高溢价收购的韩妃投资成了业绩“拖油瓶”？金发拉比初尝亏损苦果，净关闭55家门店｜财务异动透视镜

本报（chinatimes.net.cn）记者王敬 张智 深圳摄影报道

从“股市小透明”变身“医美妖股”的金发拉比（002762.SZ），却在2022年迎来上市8年来的首亏。

4月20日，金发拉比披露2022年年度报告，数据显示，公司实现营收2.45亿元，同比下滑18.03%；归属上市公司股东净利亏损0.88亿元，同比下降729.99%，由盈转亏。

金发拉比此前高溢价收购的韩妃投资也未给其业绩带来支撑。2022年，韩妃投资未能完成2021年业绩承诺，根据长期股权投资权益法核算公司需确认1630.41万元的投资损失。同时，金发拉比还计提了6063.34万元的减值准备。

值得关注的是，因加盟及直营门店业绩受到较大冲击，金发拉比主业母婴消费品营收也一路下滑，2022年还关闭了88家线下门店，新开33家，净关闭55家。多位受访专家均表示，在今年的大环境下，金发拉比的主营业务仍面临较大的挑战和不确定性。

就公司经营、业绩情况、布局医美赛道的考量和规划等问题，《华夏时报》记者致函金发拉比，但截至发稿未获回应。

营业收入连降，2022年净关店55家

金发拉比成立于1996年，作为“母婴第一股”于2015年在深交所挂牌上市，属母婴消费品行业，拥有“拉比（LABI BABY）”“下一代（I LOVE BABY）”及“贝比拉比（BABY LABI）”三大自主品牌，并从事上述品牌产品的研发、设计、采购生产、销售以及售后服务为一体的品牌运营管理。

此前1月31日，金发拉比发布的业绩预告中预测，公司的归母净利润将亏损4000万—8000万元，同比下降385.58%—671.16%。

金发拉比2022年财报数据显示，公司的实际归母净利润亏损与预期相比进一步扩大，录得-8823.93万元，同比下降729.99%，这也是该公司上市8年以来首度出现亏损。

营收表现上，根据金发拉比发布的相关数据，2018年—2022年，该公司实现营业收入分别为4.54亿元、4.38亿元、3.13亿元、2.99亿元、2.45亿元，营业收入连续出现下降。

具体到单季度数据上，金发拉比的归母净利润自第三季度开始出现亏损，第四季度归母净利润-9854.8万元，同比下降1431.24%。

从销售渠道来看，金发拉比的销售渠道主要包括线上销售、直营销售、加盟销售。其中，加盟销售作为金发拉比的重要销售模式，营收较上年同期同比下降31.51%；直营销售渠道的营收下降14.61%；线上销售的营收同比小幅增长2.92%。

金发拉比在年报中表示，线下渠道仍是母婴消费的核心渠道，但在出生人口下滑等内外部因素影响下，门店客流量下滑、客单价下滑等问题日渐凸显，线上渠道正在进一步抢占线下渠道的份额。线下母婴零售正经历“洗牌”关键期，终端门店加速淘汰。

主营业绩的下滑同样体现在门店数量上。2022年财报显示，截至报告期末，金发拉比旗下各品牌线下渠道开设在全国各地的终端网点共862家，其中加盟店762家，直营店100家。2022年，金发拉比共关闭了88家门店，新开33家，净关闭55家；旗下加盟门店关闭了72家，新开29家，净关闭43家；直营门店关闭了16家，新开4家，净关闭12家。对于闭店原因，金发拉比在财报中解释称系“合同到期及经营效益差”。

全联并购公会信用管理委员会专家安光勇在接受《华夏时报》记者采访时表示，金发拉比主营业务业绩不佳，规模性关店的原因可能与市场竞争、经营管理等多个方面有关。

财经评论员张雪峰在接受《华夏时报》记者采访时表示，规模性关店可能是为了降低成本和提高效率。在今年大环境下，金发拉比的主营业务面临着很大的挑战，需要注重产品质量和服务质量，同时还需要加强市场营销和品牌建设。

安光勇也认为，在今年的大环境下，金发拉比的主营业务仍面临较大的挑战和不确定性，需要加强品牌建设、渠道拓展和管理升级等方面的努力。对于投资者来说，需要谨慎对待公司的业绩和风险，做好风险控制和资产配置。

医美跨界成了业绩“拖油瓶”

在抢占风口上，金发拉比似乎一直是先行者。

2021年，主营业务下滑的金发拉比选择开拓新赛道。当年4月，金发拉比斥资2.38亿元现金并购了广东韩妃医院投资有限公司（下称“韩妃投资”）36%的股权，并与韩妃投资的创始人黄招标一同设立了医美产业基金。

彼时消息一出，搭上医美概念东风的金发拉比股价迎来多轮暴涨，在市场上被称作“医美妖股”。

对此，安光勇表示，跨界医美领域被上市公司青睐，一方面是因为医美市场具有巨大的潜力和增长空间；另一方面也是因为医美行业的高利润和高溢价。相比传统的消费品行业，医美行业的盈利空间更大，而且有更好的品牌溢价和市场份额。

然而，因跨界医美而被市场爆炒的金发拉比，医美业务表现却有些差强人意，医美业务在2022年减少了金发拉比7693.75万元的利润总额。根据财报数据，2021年，韩妃投资的营收、净利润分别为3.98亿元、0.29亿元；而在2022年，营收、净利润却分别为3.45亿元、-0.55亿元。

对此，金发拉比表示，2022年外部因素不断反复对韩妃投资全年正常经营带来较大的影响。韩妃投资旗下广东韩妃医院、广州韩后医院都位处广州市区，两家医院的客户上门量、成交量、客单价均大幅下降，经审计韩妃投资2022年度出现亏损，根据长期股权投资权益法核算公司需确认1630.41万元的投资损失。同时，金发拉比还计提了6063.34万元的减值准备。

金发拉比方面表示：“韩妃投资因受外部影响致2021年业绩承诺未能完成，公司董事会基于对外部影响的分析，结合韩妃投资在业内所具有的领先优势和对医美行业的长期看好，经研究后认为，有必要适当调整标的公司的业绩承诺方案。”可见，尽管金发拉比表示对医美赛道长期看好，但医美业务的成色仍待检验。

安光勇表示，从目前的业绩表现来看，金发拉比的跨界医美业务并没有给公司带来增长和盈利。但是，如果公司能够加强医疗管理和技术研发，并通过品牌优势和市场资源优势，在医美行业占据一定的市场份额，就有可能带来新的增长点。

《华夏时报》记者注意到，一些医美业绩并不“美丽”的医美概念股似乎常能成为市场的宠儿。对此，安光勇指出，一些医美概念股之所以能成为市场的宠儿，主要是因为医美行业的投资价值和市场前景被市场所看好，而不一定是因为公司的业绩表现。此外，一些投资者也会被公司的市值和涨幅吸引，而忽视了公司的基本面和风险。

张雪峰向本报记者指出：“医美行业的发展需要具备专业的技术和经验，同时还需要遵守相关的法律法规，因此需要有足够的资金和人才支持。金发拉比想要做好医美，需要注重技术研发和人才培养，同时还需要遵守相关的法律法规，保证产品质量和服务质量。”

安光勇也认为，金发拉比想要做好医美，首先是要加强医疗技术和管理水平，确保医美服务的质量和安全；其次是要把握好市场需求和趋势，开发出符合消费者需求的医美产品和服务；另外，金发拉比还需要注重品牌建设和渠道拓展，增强市场竞争力。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳