财报对对碰|宠物食品赛道竞争加剧，中宠股份、佩蒂股份应对能力几何？

　　中新经纬9月8日电 (赵佳然)近年来，宠物经济不断升温，市场竞争也更加激烈。A股上市的宠物食品公司中宠股份与佩蒂股份近日先后交出了今年上半年的成绩单。由于海外业绩承压，佩蒂股份净利转亏，而中宠股份也面临着国内外竞争同步加剧的现状。

　　中宠股份净利增长四成

　　佩蒂股份由盈转亏

　　公开资料显示，中宠股份主要业务包括宠物食品的研发、生产和销售，产品覆盖犬、猫粮、零食、保健品等。2023上半年，中宠股份实现总营收17.15亿元，同比增长7.89%；归母净利润9616.87万元，同比增长40.71%。

　　佩蒂股份主营业务同样为宠物食品研发、制造和销售等，主要产品有咬胶等宠物咀嚼类食品，以及宠物零食、主粮等。2023上半年，佩蒂股份营收4.93亿元，同比减少41.77%，归母净利润为亏损4269.73万元，同比减少147.21%，由盈转亏。

　　佩蒂股份在财报中称，上半年业绩下降主要系客户调整库存，本期订单减少所致。从毛利率来看，佩蒂股份全线产品毛利率均同比下跌，其中营养肉质零食和植物咬胶的毛利率分别同比减少13.86%和12.12%。

　　中新经纬通过Wind查询到，“宠物经济”板块共包含13家企业，其中10家2023上半年归母净利润为正，狮头股份、禾丰股份和佩蒂股份则上半年亏损。其中，佩蒂股份亏损额为三家公司中最多。

　　从市场环境来看，近年来全球宠物行业正在蓬勃发展。中信证券研报则显示，2022年全球宠物(猫狗)共约9.3亿只，同比增长1.8%，宠物食品终端市场规模约为1148亿美元，同比增长12%。

　　华泰证券在研报中称，2010年至2022年市场规模CAGR(年复合增长率)高达28%，主要原因系人口结构转变催生陪伴需求，进而推动养宠渗透率提升，人们从养宠至爱宠转变所带来的单宠消费支出上涨。预计中国宠物行业规模自2022年至2026年有望翻倍。

　　海外业绩承压

　　佩蒂股份收入腰斩，中宠股份增长甚微

　　据了解，美国、日本等海外地区宠物市场发展成熟，也成为中国许多宠物企业产品出海的重点市场。财报显示，海外市场占据了中宠股份和佩蒂股份大部分的业绩构成。

　　中宠股份上半年来自境外市场的收入为12.15亿元，占总营收的70.84%。公司表示，其产品在境外主要销往美国、欧盟、日本等国家和地区。国外主要客户为当地拥有品牌的宠物食品经销商，它们大多不从事生产，依靠从生产企业购买加工完成的宠物食品，再贴牌销售。

　　同比来看，中宠股份上半年境外营收仅增长0.72%，境内营收增长30.44%。公司表示，近年来泰国、越南等新兴经济体逐渐加入到国际市场竞争中，由于其人工成本低廉，未来将可能在国际市场上对中国产宠物食品形成一定冲击，公司产品出口面临海外市场竞争加剧的风险。

　　佩蒂股份的海外收入虽仍占营收的大部分，但今年上半年仅为3.67亿元，较去年同期的7.36亿元收入已“腰斩”。公司在海外市场主要采用ODM(原始设计制造商)模式，以“以销定产”的模式来组织生产，采购方负责销售。

　　有投资者担心，营收大幅下滑背后是否意味着大客户的流失。9月1日，佩蒂股份回复投资者称，上半年由于海外市场处于去库存阶段，导致出口订单较同期减少。在海外市场的合作模式上，一般为双方签订长期供货协议或独家供应协议，目前公司不存在大客户流失的问题。

　　大客户也是一把双刃剑。对于佩蒂股份来说，海外大客户采购数量及金额将维持较高水平，对其收入占公司当期营业收入的比重较高，若核心客户出现较大经营风险，导致采购需求减少，那么对佩蒂股份的销售收入也将带来较大不利影响。

　　中国国内市场方面，佩蒂股份今年上半年的收入迎来了同比小幅上涨。公司指出，近年来，海外宠物市场终端需求将保持稳步上升的态势；中国国内市场营收规模的年均增速高于国外市场，未来将成为公司业务的核心增长点。

　　不难看出，中宠股份和佩蒂股份均将发力中国国内市场。不过，不少竞争者也看中了这片市场。中宠股份称，由于中国宠物食品行业进入门槛较低，近年来新增许多宠物食品加工企业，另一方面，国外著名宠物食品厂商也不断进入国内市场，市场竞争进一步加剧。

　　佩蒂股份研发投入占比略高

　　虽然在收入较多的海外市场，两家公司均主要采用代工或贴牌模式，但近年来两家均对自有品牌投入关注。

　　中宠股份在财报中表示，公司的产品分自有品牌产品与代工定制产品，自有品牌产品采取提前预估，产销结合的生产模式；代工定制产品采取以销定产的模式。公司自有品牌主要为“Wanpy顽皮”“Zeal真致”和“Toptrees领先”，财报中未披露自有品牌的收入情况。

　　佩蒂股份则表示，上半年其自主品牌营业收入1.26亿元，同比增加63%，其中自主品牌“爵宴”表现较好，收入近翻倍。

　　从两家的研发投入来看，中宠股份上半年研发投入为2353.33万元，同比上涨3.01%，占总营收的1.37%。佩蒂股份上半年研发投入为1257.39万元，同比下降17.01%，占总营收的2.55%。公司称，投入下降主要为上一年度研发项目结项较多，本期在研项目有所减少。对比来看，两家的研发投入占比均不高，佩蒂股份略高于中宠股份。

　　谈及宠物食品企业的发展趋势，广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬表示，未来宠物食品玩家要重点做好两点：一是建立良好的品质和口碑；二是形成良好的服务体系，增强品牌的客户黏性，这是未来行业竞争的主要方向。

　　东兴证券认为，宠企出口业务方面，海外客户库存消化完成订单恢复增长叠加汇率波动，利好出口业务，宠物食品企业海外业务迎来拐点，看好企业业绩持续修复。国内业务方面，看好国内市场强劲增长动力，和国产品牌的持续品牌树立。

　　(中新经纬APP)

　(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

　　中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其他方式使用。

责任编辑：罗琨 李中元