新乳业：2023年净利润同比增长19.27% 拟10派1.5元

中证智能财讯 新乳业（002946）4月26日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入109.87亿元，同比增长9.80%；归母净利润4.31亿元，同比增长19.27%；扣非净利润4.65亿元，同比增长57.86%；经营活动产生的现金流量净额为15.57亿元，同比增长50.63%；报告期内，新乳业基本每股收益为0.5元，加权平均净资产收益率为16.76%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派1.5元（含税）。

以4月25日收盘价计算，新乳业目前市盈率（TTM）约为20.19倍，市净率（LF）约为3.4倍，市销率（TTM）约为0.79倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，新乳业近三年营业总收入复合增长率为17.64%，在乳品行业已披露2023年数据的15家公司中排名第4。近三年净利润复合年增长率为16.71%，排名5/15。

资料显示，公司专门从事乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售。

分产品来看，2023年公司主营业务中，液体乳收入97.55亿元，同比增长11.15%，占营业收入的88.79%；奶粉收入0.79亿元，同比增长11.28%，占营业收入的0.72%。

2023年，公司毛利率为26.87%，同比上升2.83个百分点；净利率为3.98%，较上年同期上升0.36个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为25.25%，同比上升3.53个百分点，环比下降1.18个百分点；净利率为1.66%，较上年同期下降0.16个百分点，较上一季度下降3.36个百分点。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额11.97亿元，占总销售金额比例为10.89%，公司前五名供应商合计采购金额21.15亿元，占年度采购总额比例为23.07%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为16.76%，较上年同期增长2.71个百分点；公司2023年投入资本回报率为8.30%，较上年同期增长1.48个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为15.57亿元，同比增长50.63%；筹资活动现金流净额-9.46亿元，同比减少4.78亿元；投资活动现金流净额-5.87亿元，上年同期为-6.53亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为5.82亿元，相比上年同期增长286.51%。

2023年，公司营业收入现金比为111.82%，净现比为361.42%。

2023年，公司期间费用为23.58亿元，较上年同期增加3.36亿元；期间费用率为21.46%，较上年同期上升1.26个百分点。其中，销售费用同比增长23.72%，管理费用同比增长0.06%，研发费用同比下降0.6%，财务费用同比增长9.69%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末增加2.69%，占公司总资产比重上升2.67个百分点；其他权益工具投资合计较上年末减少35.90%，占公司总资产比重下降2.52个百分点；商誉较上年末减少15.73%，占公司总资产比重下降1.32个百分点；生产性生物资产较上年末增加4.13%，占公司总资产比重上升1.05个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末减少42.94%，占公司总资产比重下降5.07个百分点；长期借款较上年末减少14.29%，占公司总资产比重下降1.51个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加17.24%，占公司总资产比重上升1.64个百分点；合同负债较上年末增加28.60%，占公司总资产比重上升1.26个百分点。

2023年全年，公司研发投入金额为9323.49万元，同比增长1.62%；研发投入占营业收入比例为0.85%，相比上年同期下降0.07个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为8.31%。

2023年，新乳业的商誉达到10.03亿元，相当于同期公司净资产25.57亿元的39.22%。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为70.47%，相比上年末下降1.44个百分点；有息资产负债率为41.15%，相比上年末下降4.31个百分点。

2023年，公司流动比率为0.50，速动比率为0.32。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为林永裕、中国太平洋人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品、诺德价值优势混合型证券投资基金，取代了三季度末的中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、南方绩优成长股票型证券投资基金、诺德周期策略混合型证券投资基金。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升，Universal Dairy Limited、新希望投资集团有限公司、南方兴润价值一年持有期混合型证券投资基金持股有所下降。

值得注意的是，根据年报数据，新乳业13.47%股份处于质押状态。其中，第二大股东新希望投资集团有限公司质押1.17亿股公司股份，占其全部持股的86.79%。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.95万户，较三季度末增长了2858户，增幅17.18%；户均持股市值由三季度末的74.83万元下降至50.98万元，降幅为31.87%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。