【机构调研记录】融通基金调研中岩大地、德科立等10只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月29日披露的机构调研信息，融通基金近期对10家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）中岩大地 （融通基金参与公司业绩说明会）

调研纪要：中岩大地介绍了2024年及2025年第一季度财务指标、技术创新、业务进展及未来展望。公司核电、港口、水利水电等领域的项目进展稳定，未出现订单流失，对二季度及下半年业务增长充满信心。核电领域已深度参与5个核电项目，港口方面承接多个项目，水利水电和一带一路业务也取得进展。城市淤泥项目实验效果稳定，预计5月设备正常运转。公司岩土工程核心业务毛利率提升7个百分点，主要源于降本增效、行业壁垒和技术溢价。上游压降对公司无明显影响，未来将巩固优势，提升竞争力。一季度收到去年中标项目的预付款项，计入合同负债。公司不存在无法收回的大额应收账款，有健全的风险防控机制。重大工程项目按产出法确认履约进度，按进度确认收入和成本。公司将继续聚焦核电、港口、水利水电等关键领域，提高市场份额和优质项目占比。

2）德科立 （融通基金管理有限公司参与公司业绩说明会）

调研纪要：德科立2025年Q1经营情况呈现结构性调整，营收同比微增6%，但利润率显著下滑，主要受高毛利业务调价、DCI业务成本激增及产品结构调整影响。800G DCI产品已进入客户定制开发阶段，预计年内可落地，暂未向L波段扩展。Q1扩产难点为海外基地建设和国内新产线认证周期长，预计Q3-Q4产能瓶颈将逐步缓解。泰国产线年底验证不影响国内产线的海外供货，主要挑战在于关税政策的不确定性。算力需求爆发驱动DCI订单大幅增长，产能优先保障前期订单。国内骨干网建设按计划进行，新的国干项目2025年能完成招标工作。

3）振华股份 （融通基金参与公司业绩交流会(通讯)）

调研纪要：振华股份在机构调研中介绍了重庆基地搬迁扩产进展、金属铬供需及价格传导、国内外毛利率波动原因及应对策略、工艺优化对成本的影响、行业扩产情况、金属铬产品占比、钒产品产销量、行业整合趋势以及从重铬酸钠扩展到冶金级氧化铬绿的技术难度等内容。公司表示，重庆基地搬迁扩产按计划进行，新工艺和新装置已在老基地实现工程化；氧化铬绿价格已开始上涨，铬盐产业链前端产能迁移需较长时间；海外毛利率波动因出口不退税政策导致价格劣势，公司通过低成本扩产应对；新工艺可提高铬元素转化率，降低原材料单耗；金属铬扩产相对容易但需考虑环保政策，铬盐扩产受限于六价铬审批，未来产能向头部集中；2024年金属铬相关产品占比近10%，Q1已超10%；钒产品产量约1600吨，销量采取惜售政策；有条件的企业进行整合是必由之路；从重铬酸钠扩展到冶金级氧化铬绿技术难度较大，需多年技术储备和工艺探索；尽管技改影响部分生产，但四季度追回产量，最终实现增长。

4）同力日升 （融通基金参与公司分析师会议&网络互动&电话互动）

调研纪要：同力日升在数据中心储能及源网荷储业务上具备技术优势，通过优化设备配置和提升元器件可靠性确保供电可靠性达到99.99%。庆阳项目引入绿电加储能形成微网，以提升IDC机房绿电用电占比，减少或完全替代柴油机配置，降低度电成本。公司关注数据中心的源网荷储及配储需求，将因地制宜进行定制化设计，聚焦IDC算力中心集群，通过长期协议锁定电价。公司战略锚定长期稳定负荷，重点布局算力中心，并持续开发储备风储组合的长期优质新能源资产。电梯市场正从增量市场转向存量市场，2025年轨交扶梯业务表现良好，推进非标轿厢出口欧洲业务，拓展钣金业务至新能源等领域。取消强制配储政策短期内对储能系统出货量不利，但有利于长期发展，促使储能成为有用资产而非附加成本。

5）珀莱雅 （融通基金参与公司业绩说明会）

调研纪要：2024年，珀莱雅成为国内首个营收突破百亿的美妆公司，提出‘双十战略’，目标在未来十年跻身全球化妆品行业前十。主品牌珀莱雅在中国市场的市占率仍有提升空间，将重点发展源力、能量、美白、底妆等系列。线上渠道将丰富产品矩阵，提升运营能力；线下渠道关注新形式，持续布局。护肤品牌定位明确，彩妆品牌聚焦专业领域，洗护品牌定位中高端及功效型。出海方面，公司将聚焦东南亚市场，开发适合当地需求的产品，并与本土渠道商合作；投资方面，将通过投资丰富品牌和产品矩阵，满足不同需求。

6）神农集团 （融通基金参与公司电话会议(2024年年报与2025年一季报业绩解读)）

调研纪要：神农集团一季度经营情况良好，成本稳定下降，平均完全成本约12.4元/公斤，仔猪断奶成本270元/头，PSY29头，料肉比2.45，商品猪出栏均重123公斤。公司3月底能繁母猪为12.8万头，力争年底达到16万头，现有及在建产能可满足未来出栏500万头需求，主要集中在云南、广西。2024年度公司拟不进行现金分红及其他形式利润分配，待发行股票工作完成后，再审议实施利润分配。一季度仔猪价格高，盈利好，猪场满负荷运营下采取更灵活销售策略。

7）莱伯泰科 （融通基金参与公司特定对象调研）

调研纪要：莱伯泰科在应对中美关税变动方面采取了加速国内产品推出和拓展全球市场的策略，短期内影响有限。质谱仪核心零部件供应链稳定，部分已实现自主研发。公司质谱仪产品在性能指标上具备竞争力，软件系统和售后服务成为竞争优势。2024年，公司在环保领域的营收同比增长28.91%，综合毛利率达到45.54%，较上年同期提升1.75个百分点。质谱仪市场的国产替代进程仍在积累，半导体等行业客户倾向选择国产产品。公司未来业务发展方向将以内生增长与外延扩张并重，加大研发投入，审慎评估并购机会。

8）捷顺科技 （融通基金参与公司电话会议）

调研纪要：捷顺科技通过错峰停车、月卡代销、VIP车位改造等方式实现车位增收，增收空间为5%~20%。停车经营业务分为三层级，毛利率分别为50%多、70%以上、20%左右。AI为C端车主提供停车顾问服务，为B端车场经营方提供经营诊断和风控功能。车位电商模式允许非捷顺品牌车场快速接入平台，实现车位增收。云托管业务在线托管服务车道数超1.6万条，续约率高。与地图厂商合作提供出行全链条服务，已与腾讯地图合作上架车位产品。

9）巨星农牧 （融通基金参与公司分析师会议&业绩说明会&现场参观&2025年一季报业绩交流会&电话会议）

调研纪要：2025年第一季度，巨星农牧实现营业收入16.45亿元，同比增长73.45%，归母净利润1.30亿元，同比增长193.91%。生猪出栏量达83.30万头，同比增加62.40%。公司生猪养殖业务PSY约为28头，料肉比约为2.57。公司现有18万头以上种猪场产能和28万头以上存栏种猪，计划在现有基础上增加4-5万头种猪场产能。公司已完成两轮股份回购，累计购股17,548,400股，占总股本3.44%，并启动新一轮回购，购股份资金总额不低于5,000万元且不超过10,000万元。

10）中航成飞 （融通基金参与公司线上业绩交流会）

调研纪要：中航成飞是我国航空整机装备研制生产和出口的主要基地，具备完整的机头设计研发体系和航空大部件制造专业化优势。2025年一季度产品处于零部件生产阶段，暂未形成销售收入，二季度开始进入产品交付周期，预计可支撑全年经营业绩达成。公司建有多个国家级和省部级科技创新平台，研发投入逐年提升，推动科技成果向现实生产力转化。公司通过高质量信息披露、投资者关系管理、现金分红、股权激励等手段进行市值管理。公司废止不契合的制度，新建各项公司治理及内部管理制度，致力于建立系统完备、科学规范的治理制度。

融通基金成立于2001年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)1488.75亿元，排名44/210；资产管理规模(非货币公募基金)724.93亿元，排名56/210；管理公募基金数167只，排名42/210；旗下公募基金经理39人，排名30/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为融通中证精准医疗主题指数(LOF)，最新单位净值为1.48，近一年增长60.11%。

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