美格智能一季报：营收微降，利润翻倍，端侧智能体“第二曲线”隐现

（来源：财评社）

出品 | 财评社

文章 | 宝剑

编辑 | 笔谈

2026年一季报显示，美格智能实现营收9.3亿元，同比下降7.0%，环比微增0.2%；但实现归母净利润0.47亿元，同比微增0.8%，环比暴增57.9%。尤其值得注意的是，其扣非归母净利润同环比分别增长6.0%和110.8%，呈现出显著的“降收增利”态势。

这份财报的核心矛盾点在于：在传统车载业务受大客户策略调整冲击、营收规模收缩的背景下，公司的利润结构正被一股新力量强势重塑。

海外FWA与泛IOT顶上来

营收的此消彼长，清晰地勾勒出公司业务重心的迁移轨迹。

承压的是国内智能网联车板块。一方面，5G渗透率提升和部分新客户量产带来了增量；但另一方面，受单一大客户采购量减少的直接冲击，该板块营收规模面临小幅下降。这是造成公司整体营收同比下滑的核心拖累因素。

填补缺口并推动利润结构改善的动力，来自海外。无线宽带领域，来自日本、北美、欧洲大客户的5G产品进入大批量发货阶段，收入保持较高增速。泛IOT行业则受海外客户定制化、智能化产品需求，以及国内端侧计算硬件需求涌现的双重驱动，营收规模高速增长。公司在AR/VR眼镜、阵列式AI服务器、AI盒子等新兴场景的布局，正转化为实际的收入贡献。

从数传模组到“智能体控制中枢”的基因突变

隐藏在业务板块变动背后的，是公司更根本性的战略转型——率先完成了从传统数传模组向高算力智能模组的结构跨越。

数据揭示了这一转变的深度：2025年前三季度，智能模组及解决方案收入占比已达66.1%，其中高算力模组占比高达34.2%，成为公司第一大产品品类。

但这还不是故事的全部。公司对AI模组正在进行一次关键的重定义：不再将其视为单纯的端侧推理单元，而是定位为“端侧智能体控制中枢”。其核心是原生集成端侧AI推理能力与Agent调度系统，实现高速通信、端侧计算与云端推理的无缝协同。

为此，公司已建立起一套完整的软硬件工具链。硬件层面，集成模型结构适配、推理、算力调度、算子适配四大核心能力，兼容Llama 3.2、Qwen 3.5、DeepSeek R1等主流大模型。软件层面，推出Mojo Tools Agent工具链，具备从模型适配、转换、量化到调试的全流程能力，并规划向Mojo Bot智能体工具链进化，支持与Openclaw等主流Agent调度系统一键部署。

绑定高通，抢占端侧AI制高点

这套战略得以落地的重要支撑，是公司与高通的深度绑定关系。

从手机到PC，从物联网到服务器，高通正全面发力端侧与云端AI。其最新发布的骁龙X2 Elite系列PC芯片，最高搭载80TOPS算力；专为人形机器人设计的跃龙IQ10系列处理器，最高支持700TOPS算力；而面向数据中心推出的AI200、AI250推理芯片，则旨在发挥其高能效比的移动生态优势。据报道，高通已与字节跳动达成协议，向其供应数据中心芯片。

作为高通在国内的核心合作伙伴，美格智能几乎同步承接了这些技术红利。其MT200系列AI盒子已成功接入跃龙IQ10平台，助力高性能机器人原型验证；今年4月，公司宣布投资3亿元，在南通建设AI研发及先进制造项目，聚焦高算力AI模组、ASIC服务器、具身智能等新方向。这标志着其正从单纯的模组供应商，向端侧AI解决方案的核心参与者进化。

几个待解的挑战

在积极的信号之外，几个风险点同样无法回避。

首先是成本端的压力。存储芯片等原材料价格上涨，短期内难以通过产品涨价顺利传导，毛利率面临下行压力。其次，智能网联汽车大客户转向自研模组的趋势，将持续对该板块收入构成挑战。再者，AI盒子等端侧部署的刚需场景尚不明确，IOT新品存在进展不及预期的可能。此外，公司收购房产、新建产线等动作，短期内将导致固定资产较快增加，摊销费用上升。

这是一份典型的转型期财报：传统支柱业务遭遇结构性逆风，新业务增长强劲但体量仍不足以完全对冲，利润的亮眼表现部分源于非经营性因素的改善。真正的看点，在于端侧智能体这一“第二曲线”能否从概念验证，走向规模化收入。