华阳国际：2024年上半年净利润5923.24万元 同比下降15.50%

中证智能财讯 华阳国际（002949）8月30日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入5.20亿元，同比下降26.29%；归母净利润5923.24万元，同比下降15.50%；扣非净利润5505.50万元，同比增长29.85%；经营活动产生的现金流量净额为-1.25亿元，上年同期为-1009.58万元；报告期内，华阳国际基本每股收益为0.3021元，加权平均净资产收益率为3.73%。

公告称，公司营业收入变化主要由于EPC业务收入、设计业务收入减少。

以8月29日收盘价计算，华阳国际目前市盈率（TTM）约为11.37倍，市净率（LF）约为1.15倍，市销率（TTM）约为1.3倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.91亿元，同比下降35.03%，环比增长27.03%；归母净利润5612.92万元，同比下降14.90%，环比增长1708.70%；扣非净利润5331.32万元，同比增长0.58%，环比增长2960.73%。

资料显示，华阳国际是一家以设计和研发为龙头，以装配式建筑和BIM为核心技术的设计科技企业。

分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，公共建筑设计收入1.99亿元，同比增长5.80%，占营业收入的38.25%；居住建筑设计收入1.77亿元，同比下降30.78%，占营业收入的34.05%；商业综合体设计收入0.61亿元，同比下降40.40%，占营业收入的11.75%。

2024年上半年，公司毛利率为27.75%，同比上升0.56个百分点；净利率为11.21%，较上年同期上升1.13个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为35.73%，同比上升1.29个百分点，环比上升18.13个百分点；净利率为19.17%，较上年同期上升3.56个百分点，较上一季度上升18.06个百分点。

分产品看，公共建筑设计、居住建筑设计、商业综合体设计2024年上半年毛利率分别为32.67%、29.93%、26.47%。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为3.73%，较上年同期下降0.93个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.71%，较上年同期下降0.87个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-1.25亿元，同比减少1.15亿元，主要系本期销售回款减少所致；筹资活动现金流净额-1.77亿元，同比减少1.09亿元，主要系本期分红增加所致；投资活动现金流净额-1.29亿元，上年同期为3728.12万元，主要系本期支付总部大厦建设款项及购买理财产品增加所致。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-4.00亿元，上年同期为0.17亿元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为119.69%，净现比为-210.58%。

2024年上半年，公司期间费用为9579.24万元，较上年同期减少1883.16万元；但期间费用率为18.44%，较上年同期上升2.18个百分点。其中，销售费用同比下降16.98%，管理费用同比下降0.7%，研发费用同比下降28.37%，财务费用由去年同期的282.78万元变为-212.66万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为公司控制营销人员规模以及市场费用；财务费用的变动主要因为利息收入增加。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少71.96%，占公司总资产比重下降17.24个百分点；交易性金融资产较上年末增加66.30%，占公司总资产比重上升8.06个百分点；投资性房地产较上年末增加68.66%，占公司总资产比重上升3.46个百分点；合同资产较上年末增加13.28%，占公司总资产比重上升2.32个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应付职工薪酬较上年末减少36.20%，占公司总资产比重下降1.65个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少51.04%，占公司总资产比重下降1.66个百分点；应付账款较上年末减少16.78%，占公司总资产比重下降0.75个百分点；合同负债较上年末增加3.80%，占公司总资产比重上升2.02个百分点。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为48.31%，相比上年末下降0.63个百分点；有息资产负债率为14.37%，相比上年末上升1.14个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为1.60，速动比率为1.60。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为孙波、田晓秋，取代了一季度末的西藏和泰企业管理有限公司、上海证券有限责任公司。在具体持股比例上，中欧成长优选回报灵活配置混合型发起式证券投资基金、中欧潜力价值灵活配置混合型证券投资基金、朱行福持股有所上升，徐华芳、唐崇武、淮安旭天企业管理合伙企业(有限合伙)、淮安中天企业管理合伙企业(有限合伙)持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，华阳国际15.16%股份处于质押状态。其中，第一大股东唐崇武质押2971.70万股公司股份，占其全部持股的57.25%。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.47万户，较一季度末增长了1184户，增幅8.76%；户均持股市值由一季度末的17.06万元下降至12.55万元，降幅为26.44%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。