天禾股份：2023年净利同比下降5.56% 拟10派1.2元

中证智能财讯 天禾股份（002999）4月16日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入155.11亿元，同比增长6.95%；归母净利润1.00亿元，同比下降5.56%；扣非净利润9240.38万元，同比增长2.32%；经营活动产生的现金流量净额为-1.77亿元，上年同期为2.13亿元；报告期内，天禾股份基本每股收益为0.29元，加权平均净资产收益率为8.35%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派1.2元（含税）。

以4月15日收盘价计算，天禾股份目前市盈率（TTM）约为20.93倍，市净率（LF）约为1.71倍，市销率（TTM）约为0.14倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，天禾股份近三年营业总收入复合增长率为15.62%，在农化制品行业已披露2023年数据的17家公司中排名第6。近三年净利润复合年增长率为8.00%，排名11/17。

分产品来看，2023年公司主营业务中，化肥收入119.81亿元，同比增长11.63%，占营业收入的77.24%；农药收入25.40亿元，同比下降1.91%，占营业收入的16.38%；化工收入5.98亿元，同比下降33.38%，占营业收入的3.85%。

截至2023年末，公司员工总数为2753人，人均创收563.44万元，人均创利3.64万元，人均薪酬15.92万元，较上年同期分别变化-0.24%、-11.91%、2.73%。

2023年，公司毛利率为5.99%，同比下降1.12个百分点；净利率为0.60%，较上年同期下降0.41个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为8.09%，同比下降3.35个百分点，环比上升2.56个百分点；净利率为0.96%，较上年同期下降0.31个百分点，较上一季度上升0.96个百分点。

分产品看，化肥、农药、化工2023年毛利率分别为4.62%、12.27%、1.13%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额6.47亿元，占总销售金额比例为4.17%，公司前五名供应商合计采购金额36.02亿元，占年度采购总额比例为23.80%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为8.35%，较上年同期下降1.06个百分点；公司2023年投入资本回报率为5.56%，较上年同期下降3.39个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为-1.77亿元，同比减少3.91亿元；筹资活动现金流净额-1656.16万元，同比增加1.72亿元；投资活动现金流净额-1.15亿元，上年同期为-3.08亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-2.87亿元，上年同期为-1.63亿元。

2023年，公司营业收入现金比为109.22%，净现比为-177.11%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为2.30次，上年同期为2.34次（2022年行业平均值为0.78次，公司位居同行业1/59）；固定资产周转率为30.18次，上年同期为39.56次（2022年行业平均值为2.79次，公司位居同行业2/59）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为57.56次、6.23次。

2023年，公司期间费用为6.92亿元，较上年同期减少5305.47万元；期间费用率为4.46%，较上年同期下降0.68个百分点。其中，销售费用同比下降10.75%，管理费用同比增长4.71%，研发费用同比增长1.95%，财务费用同比下降8.95%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司货币资金较上年末减少24.36%，占公司总资产比重下降3.88个百分点；存货较上年末增加14.78%，占公司总资产比重上升3.59个百分点；预付款项较上年末减少8.33%，占公司总资产比重下降3.14个百分点；应收账款较上年末增加129.47%，占公司总资产比重上升3.00个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应付票据较上年末增加28.80%，占公司总资产比重上升6.60个百分点；合同负债较上年末减少21.51%，占公司总资产比重下降4.82个百分点；短期借款较上年末增加29.94%，占公司总资产比重上升1.58个百分点；应付职工薪酬较上年末减少34.34%，占公司总资产比重下降1.10个百分点。

从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为25.01亿元，占净资产的203.57%，较上年末增加3.22亿元。其中，存货跌价准备为3160.27万元，计提比例为1.25%。

2023年全年，公司研发投入金额为400.49万元，同比增长1.95%；研发投入占营业收入比例为0.03%，相比上年同期持平。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为78.72%，相比上年末上升0.40个百分点；有息资产负债率为7.99%，相比上年末上升1.63个百分点。

2023年，公司流动比率为1.15，速动比率为0.62。

年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为中信证券股份有限公司、周军杰、中信里昂资产管理有限公司-客户资金-人民币资金汇入，取代了三季度末的中山中科创业投资有限公司、高盛公司有限责任公司、广州市通灵健康产业有限公司。在具体持股比例上，法国兴业银行持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为3.77万户，较三季度末下降了2054户，降幅5.16%；户均持股市值由三季度末的6.63万元上升至6.91万元，增幅为4.22%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。