泰永长征：2024年上半年净利润同比下降28.82% 拟10派0.5元

中证智能财讯 泰永长征（002927）8月30日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入4.34亿元，同比下降18.10%；归母净利润3697.35万元，同比下降28.82%；扣非净利润3443.6万元，同比下降31.01%；经营活动产生的现金流量净额为1482.29万元，上年同期为-3634.38万元；报告期内，泰永长征基本每股收益为0.17元，加权平均净资产收益率为3.54%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现0.5元（含税）。

以8月29日收盘价计算，泰永长征目前市盈率（TTM）约为42.3倍，市净率（LF）约为2.29倍，市销率（TTM）约为2.49倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.15亿元，同比下降31.64%，环比下降2.11%；归母净利润2176.24万元，同比下降41.94%，环比增长43.07%；扣非净利润2007.6万元，同比下降45.92%，环比增长39.81%。

资料显示，公司定位于中低压配电行业的中高端市场，专注于35kV及以下的变配电系统的智能配电产品及平台的研发、制造、装配、测试、销售及服务，具备为各种用户提供智能配电产品、智能电力运维、能效管理平台及设备生命周期管理等多方面系统解决方案的能力。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，配电电器收入2.36亿元，同比下降15.28%，占营业收入的54.29%；电源电器收入1.09亿元，同比下降19.11%，占营业收入的25.06%；配网设备收入0.87亿元，同比下降25.28%，占营业收入的19.94%。

2024年上半年，公司毛利率为30.38%，同比下降1.55个百分点；净利率为9.17%，较上年同期下降1.39个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为29.64%，同比下降2.57个百分点，环比下降1.47个百分点；净利率为10.65%，较上年同期下降2.31个百分点，较上一季度上升2.92个百分点。

分产品看，配电电器、电源电器、配网设备2024年上半年毛利率分别为27.61%、43.91%、18.70%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为3.54%，较上年同期下降1.75个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.41%，较上年同期下降1.74个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1482.29万元，同比增加5116.66万元，主要系本期购买商品、接受劳务支付的现金减少所致；筹资活动现金流净额8936.61万元，同比增加9844.60万元，主要系本期取得借款收到的现金增加所致；投资活动现金流净额-1.18亿元，上年同期为1782.6万元，主要系本期购买理财产品现金流出增加所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为1541.53万元，相比上年同期下降22.95%。

2024年上半年，公司营业收入现金比为87.86%，净现比为40.09%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.26次，上年同期为0.35次（2023年上半年行业平均值为0.25次，公司位居同行业6/25）；固定资产周转率为2.87次，上年同期为3.52次（2023年上半年行业平均值为1.90次，公司位居同行业4/25）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.73次、1.25次。

2024年上半年，公司期间费用为1.03亿元，较上年同期减少856.27万元；但期间费用率为23.73%，较上年同期上升2.68个百分点。其中，销售费用同比下降12.39%，管理费用同比增长0.5%，研发费用同比下降7.44%，财务费用由去年同期的-49.57万元变为55.58万元。

资料显示，财务费用的变动主要因为本期利息支出增加。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末增加86.19%，占公司总资产比重上升4.00个百分点；应收票据较上年末减少61.66%，占公司总资产比重下降3.03个百分点；存货较上年末减少8.21%，占公司总资产比重下降2.57个百分点；应收账款较上年末增加13.94%，占公司总资产比重上升1.36个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加400.63%，占公司总资产比重上升6.69个百分点，主要系本期票据贴现款增加；应付账款较上年末增加13.44%，占公司总资产比重上升0.58个百分点；其他流动负债较上年末减少91.60%，占公司总资产比重下降1.05个百分点；应付职工薪酬较上年末减少40.20%，占公司总资产比重下降0.76个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为2.32亿元，占净资产的22.68%，较上年末减少2075.35万元。其中，存货跌价准备为1401.94万元，计提比例为5.69%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为38.03%，相比上年末上升5.66个百分点；有息资产负债率为8.66%，相比上年末上升6.61个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为2.06，速动比率为1.70。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为J.P.Morgan Securities PLC-自有资金、MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.、张令婷、王晓春，取代了一季度末的华泰证券股份有限公司、BARCLAYS BANK PLC、蔡洪旭、光大证券股份有限公司。在具体持股比例上，深圳市泰永科技有限公司、长园科技集团股份有限公司、吴贯兴、黄正乾、高盛公司有限责任公司、张鹏持股有所上升。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.55万户，较一季度末增长了3150户，增幅14.12%；户均持股市值由一季度末的12.58万元下降至10.47万元，降幅为16.77%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。