研报掘金丨天风证券：维持美格智能“增持”评级，物联网行业维持高景气

格隆汇9月25日｜天风证券研报指出，美格智能25H1实现归母净利润0.84亿元，同比增长151.38%。物联网行业维持高景气，车+端侧AI带动需求强劲25H1公司受智能网联车、端侧AI硬件等需求拉动，营收实现快速增长。单季度Q2毛利率环比进一步下行，除出货产品结构影响外，还叠加存储芯片涨价等因素影响。期待公司盈利能力在下半年能环比改善。公司多应用场景实现拓展，展现端侧能力。端侧AI方面，公司在多下游应用场景实现了业务拓展。结合最新发布的AIMO智能体产品，公司正加速开发DeepSeek-R1模型在端侧落地应用及端云结合整体方案。考虑到公司25H1的经营情况和毛利率承压，调整公司25-27年归母净利润至2.1/3.0/4.1亿元（原值为2.5/3.5/4.7亿元），对应25-27年PE估值分别为61/42/31倍，维持“增持”评级。