绿茵生态：2023年净利润同比下降26.12% 拟10派2.5元

中证智能财讯 绿茵生态（002887）4月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入4.00亿元，同比下降31.76%；归母净利润1.14亿元，同比下降26.12%；扣非净利润6432.87万元，同比下降49.66%；经营活动产生的现金流量净额为1.06亿元，同比增长1136.58%；报告期内，绿茵生态基本每股收益为0.36元，加权平均净资产收益率为4.84%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派2.5元（含税）。

报告期内，公司合计非经常性损益为4927.64万元，其中单独进行减值测试的应收款项减值准备转回为5118.88万元。

以4月29日收盘价计算，绿茵生态目前市盈率（TTM）约为18.73倍，市净率（LF）约为0.9倍，市销率（TTM）约为5.32倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，绿茵生态近三年营业总收入复合增长率为-24.98%，在综合环境治理行业已披露2023年数据的14家公司中排名第10。近三年净利润复合年增长率为-26.09%，排名8/14。

资料显示，公司所属行业为生态保护和环境治理业，主要业务涉及生态修复、绿地养护、文旅运营及林业经济四大业务板块，经过多年深耕，目前已形成“规划设计—技术研发—抗性苗木选育—工程施工—运营维护”为一体的生态产业链的全面覆盖。报告期内，公司秉承“专业、专注、专心”的经营理念，根据公司“2+2”双主业+两个支撑点的战略部署，一方面继续聚焦生态修复业务及绿地养护业务的发展，另一方面积极关注文旅及林业等相关行业领域，不断寻求新的利润增长点，为公司未来长远发展增添新动力。

分产品来看，2023年公司主营业务中，生态修复项目收入2.38亿元，同比下降48.81%，占营业收入的59.33%；市政绿化项目收入1.46亿元，同比增长27.79%，占营业收入的36.55%；苗木销售收入0.07亿元，占营业收入的1.84%。

2023年，公司毛利率为38.64%，同比下降3.70个百分点；净利率为28.77%，较上年同期上升2.23个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为35.58%，同比下降9.97个百分点，环比下降2.05个百分点；净利率为24.07%，较上年同期上升22.94个百分点，较上一季度下降3.61个百分点。

分产品看，生态修复项目、市政绿化项目、苗木销售2023年毛利率分别为42.77%、34.79%、35.61%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额2.14亿元，占总销售金额比例为53.39%，公司前五名供应商合计采购金额0.46亿元，占年度采购总额比例为19.57%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为4.84%，较上年同期下降1.91个百分点；公司2023年投入资本回报率为3.25%，较上年同期下降1.19个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为1.06亿元，同比增长1136.58%；筹资活动现金流净额-4.50亿元，同比减少6.03亿元；投资活动现金流净额-7.29亿元，上年同期为2.1亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-5.26亿元，上年同期为2.45亿元。

2023年，公司营业收入现金比为135.43%，净现比为93.01%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.09次，上年同期为0.13次（2022年行业平均值为0.28次，公司位居同行业12/15）；固定资产周转率为7.71次，上年同期为10.48次（2022年行业平均值为5.49次，公司位居同行业5/15）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.39次、179.91次。

2023年，公司期间费用为7818.68万元，较上年同期减少895.34万元；但期间费用率为19.53%，较上年同期上升4.68个百分点。其中，管理费用同比增长18.46%，研发费用同比下降38.56%，财务费用同比下降20.4%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少66.31%，占公司总资产比重下降21.09个百分点；其他流动资产较上年末增加1221.10%，占公司总资产比重上升13.27个百分点；其他非流动资产较上年末增加24.89%，占公司总资产比重上升6.77个百分点；应收账款较上年末减少3.64%，占公司总资产比重上升1.11个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末减少27.20%，占公司总资产比重下降3.99个百分点；合同负债较上年末减少64.42%，占公司总资产比重下降1.92个百分点；应付账款较上年末减少12.89%，占公司总资产比重下降0.35个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少26.81%，占公司总资产比重下降0.46个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为144.36万元，占净资产的0.06%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

2023年全年，公司研发投入金额为1663.12万元，同比下降38.56%；研发投入占营业收入比例为4.15%，相比上年同期下降0.46个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

年报称，截至报告期末，公司累计授权国家发明专利10项、国家实用新型专利203项；主持国家级和省部级科技课题7项、参编标准5项；获得软件著作权4项、植物新品种4项、商标7个、论文31篇、专著2部、“杀手锏”产品2项。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为45.58%，相比上年末下降4.71个百分点；有息资产负债率为32.81%，相比上年末下降2.84个百分点。

2023年，公司流动比率为3.64，速动比率为3.64。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为金元顺安元启灵活配置混合型证券投资基金、袁东红，取代了三季度末的张雪冲、沈寓玲。在具体持股比例上，国金量化多因子股票型证券投资基金、国金量化精选混合型证券投资基金持股有所上升，李旭东持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.92万户，较三季度末下降了1618户，降幅7.77%；户均持股市值由三季度末的13.09万元上升至14.10万元，增幅为7.72%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。