三夫户外：2023年盈利3653.40万元 同比扭亏

中证智能财讯 三夫户外（002780）4月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入8.46亿元，同比增长50.51%；归母净利润3653.40万元，同比扭亏；扣非净利润3251.59万元，同比扭亏；经营活动产生的现金流量净额为5411.05万元，上年同期为-4565.90万元；报告期内，三夫户外基本每股收益为0.23元，加权平均净资产收益率为5.45%。

以4月29日收盘价计算，三夫户外目前市盈率（TTM）约为52.93倍，市净率（LF）约为2.81倍，市销率（TTM）约为2.28倍。

公司近年市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，三夫户外近三年营业总收入复合增长率为21.88%，在服装家纺行业已披露2023年数据的54家公司中排名第2。近三年净利润复合年增长率为36.77%，排名2/54。

分产品来看，2023年公司主营业务中，服装类收入4.89亿元，同比增长52.10%，占营业收入的57.73%；鞋袜类收入1.88亿元，同比增长67.27%，占营业收入的22.22%；装备类收入0.97亿元，同比增长34.66%，占营业收入的11.49%。

截至2023年末，公司员工总数为925人，人均创收91.50万元，人均创利3.95万元，人均薪酬16.98万元，较上年同期分别增长38.47%、202.04%、10.21%。

2023年，公司毛利率为53.59%，同比上升0.92个百分点；净利率为2.69%，较上年同期上升9.52个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为55.96%，同比上升8.35个百分点，环比上升5.10个百分点；净利率为5.22%，较上年同期上升5.67个百分点，较上一季度上升6.27个百分点。

分产品看，服装类、鞋袜类、装备类2023年毛利率分别为62.96%、48.71%、44.30%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额0.24亿元，占总销售金额比例为2.85%，公司前五名供应商合计采购金额1.67亿元，占年度采购总额比例为43.53%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为5.45%，较上年同期增长10.41个百分点；公司2023年投入资本回报率为3.11%，较上年同期增长6.07个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为5411.05万元，同比增加9976.95万元；筹资活动现金流净额-1574.55万元，同比减少2220.22万元；投资活动现金流净额-5465.99万元，上年同期为7536.11万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为987.48万元，相比上年同期下降67.72%。

2023年，公司营业收入现金比为111.59%，净现比为148.11%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.78次，上年同期为0.54次（2022年行业平均值为0.55次，公司位居同行业36/61）；固定资产周转率为3.55次，上年同期为2.24次（2022年行业平均值为5.10次，公司位居同行业49/61）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为28.90次、1.06次。

2023年，公司期间费用为3.69亿元，较上年同期增加5627.66万元；但期间费用率为43.61%，较上年同期下降12.03个百分点。其中，销售费用同比增长19.25%，管理费用同比增长11.95%，研发费用同比下降5.34%，财务费用同比增长58.62%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司存货较上年末增加15.72%，占公司总资产比重上升3.90个百分点；使用权资产较上年末减少23.44%，占公司总资产比重下降2.93个百分点；固定资产较上年末减少7.12%，占公司总资产比重下降2.30个百分点；货币资金较上年末减少13.19%，占公司总资产比重下降1.96个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末增加20.99%，占公司总资产比重上升2.39个百分点；租赁负债较上年末减少27.55%，占公司总资产比重下降2.47个百分点；合同负债较上年末减少22.43%，占公司总资产比重下降0.95个百分点；应付账款较上年末增加52.72%，占公司总资产比重上升0.67个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为3.97亿元，占净资产的57.68%，较上年末增加5397.01万元。其中，存货跌价准备为7105.21万元，计提比例为15.17%。

2023年全年，公司研发投入金额为1027.20万元，同比下降5.34%；研发投入占营业收入比例为1.21%，相比上年同期下降0.72个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为36.02%，相比上年末下降0.10个百分点；有息资产负债率为19.61%，相比上年末上升2.28个百分点。

2023年，公司流动比率为1.99，速动比率为0.79。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为华宝可持续发展主题混合型证券投资基金、华宝研究精选混合型证券投资基金、光大证券股份有限公司，取代了三季度末的中邮未来成长混合型证券投资基金、UBS AG、孙雷。在具体持股比例上，中信证券股份有限公司持股有所上升。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.61万户，较三季度末下降了501户，降幅3.01%；户均持股市值由三季度末的11.72万元上升至12.22万元，增幅为4.27%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。