此，上半年永兴材料锂盐业务贡献的净利润仍然高达17亿元，同比降幅仅为19%。

值得注意的是，包括永兴材料在内的矿石提锂龙头此前并未发布业绩预告，而就矿石自给率、生产成本来看，天齐锂业与该公司最为相似，二者生产成本在伯仲之间。

随着今晚永兴材料半年报的发布，也为其他矿石提锂龙头企业盈利趋势提供了参考。

此外，在披露半年报的同时，永兴材料还同步发布了一份回购方案。

据公告，公司计划以集中竞价方式拟回购部分公司已发行的A股股份，用以实施股权激励及/或员工持股计划。

回购资金总额为，不低于3亿元、不超过5亿元，回购价格上限为不超过80元/股。而截至8月28日收盘，该公司股价仅为47.92元。

以上回购计划，也是建立在此前锂价、股价同步下跌背景下所推出的。

2022年7月，永兴材料与锂矿股几乎同步见顶，此后开始单边下跌行情。如果从最高点的128.1元（前复权）算起，至今公司跌幅已达62.6%。

而在上半年，公司整体盈利又保持相对稳定，这使得当前公司估值极具优势。

数据显示，上半年永兴材料每股收益为3.54元，年化每股收益为7.08元，Wind最新卖方一致性盈利预期值为7.78元。

即便取上述较低值7.08元计算，当前公司估值也不过6.77倍。

至于，后续变量则主要来自于锂价如何波动，这可能会导致上市公司最赚钱的锂盐业务盈利缩水。

就三季度锂价走势来看，较今年二季度再次走低，当前部分市场机构统计的电池级碳酸锂均价已经降至22万元/吨左右，市场上实际成交的散单价格会更低。

不过，也有市场观点认为，未来一段时期碳酸锂的价格中枢将维持在20万元/吨左右，因为一旦跌破该价格曲线，便会逐步击穿外采锂精矿加工型企业的成本线，进而引发减产、停产，促使行业供需重新走向平衡。

而20万元/吨的锂价，也正是此前宁德时代“锂矿返利计划”所确定的价格。

（作者：董鹏 编辑：朱益民）