红墙股份：2023年净利同比下降4.93% 拟10派1.5元

中证智能财讯 红墙股份（002809）4月25日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入7.61亿元，同比下降18.93%；归母净利润8551.38万元，同比下降4.93%；扣非净利润7613.08万元，同比增长21.13%；经营活动产生的现金流量净额为1.58亿元，同比增长24.18%；报告期内，红墙股份基本每股收益为0.41元，加权平均净资产收益率为5.45%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派1.5元（含税）。

以4月24日收盘价计算，红墙股份目前市盈率（TTM）约为19.03倍，市净率（LF）约为0.99倍，市销率（TTM）约为2.14倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，红墙股份近三年营业总收入复合增长率为-17.12%，在其他化学制品行业已披露2023年数据的47家公司中排名第47。近三年净利润复合年增长率为-15.50%，排名30/47。

分产品来看，2023年公司主营业务中，聚羧酸系外加剂收入7.12亿元，同比下降13.25%，占营业收入的93.54%；萘系外加剂收入0.38亿元，同比下降54.41%，占营业收入的4.97%；涂料收入0.02亿元，同比增长319.15%，占营业收入的0.25%。

截至2023年末，公司员工总数为643人，人均创收118.32万元，人均创利13.30万元，人均薪酬18.77万元，较上年同期分别变化-10.10%、5.42%、-6.16%。

2023年，公司毛利率为32.89%，同比上升5.02个百分点；净利率为11.24%，较上年同期上升1.65个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为37.22%，同比上升6.48个百分点，环比上升6.49个百分点；净利率为10.39%，较上年同期下降0.70个百分点，较上一季度上升2.51个百分点。

分产品看，聚羧酸系外加剂、萘系外加剂、涂料2023年毛利率分别为33.90%、12.31%、25.75%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.11亿元，占总销售金额比例为14.60%，公司前五名供应商合计采购金额2.98亿元，占年度采购总额比例为72.25%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为5.45%，较上年同期下降0.65个百分点；公司2023年投入资本回报率为4.36%，较上年同期下降0.95个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为1.58亿元，同比增长24.18%；筹资活动现金流净额4.66亿元，同比增加6.60亿元；投资活动现金流净额-3.33亿元，上年同期为-9774.59万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-1.40亿元，上年同期为0.55亿元。

2023年，公司营业收入现金比为124.75%，净现比为185.12%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.34次，上年同期为0.42次（2022年行业平均值为0.67次，公司位居同行业60/74）；固定资产周转率为5.12次，上年同期为5.48次（2022年行业平均值为3.43次，公司位居同行业20/74）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.03次、8.54次。

2023年，公司期间费用为1.58亿元，较上年同期减少2352.44万元；但期间费用率为20.80%，较上年同期上升1.43个百分点。其中，销售费用同比下降18.12%，管理费用同比下降15.52%，研发费用同比增长8.14%，财务费用由去年同期的100.36万元变为-144.17万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司在建工程较上年末增加301.40%，占公司总资产比重上升13.70个百分点；应收账款较上年末减少15.14%，占公司总资产比重下降11.97个百分点；货币资金较上年末增加95.23%，占公司总资产比重上升9.21个百分点；应收款项融资较上年末减少19.99%，占公司总资产比重下降4.48个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末增加222.22%，占公司总资产比重上升7.03个百分点；应付票据较上年末减少53.40%，占公司总资产比重下降8.23个百分点；应付账款较上年末增加107.85%，占公司总资产比重上升1.15个百分点；其他流动负债较上年末减少56.26%，占公司总资产比重下降0.38个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为5463.3万元，占净资产的3.31%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

2023年全年，公司研发投入金额为4136.82万元，同比增长8.14%；研发投入占营业收入比例为5.44%，相比上年同期上升1.36个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为32.31%，相比上年末上升7.84个百分点；有息资产负债率为22.12%，相比上年末上升16.08个百分点。

2023年，公司流动比率为6.50，速动比率为6.29。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为华泰金融控股(香港)有限公司-中国动力基金、BARCLAYS BANK PLC、光大保德信量化核心证券投资基金，取代了三季度末的侯福妹、国金量化精选混合型证券投资基金、徐克怀。在具体持股比例上，MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.持股有所上升，国金量化多因子股票型证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.78万户，较三季度末下降了722户，降幅3.89%；户均持股市值由三季度末的12.57万元上升至12.84万元，增幅为2.15%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。