长城证券-中坚科技-002779-短期业绩承压，持续看好公司受益于机器人产业稳健发展-251107

（来源：研报虎）

　　事件：2025年10月28日，公司发布《2025年三季报》，公司2025年前三季度实现营业收入6.49亿元，同比增长4.45%；实现归母净利润2249.89万元，同比下滑43.60%；实现扣非后归母净利润1918.78万元，同比下滑42.68%。

　　业绩短期承压，研发投入持续加大，拟赴港股上市助力长期发展。单三季度来看，公司实现营业收入1.46亿元，同比增长1.67%，环比下滑32.47%；实现归母净利润-2855.85万元，同比下滑482.99%，环比由正转负；实现扣非后归母净利润-2893.23万元，同比下滑-278.86%，环比由正转负。2025年前三季度，公司持续加大研发投入，公司研发费用6463.32万元，同比增长81.53%，主要原因在于高氪子公司、坚米子公司研发支出增加。此外，为进一步拓展公司的国际化战略，优化海外业务布局，增强境外融资能力，提升综合竞争实力，依据公司总体发展战略及运营需要，公司正在筹划拟发行境外上市股份(H股)并申请在香港联交所主板挂牌上市的相关工作，并于2025年10月28日召开第五届董事会第十六次会议审议通过本次发行H股上市相关议案。

　　持续布局机器人产业，打造业绩新增长点。公司持续发力机器人产业，公司持续发力机器人产业，海外方面2024年3月公司投资1X公司，基随1X推出其专门针对进入家庭的Neo Gamma人形机器人推出，公司有望持续受益。国内方面，2024年11月，公司与华为(深圳)全球具身智能产业创新中心签署企业合作备忘录。2025年1月，公司设立深圳桦之坚机器人科技有限公司，目前产品方案正在快速推进中。此外，公司积极布局四足机器人领域，公司首款四足机器人灵睿P1拥有智能化高，通过性强，重负载，长续航等优点，并搭载自研大语言模型能够实现实机器人多模态信息高效识别，进一步加强人机交互能力，2025年4月24日，根据中坚科技官微披露，国华控股集团已与公司签订战略合作备忘录，表达了未来将规模化采购“灵睿P1四足机器人”意向，首批订单正在签署中。我们认为，公司在主营基本盘业务持续稳固的同时，积极布局具身智能领域，并兼具人形机器人与四足机器人技术能力，我们持续看好公司长期发展。

　　盈利预测及投资评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润为0.68/1.24/1.80亿元，当前股价对应PE分别为340/186/128倍。基于公司作为园林机械行业领先企业，持续拓展具身智能领域打造业绩新增长点。我们看好公司未来业绩发展，维持“增持”评级。

　　风险提示：宏观经济波动风险；新产品技术开发不及预期风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险。