通宇通讯半价股权激励净利增速目标低于10% 年内股价接近翻倍上涨实控人放弃减持

　　来源：长江商报

　　股权激励，往往意味着增强团队凝聚力，有望改善经营能力。但是，通宇通讯（002792.SZ）的股权激励让人有点失望。

　　6月20日，通宇通讯披露股权激励计划（草案），公司拟对132名骨干员工进行股权激励，激励对象将半价买入股票。

　　不过，通宇通讯的业绩考核目标有点低。其考核目标之一是2023年、2024年的归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”），同比增速均低于10%。

　　近几年，通宇通讯的盈利能力不稳定，净利润波动幅度较大。

　　值得一提的是，今年以来，通宇通讯蹭ChatGPT热点，股价接近翻倍。公司实际控制人时桂清曾打算趁机减持套现，但最终放弃了。

　　实控人放弃高位套现计划

　　今年以来，A股市场上，ChatGPT概念大热，部分公司股价上涨，通宇通讯蹭热点，股价大涨。

　　K线图显示，今年2月7日、14日、15日，通宇通讯股价收获涨停，7个交易日涨幅达46.92%，截至2023年2月15日收盘报17.91元/股，相对近一年股价处于高位。

　　随后，公司股价高位震荡上行，到4月25日，盘中股价最高达20.26元/股，较2月6日的12.10元/股上涨了约67.44%。如果以年初的股价为基数，20.26元/股的股价，较年初接近翻倍。

　　通宇通讯股价大涨，备受市场关注，也引起了监管部门重点关注。因为，通宇通讯存在蹭热点嫌疑。

　　在投资者互动平台上，通宇通讯曾提及“CPO”及“ChatGPT”。涉及的主要话题为，“针对CPO产品技术，公司深圳光为子公司已有布局和研究，相关研发样品已经部分客户测试认证，预计明年可以实现量产”。

　　实际情况是，深圳光为确实曾是通宇通讯的子公司，其在2021年已有相关布局和研究，研究内容主要包括CPO材料方面的硅光技术、结构方面的全光背板、功耗方面的液冷光模块等核心技术。相关产品可靠性是否能满足客户需求仍需时间验证。

　　焦点在于，深圳光为的产品是否已经通过测试认证。在公告中，通宇通讯称其相关研发样品已经部分客户测试认证，明年四季度可以实现CPO相关产品的量产。实际上，部分客户正在对相关产品进行测试认证，相关产品可靠性是否能满足客户需求仍需时间验证，谈量产似乎为时过早。

　　此外，通宇通讯与深圳光为的股权关系并不紧密。2022年12月底，通宇通讯将其所持深圳光为100%股权转让给四川省光为通信有限公司（以下简称“四川光为”），而公司计划通过受让四川光为股权并对其增资的方式，获得四川光为25.5882%的股权，间接持有深圳光为25.5882%股权。本次股权转让系列交易完成后，深圳光为将由上市公司全资子公司变更为参股孙公司，不再纳入上市公司合并报表。

　　3月6日，交易所下发监管函，认定通宇通讯在互动易平台的答复内容不准确、不谨慎、不客观，有关信息和风险提示不充分、不准确、不完整。

　　5月19日晚间，通宇通讯公告，公司董秘、副总经理马岩辞职。

　　值得一提的是，早在2月10日晚间，通宇通讯就披露，公司控股股东、实际控制人、董事、总经理时桂清拟计划以大宗交易方式减持不超过804.11万股股份，即不超过公司总股本的2%。

　　当时，市场预计时桂清可能借本次减持套现1.5亿元左右。

　　今年5月23日，通宇通讯公告，时桂清提前终止减持计划，本次减持计划，其未进行减持。

　　132名骨干享受半价股权激励

　　通宇通讯的经营业绩整体上并不理想，公司试图通过股权激励提振业绩。

　　通宇通讯专业从事通信天线及射频器件产品的研发、生产及销售，产品主要包括基站天线、射频器件、微波天线等。公司通过收购和增资控股深圳光为进入光通信领域，为国内基站天线的技术龙头，目前基站天线仍为公司的主导产品。公司在射频通信和光模块领域拥有有效授权专利近800项，是业内领先企业。

　　据披露，通宇通讯拥有客户资源优势，在国内市场，公司产品主要销售给中国移动、中国电信、中国联通等移动通信运营商以及华为公司、中兴通讯、大唐电信等通信设备集成商；在国外市场，公司成功通过爱立信、诺基亚、三星等设备集成商和沃达丰、阿联酋电信、澳洲电信、加拿大电信、挪威电信等系统运营商的认证，产品销往全球70多个国家和地区。

　　不过，公司的经营业绩似乎与上述表述并不匹配。

　　通宇通讯于2016年3月登陆A股市场，上市前后，公司营业收入在12亿元至17亿元之间。具体为，2014年至2021年，公司的营业收入分别为15亿元、13.29亿元、12.19亿元、15.35亿元、12.65亿元、16.38亿元、15.09亿元、13.87亿元。对应的净利润分别为3.54亿元、2.47亿元、2.09亿元、1.11亿元、0.44亿元、0.25亿元、0.71亿元、0.41亿元，波动明显。其中，2018年至2021年的变动幅度分别为-59.81%、-43.24%、181.6%、-42.09%。

　　2022年，公司的净利润为8153.06万元，同比增长98.27%。

　　6月20日，通宇通讯披露2023年限制性股票激励计划（草案），公司拟授予132名激励对象的限制性股票数量为100.30万股，授予价格为8.36元/股。

　　6月19日，通宇通讯的收盘价为17.36元/股，授予价格约是前一个交易日收盘价的50%。

　　半价股权激励，在A股市场较为常见，但通宇通讯设立的业绩考核目标明显偏低，较为少见。

　　本期限制性激励计划的股票，分两期解锁，即2023年、2024年，各解锁50%。

　　业绩考核目标为，以2020年—2022年净利润均值和净资产收益率均值为基数，2023年净利润增长率不低于25%，或2023年净资产收益率增长率不低于10%，2024年净利润增长率不低于 30%，或2024年净资产收益率增长率不低于15%。

　　净利润增长率与净资产收益率增长率二选其一，实际上，二者的考核目标差不多。

　　以净利润增长率这一指标来看，表面上看，25%、30%较高，实则很低。

　　2020年至2022年，公司的净利润均值约为0.65亿元，25%、30%的增长率对应的净利润分别约为0.81亿元、0.84亿元。那么，2023年净利润较2022年的还略有下降，2024年的净利润较2023年增长约3.7%，远低于10%。

　　如此低的业绩考核目标，能起到激励作用吗？