大博医疗：2023年净利润同比下降36.28% 资产负债率攀升

中证智能财讯 大博医疗（002901）3月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入15.33亿元，同比增长6.90%；归母净利润5897.25万元，同比下降36.28%；扣非净利润1055.51万元，同比下降88.45%；经营活动产生的现金流量净额为7386.20万元，同比下降42.50%；报告期内，大博医疗基本每股收益为0.14元，加权平均净资产收益率为1.95%。

报告期内，公司合计非经常性损益为4841.73万元，其中计入当期损益的政府补助为4740.31万元，少数股东权益影响额（税后）为-511.32万元。

值得注意的是，近年来公司负债规模持续上升。2023年末，公司资产负债率相比上年末增加10.77个百分点；有息资产负债率上升更为明显，从2022年末的1.41%上升到12.69%，增加11.28个百分点。

以3月29日收盘价计算，大博医疗目前市盈率（TTM）约为206.26倍，市净率（LF）约为3.98倍，市销率（TTM）约为7.93倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，大博医疗近三年营业总收入复合增长率为-1.14%，在医疗耗材行业已披露2023年数据的13家公司中排名第10。近三年净利润复合年增长率为-54.00%，排名12/13。

资料显示，公司主营业务系医用高值耗材的生产、研发与销售，主要产品包括骨科创伤类植入耗材、脊柱类植入耗材、关节类植入耗材、运动医学及神经外科类植入耗材、微创外科类耗材、口腔种植类植入耗材等。

分产品来看，2023年公司主营业务中，创伤类产品收入5.72亿元，同比增长5.52%，占营业收入的37.33%；微创外科类产品收入2.87亿元，同比增长49.60%，占营业收入的18.70%；脊柱类产品收入2.84亿元，同比下降39.91%，占营业收入的18.50%。

截至2023年末，公司员工总数为4033人，人均创收38.01万元，人均创利1.46万元，人均薪酬15.16万元，较上年同期分别变化0.54%、-40.08%、11.26%。

2023年，公司毛利率为67.89%，同比下降8.83个百分点；净利率为5.63%，较上年同期下降2.01个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为69.59%，同比上升14.03个百分点，环比上升7.10个百分点；净利率为-7.64%，较上年同期上升50.59个百分点，较上一季度下降11.84个百分点。

分产品看，创伤类产品、微创外科类产品、脊柱类产品2023年毛利率分别为71.67%、76.42%、68.72%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额3.84亿元，占总销售金额比例为25.20%，公司前五名供应商合计采购金额1.39亿元，占年度采购总额比例为27.55%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为1.95%，较上年同期下降1.25个百分点；公司2023年投入资本回报率为1.92%，较上年同期下降1.40个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为7386.20万元，同比下降42.50%；筹资活动现金流净额4.96亿元，同比增加2.51亿元；投资活动现金流净额-5.08亿元，上年同期为-2.26亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-1.21亿元，上年同期为1.92亿元。

2023年，公司营业收入现金比为134.48%，净现比为125.25%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.36次，上年同期为0.39次（2022年行业平均值为0.40次，公司位居同行业24/45）；固定资产周转率为1.97次，上年同期为2.09次（2022年行业平均值为2.65次，公司位居同行业28/45）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.41次、0.45次。

2023年，公司期间费用为9.53亿元，较上年同期减少6709.92万元；期间费用率为62.13%，较上年同期下降8.97个百分点。其中，销售费用同比下降14.77%，管理费用同比增长0.18%，研发费用同比增长11.12%，财务费用由去年同期的-2522.79万元变为-2318.65万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司应收账款较上年末减少25.35%，占公司总资产比重下降3.03个百分点；在建工程较上年末增加110.64%，占公司总资产比重上升2.26个百分点；长期待摊费用较上年末增加80.17%，占公司总资产比重上升1.48个百分点；固定资产较上年末增加9.23%，占公司总资产比重下降1.39个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末增加444.88%，占公司总资产比重上升4.41个百分点，主要系本期长期借款增加；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加144.09%，占公司总资产比重上升2.42个百分点；应付账款较上年末减少18.45%，占公司总资产比重下降2.70个百分点；合同负债较上年末增加25.54%，占公司总资产比重上升0.23个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为11.93亿元，占净资产的39.01%，较上年末增加2.06亿元。其中，存货跌价准备为2844.48万元，计提比例为2.33%。

2023年全年，公司研发投入金额为2.85亿元，同比增长11.12%；研发投入占营业收入比例为18.61%，相比上年同期上升0.71个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为31.88%，相比上年末上升10.77个百分点；有息资产负债率为12.69%，相比上年末上升11.28个百分点。

2023年，公司流动比率为2.74，速动比率为1.70。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为博时医疗保健行业混合型证券投资基金、中信证券股份有限公司、博时新兴成长混合型证券投资基金，取代了三季度末的林志雄、清淙睿智一号私募证券投资基金、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升，大博醫療國際投資有限公司、华宝中证医疗交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.84万户，较三季度末下降了6163户，降幅25.08%；户均持股市值由三季度末的54.80万元上升至91.27万元，增幅为66.55%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。