好想你和盐津铺子控股合计以10.5亿元投资零食很忙 后者估值达105亿元

每经记者 陈晴每经编辑 董兴生

休闲零食赛道又生变。

继零食很忙和赵一鸣零食于今年11月合并后，12月18日，好想你（002582.SZ，股价8.49元，市值38.48亿元）、湖南盐津铺子控股有限公司（以下简称“盐津铺子控股”，即上市公司盐津铺子控股股东）、零食很忙、赵一鸣零食共同在湖南长沙签署战略合作投资协议，宣布好想你和盐津铺子控股分别向零食很忙集团投资7亿元和3.5亿元，零食很忙集团新获得10.5亿元投资。

图片来源:企业供图

好想你和盐津铺子控股入股后，零食很忙集团估值达到105亿元，这对整个休闲零食行业影响如何？

制造商和渠道商携手

根据好想你公告，公司及全资子公司拟出资7亿元，将合计持有新的零食很忙集团6.64%股权。如此计算，新的零食很忙集团估值已达105亿元。

对于两家企业10.5亿元的增资，零食很忙集团董事长晏周表示：“此轮融资将主要用于零食很忙集团的供应链仓储建设、商品升级、数字化发展、市场开发和品牌建设等方面。”

好想你和盐津铺子控股为何用大笔资金投向合并后的“零食很忙集团”？《每日经济新闻》记者注意到，零食很忙和盐津铺子早有合作。2022年，零食很忙已经取代沃尔玛，成为盐津铺子第一大客户。

盐津铺子（002847.SZ，股价70.1元，市值137.44亿元）也是最早一批拥抱零食连锁渠道的企业。今年8月份的投资者关系活动上，盐津铺子曾回复称，公司与零食很忙、零食有鸣、赵一鸣零食等多家零食连锁渠道构建战略合作伙伴关系。2023年上半年，公司零食连锁渠道销售占比约17%。

“（此次合作投资）标志着制造商携手渠道商共创高效渠道。”盐津铺子控股董事长张学武表示。

另一家资方即好想你在12月18日晚间的公告中表示，本次投资的标的公司零食很忙是零食渠道的龙头企业，截至2023年11月末，其在全国的门店数量位列行业第一。公司以增资方式投资零食很忙，有助于推动公司品类创新、提升供应链能力，在稳固原有礼品业务的同时，积极打造公司第二增长曲线，助力公司业绩提升。公司与零食很忙之间相互赋能的深度合作必将对公司短、中、长期发展产生积极影响。

近期的券商研报中也曾提及零食行业企业供应链整合的重要性。东兴证券近日发布研报表示，目前，量贩零食处于快速跑马圈地阶段。因追求低价，量贩零食利润率低，极致的供应链管理和规模效应是致胜的法宝，因此，在愈演愈烈的竞争下，头部品牌压力增加，为了未来上市后更好的业绩表现，通过并购取得优势是更好的解决方案。

新零食很忙估值达105亿元

零食很忙、赵一鸣零食合并之后，全国门店数量超过6500家。如今加上好想你、盐津铺子方面组成新的“朋友圈”，未来对休闲零食行业格局影响如何？

好想你在12月18日晚间的公告中提到了零食很忙的财务数据，同时也提到了合并之前的赵一鸣零食的财务数据。截至今年上半年末，合并前的零食很忙和赵一鸣零食资产总额分别为11.46亿元和4.84亿元，合计为16.3亿元；今年上半年，两家企业的营业收入分别为37.81亿元和27.86亿元，合计为65.67亿元。

这一数据已经超过了多家休闲零食上市公司。例如，传统休闲零食巨头三只松鼠（300783.SZ，股价17.88元，市值71.7亿元）上半年营收为28.93亿元。

未来，量贩零食行业新秀与传统休闲零食龙头企业谁更有优势？12月18日，中国食品产业分析师朱丹蓬通过微信接受《每日经济新闻》记者采访时表示，近几年盐津铺子在传统渠道的整体竞争力有所下降，因此公司通过量贩零食渠道的布局另辟蹊径，寻求“第二增长曲线”；而好想你近几年主营业务不景气，但作为上市公司，具有资金优势。因此，这几家企业达成了合作。但从整体来看，量贩零食走的是低价路径，其前景仍然有待观望。“钱有了，关键是否用于提升品质。”

也有机构对量贩零食行业的前景比较乐观。近期，东兴证券在研报中表示，截至2023年10月，中国零食集合店门店数量已经突破2.2万家，加上良品铺子、三只松鼠、来伊份等品牌零食店，估计门店数大约3万多家。“据我们测算，全国饱和门店数量约为10万家，这一趋势表明，线下零食店仍具备3倍的增长潜力。”

东海证券近日在研报中分析称，零食量贩行业发展仍处在红利期，行业内卷加剧，规模效应逐渐显现，上游品牌入场标准进一步提高。产品成长逻辑强、品牌及规模效应显著、渠道扩展增速较快的头部企业将优先受益。