华林证券副董事长兼执行委员会委员朱文瑾：打造差异化路线是中小券商与大型投行竞争的关键

每经记者 王砚丹每经编辑 赵云

2023年11月3日，由《每日经济新闻》主办的“2023资本市场高质量发展峰会”在深圳福田香格里拉酒店隆重举行。

在峰会题为“全面注册制下券商投行机遇与发展”的圆桌讨论中，华林证券副董事长兼执行委员会委员朱文瑾指出，全面注册制实施后，审核透明度进一步提升，对证券公司投行的执业能力、投研能力、协同能力、内控水平提出了更高的要求，未来投行的执业质量将成为核心竞争力。

朱文瑾认为，全面注册制下，发行条件更为多元包容，为更多不同行业、不同规模、不同业务模式的企业提供了上市路径，潜在的上市融资需求增加，为投资银行业务带来了重要的业务发展机遇。但注册制实施后，审核透明度进一步提升，对证券公司投行的执业能力、投研能力、协同能力、内控水平提出了更高的要求。

她指出，全面注册制强调以信息披露为核心，在强化中介机构责任方面，将中介机构及相关责任人员承担法律责任的时点自受理提前至申报时，要求保荐机构加强对企业质量的把关能力，履行好看门人的职责。同时，全面注册制实施后，监管机构现场检查、现场督导等监管方式更为常态化，并通过出具罚单、从严规范等方式强化对投行业务的监管，重点指向“带病申报”、“一查就撤”、 执业质量存在严重缺陷等典型问题，重点检查投行内控制度是否健全、运行是否有效、人员及保障是否到位等。近两年监管对投行要求显著提高、处罚力度明显增强。多家券商因投行业务违规被采取出具警示函、监管谈话、暂停业务资格等措施。

她指出，在此背景下，投行需要注重自身口碑，更为谨慎地挑选项目，对所披露信息真实性、有效性负责。投行的执业质量需要进一步提升，充分发挥投行三道防线机制作用，对项目全过程实施动态质量控制。投行发展生态将从“数量竞争”向“质量竞争”转变，服务方向将从“可批性”向“可投性”转变。

此外，朱文瑾特别强调，全面注册制对券商的综合服务水平与专业能力提出更高要求。投行保荐项目能否顺利发行将依赖于券商资本实力、研究能力、平台口碑等综合能力。对于中小券商而言，打造差异化路线，形成部分领域的局部优势是与大型券商竞争的关键，这就需要中小券商提前布局，投入资源、人力聚焦在特定行业、特定区域、特定板块或者特定业务上，从而形成错位竞争，立足于自身优势产业，有针对性地进行业务拓展。

另外，投行业务的开展也需要充分发挥公司的综合服务能力，推进各业务条线与投行的协同合作。在依靠公司其他业务条线的信息优势发掘优质项目后，投行团队发挥专业能力优势，在企业成长的前期阶段就接入，一是可以令企业能够更早、更快地了解资本市场，提前规范，减少企业在成长过程中的合规风险和成本，帮助客户管理上市预期；二是也可以发挥综合类券商的优势，为企业提供全方位的资源对接，比如前期的投融资需求、企业内控规范等，协助企业更快速地实现上市目标；三是上市之后，也可以根据客户的需要，提供综合金融服务，助力企业进一步提升竞争力。