大博医疗：2024年上半年净利润1.38亿元 同比增长47.80%

中证智能财讯 大博医疗（002901）8月29日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入9.64亿元，同比增长28.61%；归母净利润1.38亿元，同比增长47.80%；扣非净利润1.22亿元，同比增长88.19%；经营活动产生的现金流量净额为1.34亿元，上年同期为-5707.35万元；报告期内，大博医疗基本每股收益为0.3339元，加权平均净资产收益率为4.45%。

以8月28日收盘价计算，大博医疗目前市盈率（TTM）约为89.41倍，市净率（LF）约为3.0倍，市销率（TTM）约为5.3倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入5.37亿元，同比增长49.85%，环比增长25.64%；归母净利润7651.51万元，同比增长116.60%，环比增长23.95%；扣非净利润7257.09万元，同比增长313.61%，环比增长47.02%。

资料显示，公司主营业务系医用高值耗材的生产、研发与销售，主要产品包括骨科创伤类植入耗材、脊柱类植入耗材、关节类植入耗材、运动医学及神经外科类植入耗材、微创外科类耗材、口腔种植类植入耗材等，报告期公司主营业务未发生重大变化。

2024年上半年，公司毛利率为66.85%，同比下降2.83个百分点；净利率为15.64%，较上年同期上升2.07个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为65.83%，同比下降3.82个百分点，环比下降2.31个百分点；净利率为15.57%，较上年同期上升4.70个百分点，较上一季度下降0.16个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为4.45%，较上年同期增长1.38个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.83%，较上年同期增长1.14个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.34亿元，同比增加1.91亿元，主要系(1)本期收到客户回款增加；(2)期初备货充足，采购付款减少所致；筹资活动现金流净额-2.84亿元，同比减少5.53亿元，主要系本期偿还贷款增加，支付股利分红款所致；投资活动现金流净额514.22万元，上年同期为-1.93亿元，主要系本期赎回理财规模减少所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为8583.95万元，上年同期为-12153.40万元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为112.68%，净现比为96.86%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.21次，上年同期为0.18次（2023年上半年行业平均值为0.19次，公司位居同行业23/47）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为3.78次、0.27次。

2024年上半年，公司期间费用为4.84亿元，较上年同期增加4829.82万元；但期间费用率为50.21%，较上年同期下降7.93个百分点。其中，销售费用同比增长11.21%，管理费用同比下降0.06%，研发费用同比增长8.16%，财务费用由去年同期的-1752.19万元变为-987.45万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为(1)人员增加相应薪酬增加；(2)市场开发及技术服务费减少；财务费用的变动主要因为利息支出及汇兑损失增加。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司固定资产较上年末增加31.14%，占公司总资产比重上升6.27个百分点；货币资金较上年末减少19.06%，占公司总资产比重下降4.29个百分点；在建工程较上年末减少78.12%，占公司总资产比重下降3.97个百分点；存货较上年末增加0.85%，占公司总资产比重上升1.12个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末减少61.38%，占公司总资产比重下降4.09个百分点，主要系本期偿还借款；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加22.85%，占公司总资产比重上升1.27个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加405.37%，占公司总资产比重上升1.02个百分点；长期借款较上年末减少15.09%，占公司总资产比重下降0.68个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为12.03亿元，占净资产的38.94%，较上年末增加1015.72万元。其中，存货跌价准备为3898.72万元，计提比例为3.14%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为28.46%，相比上年末下降3.42个百分点；有息资产负债率为8.93%，相比上年末下降3.76个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为2.95，速动比率为1.74。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为信澳优享生活混合型证券投资基金，取代了一季度末的中国建设银行股份有限公司-博时主题行业混合型证券投资基金(LOF)。在具体持股比例上，博时医疗保健行业混合型证券投资基金、华宝中证医疗交易型开放式指数证券投资基金、信澳健康中国灵活配置混合型证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.08万户，较一季度末增长了1131户，增幅5.76%；户均持股市值由一季度末的62.00万元下降至51.54万元，降幅为16.87%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。