道恩股份拟9700万收购广东现代优化布局 标的已停产一年仅剩1名员工估值溢价69%

　　来源：长江商报

　　道恩股份（002838.SZ）将斥资近亿元收购一家停产企业。

　　9月18日晚间，道恩股份披露对外收购方案。公司拟以9700万元的价格收购广东现代工程塑料有限公司（以下简称“广东现代”）100%股权。

　　长江商报记者注意到，广东现代的主营业务为改性塑料，与道恩股份属于同一行业。不过，由于多方面原因，广东现代近年来一直处于亏损状态，且从2022年下半年开始停产至今，员工悉数辞退，仅剩1名正式职工留守。

　　不过，道恩股份依旧认为，本次交易有利于公司优化产业区域布局，提升公司综合竞争力。本次交易中，广东现代净资产账面值为5726.82万元，评估后净资产为9700.15万元，增值率为69.38%。

　　值得关注的是，作为一家新材料公司，此前道恩股份在疫情影响下熔喷料产品需求爆发，带动公司业绩暴增。但2022年以来，道恩股份盈利能力开始走下坡路。

　　2023年上半年，道恩股份实现营业收入22.39亿元，同比减少1.03%；净利润和扣非净利润分别为6527.07万元、5285.18万元，同比减少29.51%、30.48%。其中，公司改性塑料业务板块实现营业收入14.51亿元，同比减少15.39%。

　　标的连年亏损已停产

　　资料显示，此次道恩股份拟收购的广东现代成立于2002年，主要生产经营各种高性能特殊塑料制品。

　　目前，HDC现代EP株式会社持有广东现代100%股权。按照交易方案，道恩股份此次拟作价9700万元收购广东现代100%股权。

　　不过，长江商报记者注意到，评估报告显示，由于受到疫情、原材料价格上涨等市场环境多方面影响，广东现代连续亏损。2022年6月30日，广东现代停产，截至2023年5月31日，广东现代经济性补偿合计辞退27人，管理部长被调动至现代（三河）工程，剩余正式职工1人留守公司。且广东现代后期不会恢复生产，目前处于股权出售阶段。

　　2022年和2023年前5个月，广东现代实现的营业收入分别为3916.14万元、0元，净利润-1513.67万元、25.72万元。

　　由于广东现代在评估基准日处于停产状态，尚未确定未来发展方向，未来收益难以预测，故不适宜采用收益法进行评估。本次交易最终选取资产基础法评估结果作为评估结论，即广东现代的总资产账面值为5814.66万元，评估后总资产为9787.99万元，增值额为3973.33万元，增值率为68.33%；净资产账面值为5726.82万元，评估后净资产为9700.15万元，增值额为3973.33万元，增值率为69.38%。

　　道恩股份披露，广东现代的主营业务为改性塑料，与公司属于同一行业，截至转让协议签署日，标的公司仍处于停产状态。

　　但道恩股份认为，本次交易有利于公司优化产业区域布局，提升公司综合竞争力，促进公司的经营发展，符合公司战略发展规划，对于公司未来长期发展起到良好促进作用。

　　道恩股份同时提示，如市场需求或者公司客户、新产品开发不及预期，收购形成的新增产能不能充分消化，标的公司运营存在亏损的风险，并进而对公司的整体经营情况造成不利影响。

　　半年净利降近三成定增募投项目延期

　　在改性塑料、热塑性弹性体、色母粒行业耕耘多年，道恩股份一直致力于高分子新材料的进口替代及消费升级，产品广泛应用于汽车交通、家电通讯、医疗卫生、航天航空、大消费等领域。

　　2017年初，道恩股份登陆A股市场。上市初期，道恩股份的经营业绩一直稳步提升。2017年至2019年，道恩股份的营业收入和净利润分别由9.34亿元、0.94亿元增长至27.35亿元、1.66亿元。

　　道恩股份的主营产品之一就是熔喷料，而熔喷料正是熔喷布的核心材料。2020年，由于口罩终端市场需求爆发，道恩股份也赚得盆满钵满。当年，道恩股份实现营业收入44.22亿元，同比增长61.67%，净利润、扣非净利润分别为8.55亿元、7.73亿元，同比增长幅度高达414.51%、405.78%。

　　随着疫情逐步得到控制，熔喷料等市场需求减少、供应增多，道恩股份的经营业绩大幅下滑。2022年，道恩股份实现营业收入45.26亿元，同比增长6.21%；净利润1.52亿元，同比减少32.64%。

　　2023年以来，道恩股份业绩继续下行。上半年，公司实现营业收入22.39亿元，同比减少1.03%；净利润和扣非净利润分别为6527.07万元、5285.18万元，同比减少29.51%、30.48%。

　　半年报显示，2023年上半年，道恩股份改性塑料业务板块实现营业收入14.51亿元，同比减少15.39%。改性塑料业务的下游是充电桩、照明、电子电器和家电端子盖板等领域。道恩股份称，公司已成功进入宝马全球供应体系。

　　与此同时，2023年上半年，道恩股份色母粒业务板块实现营业收入7501.85万元，同比下降35.49%。弹性体业务板块实现营业收入2.68亿元，同比增长12.89%。

　　值得关注的是，在此次收购经营改性塑料业务的广东现代之前，2023年2月，道恩股份对青岛周氏增资6124万元，取得后者控股权，以发展可降解业务。

　　按照计划，道恩股份将合力做好上游原料PBAT基材、中游改性可降解材料和下游可降解包装制品全产业链条，实现从源头到制品一体化布局。此前，道恩股份还在2022年7月完成7.71亿元规模的定增，发展PBAT等项目。

　　9月8日，道恩股份披露公告称，在募投项目实施主体、募集资金投资用途、项目实施地点等不发生变更的情况下，将募投项目“12万吨/年全生物降解塑料PBAT项目（一期）”建设期限延期至2024年2月；将募投项目“山东道恩高分子材料西南总部基地项目（一期）” 建设期限延期至2024年2月。

　　截至8月31日，上述两大定增募投项目累计已投入2.23亿元、1.11亿元，承诺投资金额分别为3.04亿元、2.38亿元。