比音勒芬：2023年净利同比增长25.17% 拟10派10元

中证智能财讯 比音勒芬（002832）4月27日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入35.36亿元，同比增长22.58%；归母净利润9.11亿元，同比增长25.17%；扣非净利润8.67亿元，同比增长29.36%；经营活动产生的现金流量净额为12.96亿元，同比增长37.53%；报告期内，比音勒芬基本每股收益为1.6元，加权平均净资产收益率为20.31%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派10元（含税）。

以4月26日收盘价计算，比音勒芬目前市盈率（TTM）约为18.61倍，市净率（LF）约为3.46倍，市销率（TTM）约为4.79倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，比音勒芬近三年营业总收入复合增长率为15.36%，在非运动服装行业已披露2023年数据的23家公司中排名第2。近三年净利润复合年增长率为22.22%，排名8/23。

资料显示，公司聚焦于细分服饰领域，实施多品牌发展战略，依托品牌核心竞争力，打造细分服饰领域龙头品牌。目前旗下拥有比音勒芬主标、比音勒芬高尔夫品牌、威尼斯狂欢节品牌以及两个国际奢侈品牌：CERRUTI1881及KENT＆CURWEN。

分产品来看，2023年公司主营业务中，上装类收入15.14亿元，同比增长19.93%，占营业收入的42.82%；外套类收入9.83亿元，同比增长28.99%，占营业收入的27.79%；下装类收入7.09亿元，同比增长15.63%，占营业收入的20.05%。

截至2023年末，公司员工总数为3672人，人均创收96.30万元，人均创利24.80万元，人均薪酬14.46万元，较上年同期分别增长10.23%、12.56%、8.14%。

2023年，公司毛利率为78.61%，同比上升1.21个百分点；净利率为25.76%，较上年同期上升0.54个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为86.20%，同比上升0.11个百分点，环比上升10.45个百分点；净利率为20.64%，较上年同期下降2.71个百分点，较上一季度下降10.12个百分点。

分产品看，上装类、外套类、下装类2023年毛利率分别为81.65%、77.81%、81.18%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额4.21亿元，占总销售金额比例为11.89%，公司前五名供应商合计采购金额2.61亿元，占年度采购总额比例为34.12%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为20.31%，较上年同期增长0.96个百分点；公司2023年投入资本回报率为18.03%，较上年同期增长0.93个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为12.96亿元，同比增长37.53%；筹资活动现金流净额-2.55亿元，同比减少3710.94万元；投资活动现金流净额-11.24亿元，上年同期为-6.83亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为14.52亿元，相比上年同期增长357.50%。

2023年，公司营业收入现金比为103.99%，净现比为142.29%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.57次，上年同期为0.55次（2022年行业平均值为0.53次，公司位居同行业15/35）；固定资产周转率为6.79次，上年同期为8.17次（2022年行业平均值为5.61次，公司位居同行业10/35）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为12.27次、1.04次。

2023年，公司期间费用为16.85亿元，较上年同期增加3.61亿元；期间费用率为47.66%，较上年同期上升1.75个百分点。其中，销售费用同比增长26.55%，管理费用同比增长41.83%，研发费用同比增长23.89%，财务费用由去年同期的-778.26万元变为-2767.31万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司无形资产较上年末增加735.01%，占公司总资产比重上升13.70个百分点；交易性金融资产较上年末减少44.00%，占公司总资产比重下降13.23个百分点；货币资金较上年末增加88.72%，占公司总资产比重上升11.59个百分点；其他非流动资产较上年末减少83.56%，占公司总资产比重下降3.55个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司合同负债较上年末增加95.79%，占公司总资产比重上升1.88个百分点；租赁负债较上年末增加79.55%，占公司总资产比重上升1.24个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加60.68%，占公司总资产比重上升0.54个百分点；应付职工薪酬较上年末增加64.69%，占公司总资产比重上升0.43个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为7.08亿元，占净资产的14.45%，较上年末减少3793.7万元。其中，存货跌价准备为1.28亿元，计提比例为15.36%。

2023年全年，公司研发投入金额为1.24亿元，同比增长23.89%；研发投入占营业收入比例为3.51%，相比上年同期上升0.04个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

年报称，截至目前公司拥有发明专利和实用新型等专利数量达到190项。未来公司会持续加大研发投入，不断通过面料创新、版型优化、设计突破、文化赋能等方式持续提升产品研发优势。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为27.20%，相比上年末上升1.26个百分点；有息资产负债率为3.15%，相比上年末下降0.46个百分点。

2023年，公司流动比率为2.80，速动比率为2.34。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为中国光大银行股份有限公司-兴全商业模式优选混合型证券投资基金(LOF)、兴全新视野灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金，取代了三季度末的国泰大健康股票型证券投资基金、国泰基金管理有限公司-社保基金四二一组合。在具体持股比例上，全国社保基金一零三组合、太平人寿保险有限公司-传统-普通保险产品-022L-CT001深、全国社保基金一一五组合持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为9525户，较三季度末下降了104户，降幅1.08%；户均持股市值由三季度末的199.32万元下降至189.94万元，降幅为4.71%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。