大博医疗，减持超630万股！业绩正好，为啥现在要减持？
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年底了，骨科器械的老将大博医疗（002901.SZ）勾起了我的关注——减持公告。
12月16日，公司公告显示，持股5%以上的大股东大博国际，在12月5日到16日这12天，共减持了630.0959万股，占公司总股本的1.52%，之前说的减持计划，这就算正式完成了。
减持之后，大博国际和它的一致行动人，持股比例从83.77%降到了82.25%。
大博医疗刚从集采寒冬里熬过来，业绩正好，为啥现在要减持？
不如我们把时间往回拨，回到2004年，看看大博医疗这21年，到底是怎么一步步走到今天的。
说起来，大博医疗的起点，藏着一位医生的初心。
2004年，厦门中山医院的骨科副主任医师林志雄，刚从日本千叶大学进修回来，心里装着对国产医疗设备的一份执念，就和兄弟林志军一起，创办了大博医疗。
那时候的中国骨科耗材市场，几乎是强生、史赛克这些国际巨头的天下，进口产品说了算的日子里，患者要做个骨科手术，单是植入物就得花不少钱。
靠着自己多年的临床经验，林志雄给公司找了个突破口，先做创伤类骨科植入物。
2008年，公司第一款接骨板和螺钉产品拿到了上市资格，这一下，就把进口产品的垄断格局开了一道口子，大博医疗的国产替代之路，也就此正式起步。
2017年，公司在深交所上市，之后就靠着“自己研发+收购其他公司”两条腿走路，慢慢把业务拓展到了脊柱、关节、运动医学，甚至是齿科这些领域，一点点搭起了覆盖骨科全品类的产品布局。
到了2024年，公司手里已经有184项三类医疗器械注册证，产品卖到了全球65个国家，一年里用在手术上的植入物就超过160万例，在国产创伤类、脊柱类耗材市场里，稳稳地坐在了第一的位置。
不过，真正让大博医疗经受大考验的，是2019年开始的高值耗材集采。
“价格战刺客”的行业变革，让骨科耗材的价格平均降了82%，很多小厂家扛不住，慢慢就被淘汰。
但大博医疗顶住压力，还逆势涨了份额。
靠着性价比高、产品种类全的优势，在河南12个省份的集采里，它成功冲进了国产头部队伍，也让国产企业的整体市占率提到了43%。
而之前的国际巨头强生、史赛克，慢慢就退出了市场前五的名单。
到2024年，大博医疗的脊柱类产品市占率到了6%，创伤类到了5.8%，和威高股份、春立医疗一起，形成了国产骨科耗材的“三足鼎立”之势。
集采带来的冲击，其实大博医疗也没躲过，它的业绩起起伏伏。
2022年的时候，因为集采后产品价格大幅下降，公司的营收同比跌了28.09%，归母净利润更是跌得厉害，一下子少了86.3%，最后只剩下9221.9万元；
到了2023年，营收稍微涨了点，同比增了6.9%，但净利润还是在跌，降了36.28%，扣非净利润更是跌了88.45%，那段时间，市场上不少人都在怀疑，这家公司还能不能撑住。
难的时候，大博医疗如何自救
优化产品结构，把钱更多地投到了研发上，比如3D打印PEEK椎间融合器这种高端产品，2024年一年的研发投入就有3.07亿元，占营收的14.37%；它也开始往外拓展，不光做骨科产品，还搞起了微创外科、齿科、神经外科这些业务，同时也把目光投向了海外。
慢慢的，这些非骨科业务的收入占比从2021年的10%涨到了2024年的25%，而且毛利率一直保持在65%以上，算是稳住了一块基本盘。
这些努力没白费，2024年的时候，公司终于迎来了转机。
全年营收突破了21.36亿元，同比涨了39.29%，归母净利润更是一下子暴增了505.16%，达到3.57亿元；2025年的势头更足，前三季度就实现了18.76亿元的营收，同比增了22.69%，归母净利润4.25亿元，增速高达77.03%。
在整个行业50家公司里，它的营收排第12，净利润排第8，毛利率71.23%，比行业平均的48.78%高出不少。
中信建投证券也看好它，预测2025到2027年，公司的净利润增速能一直保持在15%以上。
图：大博医疗营收及增速
图：大博医疗净利润及增速
业绩刚好起来，大股东就减持，这事儿难免让人多想。
减持之后，实控人的持股比例减至82.25%。算上10月31日到12月16日这段时间的减持，大博国际一共减持了826.8959万股，套现了3.88亿元，这个规模看着更像是股东正常的资金调配，没什么特别的门道。
现在的大博医疗，正处在往外扩张的关键时候。
2025年上半年，它的海外业务营收有1.58亿元，同比涨了50.84%，占总营收的比例提到了13.02%，在澳大利亚、智利这些市场，已经能排进前三了；另外，总投资16.3亿元的40万㎡科技产业园也已经全部建成，产能一下子提升了50%，为之后的增长打了很好的基础。
所以有不少人猜测，股说不定是为了给公司后续的研发和海外拓展凑点资金。
其实，集采的压力也一直都在。
未来大博医疗肯定会为海外扩张继续加码的。
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