新大正：增收不增利 2023年净利润同比下降13.83%

中证智能财讯 新大正（002968）4月12日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入31.27亿元，同比增长20.35%；归母净利润1.60亿元，同比下降13.83%；扣非净利润1.40亿元，同比下降14.13%；经营活动产生的现金流量净额为2.26亿元，同比增长152.27%；报告期内，新大正基本每股收益为0.71元，加权平均净资产收益率为13.97%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派2.85元（含税）。

值得注意的是，近年来公司毛利率持续下滑，负债规模及资产负债率持续上升。

以4月11日收盘价计算，新大正目前市盈率（TTM）约为13.65倍，市净率（LF）约为1.83倍，市销率（TTM）约为0.7倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，新大正近三年营业总收入复合增长率为33.36%，在房地产服务行业已披露2023年数据的5家公司中排名第1。近三年净利润复合年增长率为6.87%，排名4/5。

年报称，公司作为独立第三方物业服务企业，主要为各类城市公共建筑提供物业服务，专注于智慧城市公共建筑与设施的运营和管理，通过不断深化研究客户需求、作业场景及服务标准，让客户专注于主业，给客户创造价值和优质服务体验。

分产品来看，2023年公司主营业务中，基础业务收入27.49亿元，同比增长14.29%，占营业收入的87.90%；城市服务收入2.63亿元，同比增长184.34%，占营业收入的8.41%；创新业务收入1.14亿元，同比增长14.29%，占营业收入的3.64%。

截至2023年末，公司员工总数为43538人，人均创收7.18万元，人均创利0.37万元，人均薪酬4.79万元，较上年同期分别下降5.91%、32.64%、8.84%。

2023年，公司毛利率为12.82%，同比下降3.36个百分点；净利率为5.40%，较上年同期下降1.76个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为9.17%，同比下降4.47个百分点，环比下降3.87个百分点；净利率为4.41%，较上年同期下降1.02个百分点，较上一季度下降1.23个百分点。

分产品看，基础业务、城市服务、创新业务2023年毛利率分别为11.79%、14.39%、32.77%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额3.00亿元，占总销售金额比例为9.60%，公司前五名供应商合计采购金额1.49亿元，占年度采购总额比例为18.05%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为13.97%，较上年同期下降4.08个百分点；公司2023年投入资本回报率为13.39%，较上年同期下降3.02个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为2.26亿元，同比增长152.27%，主要系加强了客户及供应商管理、及代收款项增加所致；筹资活动现金流净额-8097.05万元，同比减少280.09万元，主要系渗滤液工程长期借款以及退回股权激励认购款所致；投资活动现金流净额-1.30亿元，上年同期为-8149.02万元，主要系报告期内减少投资所致。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为1.79亿元，相比上年同期增长251.87%。

2023年，公司营业收入现金比为103.70%，净现比为141.28%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为1.68次，上年同期为1.66次（2022年行业平均值为0.78次，公司位居同行业1/10）；固定资产周转率为18.32次，上年同期为17.15次（2022年行业平均值为39.28次，公司位居同行业8/10）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.34次、391.59次。

2023年，公司期间费用为2.12亿元，较上年同期减少753.00万元；期间费用率为6.78%，较上年同期下降1.67个百分点。其中，销售费用同比增长22.5%，管理费用同比下降9.3%，财务费用由去年同期的-598.38万元变为-366.00万元。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末增加2.63%，占公司总资产比重下降5.92个百分点；应收账款较上年末增加43.32%，占公司总资产比重上升4.80个百分点；商誉较上年末增加83.14%，占公司总资产比重上升2.05个百分点；固定资产较上年末增加6.96%，占公司总资产比重下降1.27个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付账款较上年末增加110.40%，占公司总资产比重上升5.48个百分点；应付职工薪酬较上年末增加40.69%，占公司总资产比重上升1.57个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加46.71%，占公司总资产比重上升1.29个百分点；长期借款较上年末增加10553.04%，占公司总资产比重上升1.18个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为1054.48万元，占净资产的0.88%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为40.54%，相比上年末上升8.27个百分点；有息资产负债率为2.22%，相比上年末上升0.88个百分点。

2023年，公司流动比率为1.91，速动比率为1.89。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为廖才勇、中欧成长优选回报灵活配置混合型发起式证券投资基金，取代了三季度末的中信证券-大家人寿保险股份有限公司-万能险-中信证券-大家人寿长期成长型股票组合单一资产管理计划、深圳市创新投资集团有限公司。在具体持股比例上，中欧价值发现股票型证券投资基金、中欧潜力价值灵活配置混合型证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.14万户，较三季度末下降了1928户，降幅14.48%；户均持股市值由三季度末的22.82万元上升至25.02万元，增幅为9.64%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。