国金证券:给予宏川智慧买入评级

查股网  2025-08-30 15:06  宏川智慧(002930)个股分析

国金证券股份有限公司郑树明,王凯婕近期对宏川智慧进行研究并发布了研究报告《H1利润短暂承压,股权激励显长期信心》,给予宏川智慧买入评级。

  宏川智慧(002930)

  2025年8月28日,宏川智慧发布2025年半年报。2025H1公司实现收入5.9亿元,同比下降19.8%;归母净利-0.1亿元,同比下降109%;其中Q2公司实现收入2.7亿元,同比下降25%;归母净利为-0.3亿元,同比下降146%。

  经营分析

  需求减少影响出租率,公司营收同比下降。2025H1公司收入同比下滑,主要原因为行业需求减少导致出租率及单价下降。2025H1,中国化工产品价格指数CCPI均值为4221点,同比下降10%。受大环境影响,估计部分子公司出租率未达到理想状态,影响收入增长。2025Q2需求下降的趋势延续,CCPI均值为4100点,同比下降13%,行业依旧承压。

  2025H1盈利能力承压,主要系成本较固定。2025H1年公司毛利率为38.9%,同比下降13pct,主要系收入下降而成本相对刚性。2025H1公司期间费用率为36.1%,同比增长3.8pct,其中销售费用率为3.4%,同比增长0.9pct;管理费用率为11.0%,同比增长1.2pct;研发费用率为3.8%,同比增长0.5pct;财务费用率为36.1%,同比增加3.8pct。公司其他收益0.03亿元,同比增长33%,主要系政府补助资金及确认的资产补助递延收益摊销。综上,2025Q2年公司归母净利润为-0.33亿元,同比减少1.0亿元。公司持续完善长效激励机制。2025年8月,公司发布《2025年股票期权激励计划》,拟授予激励对象股票期权总量12,270,000份,占截至2025年7月18日公司股本总额的2.68%。授予方式为一次性授予。业绩考核方面,公司设定营业收入与净利润“双指标”,2025–2027年分别对应2024年的基准/最高目标为30%/35%、45%/50%、55%/60%(营收)以及45%/50%、55%/60%、65%/70%(净利),实际行权比例取两者完成度中较高值。

  盈利预测、估值与评级

  考虑上游需求承压,下调公司2025-2027年净利预测至0.5亿元、2.1亿元、2.7亿元(原2.0亿元、2.4亿元、3亿元),维持“买入”评级。

  风险提示

  新项目业绩不达预期、安全经营风险、股票质押风险、商誉减值风险。

最新盈利预测明细如下:

以上内容为证券之星据公开信息整理,由AI算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。