纳尔股份：2023年净利同比下降71.54% 拟10派1.2元

中证智能财讯 纳尔股份（002825）4月23日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入14.87亿元，同比下降8.09%；归母净利润1.00亿元，同比下降71.54%；扣非净利润9634.21万元，同比增长20.81%；经营活动产生的现金流量净额为1.57亿元，同比增长22.70%；报告期内，纳尔股份基本每股收益为0.3元，加权平均净资产收益率为7.15%。拟向全体股东每 10 股派发现金红利 1.2 元（含税）。

以4月22日收盘价计算，纳尔股份目前市盈率（TTM）约为21.76倍，市净率（LF）约为1.51倍，市销率（TTM）约为1.47倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，纳尔股份近三年营业总收入复合增长率为5.86%，在其他塑料制品行业已披露2023年数据的13家公司中排名第8。近三年净利润复合年增长率为1.51%，排名8/13。

年报称，公司主要从事精密涂布业务领域的数码喷印材料、汽车保护膜产品的研发、生产和销售；通过子公司东莞市骏鸿光学材料有限公司从事光学及电子功能膜材料的研发、生产和销售；通过子公司纳尔终能氢电有限公司从事氢能源核心零部件相关产品的研发、制造和销售。

分产品来看，2023年公司主营业务中，车身贴收入9.11亿元，同比增长7.00%，占营业收入的61.26%；汽车功能膜收入3.09亿元，同比增长6.56%，占营业收入的20.77%；单透膜收入0.99亿元，同比下降32.46%，占营业收入的6.63%。

截至2023年末，公司员工总数为1047人，人均创收142.07万元，人均创利9.57万元，人均薪酬13.07万元，较上年同期分别下降26.43%、77.22%、25.85%。

2023年，公司毛利率为17.33%，同比下降1.14个百分点；净利率为6.58%，较上年同期下降15.88个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为13.48%，同比下降0.28个百分点，环比下降3.86个百分点；净利率为9.27%，较上年同期上升22.05个百分点，较上一季度上升4.90个百分点。

分产品看，车身贴、汽车功能膜2023年毛利率分别为13.83%、25.43%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额1.49亿元，占总销售金额比例为10.03%，公司前五名供应商合计采购金额3.48亿元，占年度采购总额比例为24.88%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为7.15%，较上年同期下降22.12个百分点；公司2023年投入资本回报率为5.28%，较上年同期下降20.67个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为1.57亿元，同比增长22.70%；筹资活动现金流净额5282.18万元，同比增加2136.66万元；投资活动现金流净额-1.36亿元，上年同期为-1.88亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为3516.41万元，相比上年同期下降84.62%。

2023年，公司营业收入现金比为113.07%，净现比为156.34%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.68次，上年同期为0.87次（2022年行业平均值为0.58次，公司位居同行业4/22）；固定资产周转率为3.51次，上年同期为5.85次（2022年行业平均值为2.26次，公司位居同行业3/22）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为8.51次、6.81次。

2023年，公司期间费用为1.77亿元，较上年同期增加292.18万元；期间费用率为11.89%，较上年同期上升1.14个百分点。其中，销售费用同比增长9.38%，管理费用同比下降0.76%，研发费用同比下降14.2%，财务费用由去年同期的-2686.98万元变为-1412.89万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末增加115.99%，占公司总资产比重上升10.62个百分点；在建工程较上年末减少81.62%，占公司总资产比重下降9.58个百分点；长期股权投资较上年末增加9.44%，占公司总资产比重下降2.05个百分点；存货较上年末增加43.31%，占公司总资产比重上升1.36个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付票据较上年末增加54.84%，占公司总资产比重上升2.60个百分点；应付账款较上年末增加82.96%，占公司总资产比重上升2.76个百分点；长期递延收益较上年末增加99.87%，占公司总资产比重上升0.83个百分点；短期借款较上年末增加23.96%，占公司总资产比重上升0.11个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为2.13亿元，占净资产的14.75%，较上年末增加6432.19万元。其中，存货跌价准备为867.3万元，计提比例为3.92%。

2023年全年，公司研发投入金额为7449.11万元，同比下降14.20%；研发投入占营业收入比例为5.01%，相比上年同期下降0.36个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

年报显示，报告期内公司共申请发明专利30项（上海纳尔11项、南通百纳7项、南通纳尔5项、丰城纳尔7项），实用新型专利19项（上海纳尔4项、南通百纳5项、南通纳尔5项、丰城纳尔5项），申请数量增长创新高。截止2023年底公司累计发明专利授权数16项、累计实用新型专利授权数135项，其中氢能相关实用新型专利2项。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为39.34%，相比上年末上升10.32个百分点；有息资产负债率为9.92%，相比上年末上升4.58个百分点。

2023年，公司流动比率为1.64，速动比率为1.34。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为华泰证券股份有限公司，取代了三季度末的MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.。在具体持股比例上，章建良、阮寿国持股有所上升，沈映斌持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.57万户，较三季度末增长了315户，增幅1.24%；户均持股市值由三季度末的10.61万元上升至11.36万元，增幅为7.07%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。