电商渠道爆发难掩成本隐忧 百亚股份Q3增收难增利

财联社10月20日讯（记者 罗祎辰）今日晚间，“卫生巾第一股”百亚股份（003006.SZ) 披露三季报，显示公司电商业务加速高增，成为业绩增长引擎，但伴随电商业务爆发，公司营销费用也持续高企，引发盈利缩水。

今年前三季度，百亚股份业绩保持增长。报告期，公司实现营收14.76亿元，同比增加30.70%，归母净利润1.82亿元，同比提升44.49%。拆分各季度看，Q3营收和归母净利润同比增幅分别为34.65%、6.01%，增收难增利问题明显。

究其原因，财联社记者注意到，前三季度，公司电商渠道呈现加速扩张，实现营业收入 4.33 亿元，较去年同期增长93.8%，成为公司发展引擎。但相伴而来的是销售费用持续高企，前三季度，公司销售费用投入4.10亿元，同比增长53.5%，其中，Q3单季更是投入1.01亿元进行品牌推广，同比增幅高达149.1%。

参考电商运营节奏，Q3百亚股份进行的一系列品牌推广应该是为Q4的双十一大促做准备，此举虽然短期拖累盈利，但公司能否在Q4获得丰厚回报仍值得期待。Sandalwood电商监测数据显示，今年前三季度，卫生巾品类成交额同比增长稳定在22%左右。对比行业数据，百亚股份在电商渠道表现大幅跑赢行业大盘。

相比高歌猛进的电商渠道，百亚股份线下渠道拓展节奏相对平稳，较为亮眼的是Q3核心区域以外省份的营收增速明显提升。

在将产品从川渝和云贵陕地区核心市场推向全国的过程中，电商渠道和线下渠道一直公司两大抓手，今年上半年，后者增速缓慢一度引发投资者对公司线下渠道拓展能力的担忧。从三季报披露的信息看，这一问题已有明显所好转，前三季度，公司线下渠道实现营收9.64 亿元，同比增长17.4% ，其中，Q3核心区域以外省份的营业收入较去年同期增长32.3%。