星帅尔：2023年净利同比增长70% 拟10派1元

中证智能财讯 星帅尔（002860）4月10日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入28.79亿元，同比增长47.68%；归母净利润2.02亿元，同比增长70.00%；扣非净利润1.82亿元，同比增长78.88%；经营活动产生的现金流量净额为4.01亿元，同比增长171.30%；报告期内，星帅尔基本每股收益为0.66元，加权平均净资产收益率为13.34%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派1元（含税）。

以4月9日收盘价计算，星帅尔目前市盈率（TTM）约为15.56倍，市净率（LF）约为1.87倍，市销率（TTM）约为1.09倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，星帅尔近三年营业总收入复合增长率为45.90%，在家电零部件Ⅲ行业已披露2023年数据的7家公司中排名第1。近三年净利润复合年增长率为23.36%，排名2/7。

资料显示，公司的主营业务为研发、生产和销售各种类型的制冷压缩机用热保护器、起动器、密封接线柱，小家电用温度控制器，中小型、微型电机产品，以及太阳能光伏组件，未来公司将重点向光伏领域进军。

分产品来看，2023年公司主营业务中，太阳能光伏组件收入19.71亿元，同比增长75.96%，占营业收入的68.46%；冰箱、冷柜、空调等压缩机及小家电用配套产品收入6.87亿元，同比增长12.12%，占营业收入的23.86%；厨余粉碎机、新能源汽车、清洁水泵等电机收入1.73亿元，同比增长5.44%，占营业收入的6.00%。

截至2023年末，公司员工总数为1407人，人均创收204.60万元，人均创利14.39万元，人均薪酬12.08万元，较上年同期分别增长39.70%、60.81%、12.15%。

2023年，公司毛利率为14.96%，同比上升0.02个百分点；净利率为7.40%，较上年同期上升1.07个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为7.07%，同比下降4.76个百分点，环比下降13.08个百分点；净利率为3.63%，较上年同期上升1.87个百分点，较上一季度下降5.91个百分点。

分产品看，太阳能光伏组件、冰箱、冷柜、空调等压缩机及小家电用配套产品、厨余粉碎机、新能源汽车、清洁水泵等电机2023年毛利率分别为9.30%、32.84%、8.96%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额22.11亿元，占总销售金额比例为76.78%，公司前五名供应商合计采购金额7.41亿元，占年度采购总额比例为33.63%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为13.34%，较上年同期增长4.39个百分点；公司2023年投入资本回报率为12.28%，较上年同期增长3.74个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为4.01亿元，同比增长171.30%；筹资活动现金流净额4.12亿元，同比增加5.13亿元；投资活动现金流净额-3.06亿元，上年同期为3028.56万元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为4763.26万元，相比上年同期下降87.14%。

2023年，公司营业收入现金比为79.77%，净现比为198.24%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.98次，上年同期为0.89次（2022年行业平均值为0.81次，公司位居同行业12/28）；固定资产周转率为6.66次，上年同期为4.84次（2022年行业平均值为4.32次，公司位居同行业11/28）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.30次、6.76次。

2023年，公司期间费用为1.95亿元，同比增长3822.6万元；但期间费用率为6.79%，同比下降1.28个百分点。其中，销售费用同比增长13.08%，管理费用同比增长39.74%，研发费用同比增长6.74%，财务费用71.99万元，去年同期-252.29万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加90.86%，占公司总资产比重上升8.30个百分点；存货较上年末减少11.20%，占公司总资产比重下降5.38个百分点；固定资产较上年末减少0.61%，占公司总资产比重下降4.73个百分点；应收账款较上年末增加16.10%，占公司总资产比重下降3.71个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付票据较上年末增加51.59%，占公司总资产比重上升2.57个百分点；应付账款较上年末减少24.23%，占公司总资产比重下降6.11个百分点；应付职工薪酬较上年末增加60.15%，占公司总资产比重上升0.22个百分点；应交税费较上年末增加155.33%，占公司总资产比重上升0.39个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为3.41亿元，占净资产的20.17%，较上年末减少4296.92万元。其中，存货跌价准备为955.88万元，计提比例为2.73%。

2023年全年，公司研发投入金额为7023.29万元，同比增长6.74%；研发投入占营业收入比例为2.44%，相比上年同期下降0.94个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

年报称，公司及子公司目前共有专利240余项，其中发明专利39项，技术储备力量深厚，取得多项科研成果，为公司创造价值。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为49.15%，相比上年末上升6.09个百分点；有息资产负债率为10.56%，相比上年末上升10.43个百分点。

2023年，公司流动比率为2.07，速动比率为1.80。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为中信里昂资产管理有限公司-客户资金-人民币资金汇入、孔碧荷、郑凯，取代了三季度末的楼月根、大成中证360互联网+大数据100指数型证券投资基金、景顺长城专精特新量化优选股票型证券投资基金。在具体持股比例上，陈忠平持股有所上升，杭州富阳星帅尔股权投资有限公司、孙华民、夏启逵、胡毕霞、俞杰持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，星帅尔22.41%股份处于质押状态。其中，第二大股东杭州富阳星帅尔股权投资有限公司质押3800.00万股公司股份，占其全部持股的97.73%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为2.23万户，较三季度末下降了661户，降幅2.88%；户均持股市值由三季度末的17.54万元上升至17.78万元，增幅为1.37%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。