盐津铺子单季净利增速放缓至25.3% 毛利率三连降增资零食很忙绑定量贩渠道

　　来源：长江商报

　　“中国零食自主制造第一股”盐津铺子（002847.SZ）逆势增长，2023全年业绩表现靓丽。

　　1月5日晚间，盐津铺子披露2023年度业绩预告，预计2023年营业收入41亿元至42亿元，同比增长41.7%至45.15%；归母净利润5亿元至5.1亿元，同比增长65.84%至69.16%。

　　不过，从单季度来看，公司2023年四季度归母净利润增速放缓明显。粗略计算，盐津铺子四季度归母净利润为1.04亿元至1.14亿元，同比增速为25.3%至37.35%，远低于前三季度超60%以上的增速。

　　长江商报记者注意到，盐津铺子的毛利率在2020年达到43.83%的高点后，近三年连续下滑，2022年降至34.72%，2023年前三季度进一步微降至34.45%。公司为进一步提升渠道效应，通过增资零食很忙，深度绑定零食量贩渠道。

　　单季业绩增速放缓

　　在新战略推动下，盐津铺子业绩大步向前。

　　1月5日晚间，盐津铺子披露2023年度业绩预告，预计2023年营业收入41亿元至42亿元，同比增长41.7%至45.15%；归母净利润5亿元至5.1亿元，同比增长65.84%至69.16%；扣非净利润预计4.7亿元至4.8亿元，同比增长70.49%至74.12%。

　　对于业绩增长，盐津铺子表示，公司多个渠道、多个品类实现快速发展。据了解，盐津铺子持续聚焦辣卤零食、深海零食、休闲烘焙等七大核心品类，全力打磨供应链，精进升级产品力。

　　值得一提的是，公司2023年的营利增速均已满足限制性股票激励计划的第一期公司层面的考核目标。回溯公告，盐津铺子的公司层面业绩考核为2023年—2025年三个会计年度，均要求以2022年为基础。其中，2023年营业收入增长率不低于25%，且净利润增长率不低于50%。

　　不过，长江商报记者注意到，若是从单季度来看，盐津铺子四季度的营收增速有所放缓。根据东方财富数据，2023年一、二、三季度，公司的营收分别为8.93亿元、10.01亿元、11.11亿元，同比增长55.37%、57.59%、46.17%。

　　以此粗略计算，公司第四季度营收区间为10.95亿元至11.95亿元，同比增速区间为18.51%至29.33%，最高不足30%，这一增速远低于前三个季度增速。

　　另一方面，归母净利润同样增速放缓明显。2023年一、二、三季度，公司归母净利润分别为1.12亿元、1.34亿元、1.5亿元，同比增速为81.67%、98.91%、67.28%；粗略计算，第四季度公司的归母净利润为1.04亿元至1.14亿元，同比增速为25.30%至37.35%。

　　业内人士表示，增速放缓或与2023年下半年以来零食赛道的激烈竞争有关。据了解，零食很忙以低价作为“杀手锏”来抢夺市场，其加盟店综合毛利率约为18%左右，低于同业其他企业；此外，良品铺子在去年年末进行了两轮降价，核心大单品最高降幅超过40%。

　　毛利率三连降至34.45%

　　在业绩预告中，盐津铺子表示，相比2022年，2023年大豆油、棕榈油、黄豆等部分原材料价格有所回落，白糖价格上涨，整体生产成本有所下降。

　　虽然成本有所下降，但盐津铺子的毛利率却并未回升，反而有所下滑。根据东方财富数据，2020年，公司的毛利率为43.83%，为近年来高点，随后整体呈下滑趋势。

　　2021年，盐津铺子的毛利率降至35.71%，同比骤降8.12个百分点，在这背后，是盐津铺子全面启动了供应链转型升级。

　　具体来看，盐津铺子按照“多品牌、多品类、全渠道、全产业链、（未来）全球化”中长期战略，在保持原有KA、AB类超市优势外，重点发展电商、零食量贩店、CVS、校园店等，与当下热门零食量贩品牌零食很忙、赵一鸣、零食有鸣等深度合作。

　　2022年，盐津铺子的规模效应逐步显现，公司表示，其产品从“高成本下的高品质+高性价比”逐渐升级成为“低成本之上的高品质+高性价比”。在此背景下，公司的毛利率进一步降至34.72%，降幅较此前缩小。

　　2023年以来，尤其是下半年以来，零食巨头并购加速，良品铺子大幅降价引发行业巨震，零食赛道的竞争愈发激烈，在此背景下，盐津铺子持续加码量贩赛道。

　　回溯公告，2023年12月18日，盐津铺子控股向零食很忙集团增资3.5亿元、持有零食很忙集团3.32%股权，公司与零食很忙集团的绑定进一步加深。

　　数据显示，2023年前三季度，公司毛利率为34.45%，较2022年再微降了0.27个百分点。行业人士表示，随着零食行业的玩家越来越多，竞争愈发激烈，盐津铺子的业绩能否重回高增长态势，毛利率能否企稳，尚需时间观察。