嘉美包装缺钱仍特别分红2.21亿 净利10年陡增陡降持续盈利存疑

　　来源：长江商报

　　又有一家上市公司加入特别分红阵营。

　　12月25日晚，嘉美包装（002969.SZ）披露回报股东特别分红方案，公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.30元（含税），合计将派发2.21亿元。

　　长江商报记者发现，2019年上市至2022年的四个年度，嘉美包装累计分红额为0.49亿元。本次特别分红，将是过去四年之和的4.5倍。

　　不过，嘉美包装本次大手笔分红受到了市场质疑。截至2023年9月底，公司货币资金（含理财产品）4.69亿元，对应的有息负债为9.04亿元。超9亿元债务有6.55亿元是可转债，如果剔除未使用的募资，公司资金不足明显。

　　备受关注的是，嘉美包装的经营业绩深陷增长瓶颈，已经长达10年。早在2014年，公司营业收入就接近29亿元，2015年至今，年度营业收入均在29亿元上下波动。与之对应的归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”），增降交替，大幅波动，且整体呈下降趋势。2023年前三季度，其净利猛增近75倍，仍然只有0.59亿元。

　　特别分红2.21亿为累计分红额4.5倍

　　嘉美包装罕见地大手笔派发红利，回报股东。这一次的大手笔回报股东是以特别分红的方式进行。

　　根据公告，2023年12月25日，嘉美包装召开董事会、监事会会议，审议通过了《回报股东特别分红方案》。

　　公告称，截至2023年9月30日，公司未分配利润约为5.65亿元。经公司董事会充分研究，公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.30元（含税）。以截至2023年9月30日的总股本约9.62亿股为基数计算，拟分配现金股利约2.21亿元（含税）。

　　这是嘉美包装首次计划实施特别分红。公司称，特别分红是公司长期稳定健康发展的需要，也是保证公司正常经营和长期发展不受影响的前提下，加大现金分红力度，提振市场信心。此外，特别分红也是为了积极回报股东，与股东分享公司发展红利，增强广大股东的获得感。

　　2019年上市以来，嘉美包装坚持年年分红。2019年至2022年，公司年度分红金额分别为0.18亿元、0.10亿元、0.11亿元、0.11亿元，年度分红率分别为10.53%、27.80%、6.46%、62.13%。四个年度合计派发红利0.49亿元。

　　本次特别分红的金额，将是过去四年分红金额之和的4.5倍。

　　不过，嘉美包装抛出的特别分红方案受到市场质疑。主要原因为，公司资金并不算充足，而本次分红力度较大，市场质疑公司是否存在用募资分红行为。

　　截至2023年9月底，嘉美包装的货币资金3.13亿元、交易性金融资产（主要为理财产品）1.56亿元，合计为4.69亿元。与之对应有息负债，短期借款1.91亿元、一年内到期的非流动负债0.30亿元、应付债券6.83亿元，合计为9.04亿元。

　　2021年8月，嘉美包装发行可转换公司债券，募资7.50亿元；截至2023年6月底，尚有2.70亿元未使用，其中，2.4亿元暂时补充流动资金，319.41万元存放于募集资金账户，2700万元受托于兴业银行莆田分行进行现金管理。

　　如果剔除这笔未使用的募资，嘉美包装可使用的资金只有1.99亿元（含理财产品，未剔除其他受限资金）。与债务相比，公司资金明显不足。

　　前三季净利增75倍仅0.59亿

　　嘉美包装筹划大手笔特别分红，可能也与经营业绩有一定关系。

　　2023年以来，嘉美包装的经营形势似乎是一片大好。

　　2023年前三季度，公司实现的净利润为0.59亿元，同比增长7489.83%，扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）0.49亿元，同比增长幅度也达到816.49%。

　　分季度看，2023年一、二、三季度，公司实现的净利润分别为0.24亿元、0.03亿元、0.32亿元，同比增长306.13%、133.06%、511.26%；扣非净利润分别为0.21亿元、0.04亿元、0.24亿元，同比增长298.30%、127.43%、1378.20%，季度净利润、扣非净利润同比均为倍增。

　　不过，虽然前三季度的净利润呈暴增势头，但金额只有0.59亿元。这一现象说明，净利暴增，与去年同期基数偏低有关。

　　营业收入方面，2023年前三季度为22.08亿元，同比增长幅度为7.84%，增幅并不大。

　　实际上，嘉美包装经营业绩深陷增长瓶颈。

　　早在2014年，公司年度营业收入就达到28.72亿元，到2022年，营业收入为29.81亿元。在此期间，2021年营业收入最高为34.52亿元，2020年最低为19.92亿元，大部分年度营业收入在29亿元左右。

　　2023年，如果以前三季度的增速来计算，全年营业收入在32亿元，也未超过2021年。这意味着，2014年至2023年的10年，嘉美包装营业收入10年止步不前。

　　与营业收入相比，净利润表现更为逊色。

　　2014年，嘉美包装的净利润为2.53亿元，2022年为0.17亿元。在此期间，净利润大幅波动，2016年为2.48亿元，2017年降至0.56亿元，2018年、2019年分别为1.73亿元、1.72亿元，2020年为0.35亿元，2021年为1.64亿元，2022年降至0.17亿元，为2013年以来年度最低。

　　整体而言，嘉美包装净利润呈现波动下降趋势。

　　公司净利润的大幅波动并非受非经常性损益影响，公司扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）也是如此。如2019年至2022年，公司的扣非净利润分别为1.55亿元、0.23亿元、1.58亿元、0.11亿元。

　　净利润剧烈波动，表明未来持续盈利能力存疑。

　　事实上，这样的业绩与公司自称的市场地位并不相符。

　　嘉美包装主营业务是食品饮料包装容器的研发、设计、生产和销售及提供饮料灌装服务，已成为国内最大金属易拉罐生产商之一。公司称，其食品饮料金属罐市占率位居市场前列，三片罐市场占有率突出。公司主要客户包括养元饮品、王老吉、银鹭集团、达利集团、承德露露、喜多多等国内知名食品饮料企业。

　　业绩与自称的市场地位不相符，嘉美包装亟需突围。